מהו ממתיק?
ממתיק הוא תכונה או הטבה מיוחדת המתווספת למכשיר חוב, כמו אג"ח או מניה מועדפת, על מנת שיהיה רצוי יותר למשקיעים פוטנציאליים. שתי צורות ממתיקים פופולריות הן כתבי אופציה וזכויות, המאפשרות למחזיק להמיר ניירות ערך למניות במועד מאוחר יותר או לרכוש מניות במחירים נמוכים מהשוק.
ממתיק מכונה גם בועט, קמטים או פעמונים ושריקות.
Takeaways מפתח
- ממתיק הוא תכונה מיוחדת המתווספת למכשיר חוב, כמו אג"ח או מניה מועדפת, שמטרתה להגדיל את שוויו בשווקים. שתי צורות ממתיקים פופולריות הן כתבי אופציה וזכויות, המאפשרות למחזיק להמיר ניירות ערך למניה ב תאריך מאוחר יותר או רכישת מניות במחירים נמוכים מהשוק. ממתיקים מועילים במיוחד לחברות שמתקשות למשוך משקיעים או לגייס הון במחירים נוחים. כתבי הסבר הם הממתיק הנפוץ ביותר שמציעות חברות המנסות לשכנע את משקיעי המלאכים להשקיע ב סבבי גיוס חדשים.
איך ממתיק עובד
ממתיקים שימושיים במיוחד עבור חברות שמתקשות למשוך משקיעים או לגייס הון במחירים נוחים. חברה בתפקיד זה אולי תרצה לבצע הצעת חוב רגילה. עם זאת, אם אין מספיק תיאבון למשקיעים למכירת כל החוב, יתכן שיהיה צורך בממתיק להעמיס את כל הנושא.
ממתיקים תמיד יעלו משהו נוסף לחברה שתסגיר אותם, אך ייתכן שהעלות המדויקת לא ניתנת לחישוב עד תאריך כלשהו בעתיד.
כתבי אופציה, נגזרים המעניקים את הזכות, אך לא את החובה, לקנות או למכור נייר ערך - לרוב הון עצמי - במחיר מסוים לפני תפוגתם, הם ללא ספק הממתיק הנפוץ ביותר שמציעות חברות שמנסות לשכנע את משקיעי המלאך להשקיע בחדש סבבי גיוס.
כתבי אופציה לעומת אופציות
כמו כתבי אופציה, האופציות הן בעצם זכויות חוזיות המורחבות למשקיעים, ומאפשרות להם לרכוש כמויות מסוימות של מניות, בנקודה עתידית כלשהי, במחירים המוסכמים היום.
אם כי הם דומים באופיים, ישנם הבדלים עיקריים בין שני הנגזרים הללו. האחד הוא כי כתבי האופציה נוטים להימשך זמן רב הרבה יותר מאשר אופציות - הראשונים יכולים להימשך עד 15 שנה, ואילו האחרונים קיימים בדרך כלל חודש עד שנתיים עד שלוש שנים.
אחד נוסף הוא מי הם מונפקים על ידי: אופציות רשומות בבורסות, ואילו חברה מנפיקה כתבי אופציה משלה. במילים אחרות, פירוש הדבר שחברה יכולה לגייס הון נוסף מהוראה אך לא מאופציות.
דוגמא לממתיק
חברת XYZ מנפיקה אג"ח לגיוס הון ומצרפת לה צו כדי להפוך אותה לאטרקטיבית יותר למשקיעים. אם מחיר המניה של חברת XYZ עולה מעל למחיר הנקוב בצו, המחזיק יכול לממש אותו, מה שמאפשר לו לקנות לה מניות במשרד במחיר הנמוך משווי השוק הנוכחי.
מצד שני, אם חברת XYZ תיתקל בבעיה ומחיר המניה שלה נופל מתחת למחיר השביתה, בעל הצו לא יוכל לממן את התמריץ שהוצע לו. אם המניה לא מצליחה להתאושש, בסופו של דבר הצו יפוג ויהיה חסר ערך.
שיקולים מיוחדים
כתבי אופציה זוכים להערכה על ידי משקיעים המעריכים זכויות הערכה הפוכות ללא צורך בהתחייבות הונית מראש. עם זאת, קיימים גם חסרונות פוטנציאליים לרכבים אלה - לשני הצדדים המעורבים.
עבור החברות, כתבי אופציה יכולים ליצור אי וודאות ביחס למספר המחזיקים שבסופו של דבר יבצעו את זכותם לממש את כתבי האופציה שלהם ולרכוש מניות בחברה. זה עלול להשאיר חברות שמעוניינות לגייס הון בפתח - אם המחזיקים לא יממשו את כתבי האופציה, החברה לא תקבל אף אחד מהמזומנים שנוצרו מהנפקת מניות חדשות.
בינתיים, עבור המשקיעים, קיים סיכון שמחיר המניות הבסיסי יעלה מעל מחיר השביתה למכירה, או ירידה מתחת למחיר השביתה לקנות, ובכך למעשה הופך את הצו חסר ערך. בנוסף, מחזיקי כתבי אופציות אינם נהנים מזכויות הצבעה, כפי שעושים בעלי מניות רגילים לעתים קרובות.
