מהי מלאי להמרה משופר דיבידנד?
מניה משופרת עם דיבידנד היא מניה מועדפת המספקת למחזיק דיבידנדים פרמיום בנוסף לאופציית מכר קצרה משובצת ושיחה ארוכה על מניות החברה המנפיקה.
הבנת מלאי להמרה משופר דיבידנדים (DECS)
מניות להמרה משופרות דיבידנד (DECS) מחייבות את המחזיק להמיר את המניות שלו או את נייר הערך למניה המשותפת של החברה במועד מאוחר יותר. מסיבה זו, DECS למעשה פועלים באופן דומה לאג"ח אשר חווים המרות חובה מלאי נפוץ בשלב מסוים. תקופת זמן המרת המניות המשותפת של DECS מנוהלת על ידי החברה המנפיקה את ההנפקה, אולם המרה מתרחשת בדרך כלל בטווח של שלוש עד ארבע שנים, לאחר הרכישה הראשונית.
בשונה ממירים להמרה עם קופון אפס, DECS מספקים בוגר מניות וניתן להעבירו למנפיק בתאריכים מסוימים, במחירים המשקפים את הצטברות תשואת הריבית המשתמעת. תכונה זו מציעה למחזיקים מדד להגנה על החיסרון המגביל את ההפסדים הפוטנציאליים של המשקיע. במילים אחרות, ההמרה מגיעה בשיעור קבוע שנקבע מראש, ויחס ההמרה הזה מתחיל לרדת ברגע שמחיר המניות הבסיסי מגיע לרמה מסוימת. אך עד לאותה נקודה, יחס ההמרה הוא 1: 1, וניתן להנפיק מניות DECS באותו מחיר שוק כמו המניה שבבסיס.
DECS הם לא המוצר ההמרה היחיד שאינו מסורתי שהגיע לשוק. דגמים דומים אחרים כוללים:
- מימון מועדף פדיון מניות מצטברות (PERCS) מועדף ניתן להחלפה מוגברת אבטחת הון דיבידנד (PRIDES) ניירות ערך הניתנים להמרה אוטומטית (ACES) תשואה מובנית ניתן להחלפה למלאי (STRYPES)
לכל אחד מהדגמים ההיברידיים הללו יש מערך משלו של מאפייני סיכון ותגמול ייחודיים. אבל הם חולקים את אותם תכונות בסיסיות, כולל פוטנציאל הפוך שהוא בדרך כלל פחות מזה של המניה המשותפת הבסיסית, בגלל העובדה שקונים להמרה משלמים פרמיה עבור הזכות להמיר את המניות שלהם, והם נהנים מהשוק הגבוה מהשוק שיעורי דיבידנד.
DECS, כמו רוב המודלים הניתנים להמרה היברידיים המותאמים אישית, שמקורם בבנקי השקעות שונים, הנהנים ממכשירים אלה, מכיוון שבניגוד להנפקות חוב טהורות כמו אגרות חוב קונצרניות להמרה חובה אינן מהוות סיכון אשראי מאוחר יותר עבור החברה המנפיקה אותן, מכיוון שהן בסופו של דבר עוברות המרה להון. גג להמרה כזה גם מבטל את הלחץ כלפי מטה שיונע על ידי המניה הבסיסית טהור, מכיוון שהם לא מומרים מייד למניות משותפות.
