ערך תיאורטי (של זכות)

מה הערך התיאורטי (של זכות)?

הערך התיאורטי (של זכות) הוא הערך של זכות מנוי. בפרק הזמן בו הוכרז על הצעת זכויות חדשה עד שלושה ימים לפני תום פקיעת זכויות המנוי (המכונה תקופת הזכויות בהצטיינות), ערך הזכות הוא ספציפי וניתן לחשב בקלות. כדי לחשב את שווי הזכות במהלך החלון בו הוא אפקטיבי, ויש לספר למשקיע את מחיר המנוי ומספר הזכויות הנדרשות לרכישת מניה אחת במניה. בעזרת מידע זה ניתן לחשב את ערך הזכות באמצעות הנוסחה הבאה:

(מחיר מניה - מחיר מנוי זכויות למניה) / (מספר הזכויות הנדרשות לרכישת מניה אחת + 1)

Takeaways מפתח

• ניתן לחשב את הערך התיאורטי של זכות במהלך תקופת הזכויות המצטברות. למשקיעים עם זכויות מנוי נאמר המחיר שעליו הם יכולים לרכוש את המניות - בדרך כלל בהנחה למחיר השוק הנוכחי. לאותם משקיעים נאמר כמה זכויות הן הכרחי לרכישת מניה אחת במלאי. ממידע זה ניתן לחשב את המחיר התיאורטי.

הבנת הערך התיאורטי (של זכות)

הערך התיאורטי של זכות ושווי השוק של זכות הם בדרך כלל זהים או דומים מאוד. זה ידוע גם כערך המהותי של הזכות. מכיוון ששווי מניות המניות שקשורות להן זכויות בתקופת הזכויות המצטברות עשוי להיות שונה ממניות רגילות ללא זכויות כאלה, המשקיעים רוצים לדעת שווי תיאורטי זה.

דוגמא אמיתית לעולם הערכי התיאורטי של זכות

כדוגמא, המחיר הנוכחי של מניה הוא 40 $, מחיר המימוש (או מחיר המנוי) הוא 35 $ וארבע זכויות נדרשות לרכישת מניה. הערך התיאורטי של הזכות הוא:

($ 40 - $ 35) / (4 + 1) = $ 1.

פרק הזמן ששלושה ימים לפני פקיעתו נקרא תקופת מימוש הזכויות. אלה הימים האחרונים למימוש זכויות, אך תקופה מוקדמת מדי לרכישת מניות חדשות עם זכויות, מכיוון שהסחר יתיישב לפני מועד השיא, יום תוקף הזכויות. הערך התיאורטי במהלך מימוש תקופת הזכויות - כאשר סחר בזכויות ללא תלות במלאי - שונה מהערך בתקופת הזכויות המצטברות.

החישוב לערך במהלך מימוש תקופת הזכויות הוא:

(מחיר מניה - מחיר מנוי נכון) / מספר הזכויות הדרושות לקניית מניה.

בהמשך לדוגמא לעיל, מחיר המניה בתקופת הזכויות לשעבר הוא 38 $, הערך התיאורטי של הזכות בתקופת זכויות המימוש יהיה (38 $ - 35 $) / 4 = 0.75 $.

שוויו של זכות מחושב על ידי אותם פרמטרים המשמשים לאופציות תמחור, לרבות מחיר המנוי לזכויות, שיעורי הריבית, הזמן לפקיעה ומחיר המניה של המניה הבסיסית, תוך התחשבות ברמת התנודתיות שלה. ההבדל העיקרי הוא שלזכויות ערך נמוך משמעותית מרוב האופציות בגלל אורך החיים הקצר יחסית שלהן.

מחיר שילם תיאורטי

אם משקיע יבחר למכור את זכותו באופן ישיר בשוק, או אם יבחרו לאפשר את הזכות לפסול, מה שעלול לגרום לחיוב ניהולי מינימלי, הם יקבלו את המחיר הזכות התיאורטי בתשלום הזכות. ערך זה מחושב על ידי קביעת ההפרש בין מחיר המנוי שהמשקיע שילם לבין המחיר העיוני התיאורטי.

בהתחשב בדוגמה המשמשת לעיל, החישוב למחיר ששולם אפס תיאורטי נראה כך: $ 40 - $ 38 = $ 2. לפיכך, הסכום שהמשקיע היה מקבל עבור הזכות הוא כפול מערך הזכות בתקופת הזכויות בהצטברות ואף גדול מערך הזכות בתקופת הזכויות לשעבר.