מהו סיכון מערכתי?
סיכון מערכתי הוא האפשרות שאירוע ברמת החברה עלול לעורר חוסר יציבות קשה או לקרוס ענף או כלכלה שלמים. סיכון מערכתי היה תורם מרכזי למשבר הפיננסי בשנת 2008. חברות שנחשבות לסיכון מערכתי נקראות "גדול מכדי להיכשל".
מוסדות אלה גדולים יחסית לתעשיות שלהם או מהווים חלק משמעותי מהכלכלה הכללית. חברה המחוברת מאוד קשרים עם אחרים היא גם מקור לסיכון מערכתי. אין להתבלבל בין סיכון מערכתי לבין סיכון שיטתי; הסיכון השיטתי מתייחס למערכת הפיננסית כולה.
הבנת הסיכון המערכתי
הממשלה הפדרלית משתמשת בסיכון מערכתי כהצדקה - נכונה לעיתים קרובות - להתערבות בכלכלה. הבסיס להתערבות זו הוא האמונה שהממשלה יכולה להפחית או למזער את אפקט ה אדווה מאירוע ברמת החברה באמצעות תקנות ופעולות ממוקדות.
למרות שחברות מסוימות נחשבות "גדולות מכדי להיכשל", הן יעשו אם הממשלה לא תתערב בתקופות כלכליות סוערות.
עם זאת, לעיתים הממשלה תבחר שלא להתערב רק מכיוון שהמשק באותה תקופה עבר עלייה משמעותית והשוק הכללי זקוק להפסקה. לעתים קרובות זה יוצא מן הכלל מאשר הכלל, מכיוון שהוא יכול לערער יציבות בכלכלה יותר ממה שמצופה בגלל רגשות צרכנים.
דוגמאות לסיכון מערכתי
חוק דוד-פרנק משנת 2010, המכונה במלואו חוק הרפורמה והגנת הצרכן בוול סטריט, הציג מערכת עצומה של חוקים חדשים שאמורים למנוע מיתון גדול נוסף על ידי הסדרה הדוקה של מוסדות פיננסיים מרכזיים להגבלת הסיכון המערכתי. היה דיון רב בשאלה האם יש לבצע שינויים ברפורמות כדי להקל על צמיחת עסקים קטנים.
הגודל וההשתלבות של להמן ברדרס בכלכלה האמריקאית הפכו אותו למקור לסיכון מערכתי. כשמשרד התמוטט, הוא יצר בעיות בכל המערכת הפיננסית והמשק. שוקי ההון קפאו בזמן שעסקים וצרכנים לא יכלו לקבל הלוואות, או יכלו לקבל הלוואות רק אם היו אמינים במיוחד, מה שמציב סיכון מינימלי למלווה.
במקביל, AIG סבלה גם היא מבעיות כלכליות חמורות. בדומה ללהמן, קשרי הגומלין של AIG עם מוסדות פיננסיים אחרים הפכו אותה למקור לסיכון מערכתי במהלך המשבר הפיננסי. תיק הנכסים של AIG הקשורים למשכנתאות תת-פריימיות והשתתפותו בשוק ניירות הערך המגובים במשכנתא (RMBS) באמצעות תוכנית הלוואת הערך שלה הביאו לשיחות בטחונות, אובדן נזילות ושדרוג לאחור של דירוג האשראי של AIG כשערך אלה ניירות ערך צנחו.
בעוד שממשלת ארה"ב לא חילתה את להמן, היא החליטה לחייב את AIG בהלוואות של יותר מ -180 מיליארד דולר, מה שמנע מהחברה לפשוט את הרגל. אנליסטים ורגולטורים האמינו כי פשיטת רגל של AIG הייתה גורמת גם למספר רב של מוסדות פיננסיים אחרים.
