כאשר בוחנים את התנודתיות של קרן, משקיע עשוי להתקשות להחליט איזו קרן תספק את השילוב האופטימלי בין תגמול סיכון. אתרים רבים מספקים אמצעי תנודתיות שונים לקרנות נאמנות ללא תשלום; עם זאת, זה יכול להיות קשה לדעת לא רק מה המשמעות של הנתונים, אלא גם כיצד לנתח אותם.
יתר על כן, הקשר בין דמויות אלה אינו תמיד ברור. המשך לקרוא כדי ללמוד על ארבעת מדדי התנודתיות הנפוצים ביותר וכיצד הם מיושמים בסוג ניתוח הסיכונים המבוסס על תורת הפורטפוליו המודרנית.
תיאוריית תיקים אופטימלית וקרנות נאמנות
בחינה אחת של הקשר בין תשואות תיקים לסיכון היא הגבול היעיל, עקומה שהיא חלק מתורת התיקים המודרנית. העקומה נוצרת מתרשים המתווה תשואה וסיכון המצוי בתנודתיות, המיוצגת על ידי סטיית תקן. על פי תורת הפורטפוליו המודרנית, קרנות השוכבות על העקומה מניבות את התשואה המרבית האפשרית בהתחשב בכמות התנודתיות.
תמונה מאת ג'ולי באנג © Investopedia 2019
ככל שסטיית התקן גדלה כך גם התשואה. בתרשים לעיל, ברגע שתשואות צפויות של תיק יגיעו לרמה מסוימת, על המשקיע לנקוט בכמות גדולה של תנודתיות לצורך עלייה קטנה בתשואה. ברור שתיקים עם קשרי סיכון / תשואה שנמצאים הרחק מתחת לעיקול אינם אופטימליים מכיוון שהמשקיע לוקח כמות גדולה של חוסר יציבות לתמורה קטנה. כדי לקבוע אם לקרן המוצעת יש תשואה אופטימלית לכמות התנודתיות שנרכשה, על משקיע לבצע ניתוח של סטיית התקן של הקרן.
תורת הפורטפוליו המודרנית והתנודתיות אינן האמצעי היחיד שמשקיעים משתמשים בהן כדי לנתח את הסיכון שגורמים גורמים רבים ושונים בשוק. ודברים כמו סובלנות לסיכון ואסטרטגיית השקעה משפיעים על האופן בו משקיע רואה את חשיפתו לסיכון. להלן ארבעה צעדים נוספים.
1. סטיית תקן
בדומה למדדים סטטיסטיים רבים, החישוב לסטיית תקן יכול להיות מפחיד, אך מכיוון שהמספר שימושי ביותר עבור מי שיודע להשתמש בו, ישנם שירותי סינון קרנות נאמנות רבים בחינם המספקים את סטיית התקן של הכספים.
סטיית התקן מדווחת למעשה על תנודתיות של קרן, מה שמצביע על נטיית התשואות לעלות או ליפול בצורה דרסטית בפרק זמן קצר. אבטחה תנודתית נחשבת גם לסיכון גבוה יותר מכיוון שביצועיה עשויים להשתנות במהירות לכל כיוון בכל רגע. סטיית התקן של קרן מודדת סיכון זה על ידי מדידת המידה בה הקופה משתנה ביחס לתשואה הממוצעת שלה.
קרן עם תשואה עקבית של ארבע שנים של 3%, למשל, תהיה בעלת ממוצע, או ממוצע, של 3%. סטיית התקן לקרן זו תהיה אז אפס מכיוון שתשואת הקרן בכל שנה נתונה אינה שונה מממוצע הארבע שנים שלה 3%. לעומת זאת, קרן שבכל אחת מארבע השנים האחרונות החזירה -5%, 17%, 2% ו -30% הייתה בעלת תשואה ממוצעת של 11%. קרן זו גם תציג סטיית תקן גבוהה מכיוון שכל שנה תשואת הקרן שונה מהתשואה הממוצעת. לפיכך קרן זו מסוכנת מכיוון שהיא נעה מאוד בין תשואות שליליות לחיוביות בתוך תקופה קצרה.
זכור, מכיוון שתנודתיות היא רק אינדיקטור אחד לסיכון המשפיע על נייר ערך, ביצועי עבר יציבים של קרן אינם בהכרח ערובה ליציבות עתידית. מכיוון שגורמי שוק בלתי צפויים יכולים להשפיע על תנודתיות, קרן עם סטיית תקן הקרובה או שווה לאפס השנה עשויה להתנהג אחרת בשנה שלאחר מכן.
כדי לקבוע עד כמה קרן ממקסמת את התשואה שהתקבלה בגלל התנודתיות שלה, אתה יכול להשוות את הקרן לאחרת עם אסטרטגיית השקעה דומה ותשואות דומות. הקרן עם סטיית התקן הנמוכה יותר תהיה אופטימאלית יותר מכיוון שהיא ממקסמת את התשואה שהתקבלה לסכום הסיכון שנרכש. שקול את הגרף הבא:
תמונה מאת ג'ולי באנג © Investopedia 2019
עם S&P 500 קרן B, המשקיע היה רוכש כמות גדולה יותר של סיכון תנודתיות מהנדרש בכדי להשיג את אותן תשואות כמו קרן A. קרן א 'תעניק למשקיע את מערכת היחסים בין סיכון / תשואה מיטבית.
2. בטא
בעוד שסטיית תקן קובעת את התנודתיות של קרן בהתאם לפער התשואות שלה לאורך תקופה, בטא, מדד סטטיסטי מועיל נוסף, משווה את התנודתיות (או הסיכון) של קרן למדד או לבחינת המדד שלה. קרן עם בטא קרובה מאוד לאחת פירושה שביצועיה של הקרן תואמים מקרוב את המדד או הסמן. בטא שגדולה מאחת מעידה על תנודתיות גדולה יותר מהשוק הכולל, ובטא פחות מאחת מעידה על תנודתיות פחותה מהמדד.
אם, למשל, לקרן יש בטא של 1.05 ביחס ל- S&P 500, הקרן עברה 5% יותר מהמדד. לפיכך, אם S&P 500 יעלה 15%, הקרן הייתה צפויה לגדול 15.75%. מצד שני, קרן עם בטא של 2.4 הייתה צפויה לעבור פי 2.4 יותר מהמדד המקביל. כך שאם S&P 500 יעבור 10%, הקרן הייתה צפויה לעלות 24%, ואם S&P 500 תרד 10%, הקרן הייתה צפויה להפסיד 24%.
משקיעים הצפויים שהשוק יהיה שורי עשויים לבחור בקרנות המציגות בטא גבוהות, מה שמגדיל את הסיכוי של המשקיעים להכות את השוק. אם משקיע מצפה שהשוק יהיה דובי בעתיד הקרוב, הקרנות עם בטא פחות מאחת הן בחירה טובה מכיוון שהן צפויות לרדת פחות בערך מהמדד. לדוגמה, אם לקרן הייתה גרסת בטא של 0.5 ו- S&P 500 ירדה 6%, הקרן הייתה צפויה לרדת רק ב -3%.
בטא בפני עצמה מוגבלת ויכולה להיות מוטה בגלל גורמים שאינם סיכון השוק המשפיע על התנודתיות של הקרן.
3. R-ריבוע
ריבוע ה- R של קרן מראה למשקיעים אם הבטא של קרן נאמנות נמדדת כמדד מתאים. מדידת המתאם בין תנועות קרן לזו של מדד, ריבוע R מתאר את רמת הקשר בין התנודתיות של הקרן לסיכון השוק, או ליתר דיוק, את מידת התנודתיות של הקרן כתוצאה מהיום-יום. תנודות שחווה השוק הכולל.
ערכים בריבוע R נעים בין 0 ל 100, כאשר 0 מייצג את המתאם הכי פחות ו 100 מייצג מתאם מלא. אם לבטא של קרן יש ערך בריבוע R קרוב ל 100, יש לסמוך על בטא הקרן. מצד שני, ערך ריבועי R ברישא קרוב ל 0 מעיד על כך שהבטא אינו מועיל במיוחד מכיוון שמשווים את הקרן מול מדד לא הולם.
אם למשל, נשפט קרן איגרות חוב על פי S&P 500, הערך בריבוע R יהיה נמוך מאוד. מדד איגרות חוב כמו מדד האג"ח המצטבר של להמן ברדרס יהווה אמת מידה מתאימה בהרבה לקרן אג"ח, כך שהערך בריבוע ריבוע המתקבל יהיה גבוה יותר. ברור שהסיכונים הנראים בשוק המניות שונים מאלו הקשורים לשוק האג"ח. לפיכך, אם הביטא לאג"ח היה מחושב באמצעות מדד מניות, הבטא לא היה אמין.
אמת מידה לא הולמת תסטה יותר מסתם בטא. אלפא מחושבת באמצעות בטא, כך שאם הערך בריבוע R של קרן נמוך, כדאי גם לא לסמוך על הנתון שמסומן עבור אלפא. נעבור דוגמא בסעיף הבא.
4. אלפא
עד לנקודה זו למדנו כיצד לבחון נתונים שמודדים סיכון הנשקף מתנודתיות, אך כיצד נמדוד את התשואה הנוספת המוענקת לך בגין נטילת סיכון הנשקף מגורמים שאינם תנודתיות בשוק? הזן אלפא, שמודד כמה אם סיכון נוסף זה עזר לקרן לעלות על הביצועים המקבילים לו. באמצעות בטא, חישוב אלפא משווה את ביצועי הקרן לביצועי התשואות המותאמות לסיכון של הסמן ומגלה אם הקרן הצליחה לעלות על השוק בהינתן אותה כמות סיכון.
לדוגמה, אם לקרן יש אלפא של אחת, פירוש הדבר שהקרן הצליחה את ההישג ב -1%. האלפים השליליים הם רעים מכיוון שהם מצביעים על כך שהקרן לא הביאה לביצוע הסכום הנוסף, הספציפי לקרן הנוסף שהמשקיעים לקחו על עצמם.
בשורה התחתונה
הסבר זה על ארבעת המדדים הסטטיסטיים הללו מספק לך את הידע הבסיסי לשימוש בהם ליישום הנחת היסוד של תיאוריית התיקים האופטימלית, המשתמשת בתנודתיות בכדי לבסס סיכון ומציעה הנחיה לקביעת מידת התנודתיות של הקרן בעלת פוטנציאל גבוה יותר לתשואה. נתונים אלו יכולים להיות קשים להבנה, כך שאם אתה משתמש בהם, חשוב לדעת למה הם מתכוונים.
חישובים אלה עובדים רק בסוג אחד של ניתוח סיכונים. אם החלטתם לרכוש קרנות נאמנות, חשוב להיות מודעים לגורמים שאינם תנודתיות המשפיעים ומצביעים על הסיכון שמציב קרנות הנאמנות.
