עם התפוגגות המשק בשנת 2008/2009, הפדרל ריזרב עשה ככל יכולתו כדי להציב מחדש את הצמיחה. זה כלל שליחת ריביות לטווח הקצר למרתף בחמש השנים האחרונות בערך. על מנת להשיג תשואה אמיתית כלשהי בסביבת הריבית הנמוכה הנוכחית, נאלצו המשקיעים לצאת בסולם הפדיון ולקרנות איגרות חוב ארוכות יותר כמו iShares 20+ Treasury Bond Obligation (NYSE: TLT).
זו סוג של בעיה גדולה.
בנק הבנק המרכזי מתכוון כעת לתוכניות ההקלות הכמותיות שלו, ויו"ר פד החדשה ג'נט ילן רומזת כי חבטה כלפי מעלה בשערים קצרי טווח עלולה להיות קרובה. מחזיקי איגרות החוב המתוארכים לתקופה ארוכה יותר עומדים בפני עולם של פגיעה. למזלנו, ישנן דרכים לקצר את משך הזמן ולמנוע חלק מההפסדים הפוטנציאליים כאשר הריבית עולה.
הולך קצר הוא המפתח
ג'נט ילן, שנתנה את עדותה הראשונה כראש הפד, העניקה למשקיעים מעט הפתעה - הריביות הגבוהות יכולות להיות מעבר לפינה והרבה יותר מוקדם מכפי שחזו אנליסטים רבים. בסך הכל, ילין צופה שהפד יכול לבצע עליית שערים ראשונית כבר באביב 2015, כאשר הכלכלה תשתפר. הצהרה זו זכתה להדהדה על ידי כמה מחברי הנהלת הפד האחרים. משקיעים רבים הדגישו כי עליית שער לא תגיע עד לשנת 2016 לכל המוקדם.
אמנם עלייה זו לריבית לטווח הקצר היא למעשה דבר טוב - כלומר המשק סוף סוף נע בכיוון הנכון - הם יכולים לגרום לתופעות לוואי לא נעימות עבור מבקשי הכנסה קבועה. מחירי האג"ח מתואמים הפוך עם כיוון הריבית. המשמעות היא למעשה שככל שהריבית תעלה, מחירי האג"ח יירדו.
ולגבי אותם משקיעים שמסתכלים על איגרות חוב ארוכות שנים, הסתיו הזה יורגש עוד יותר.
הסיבה לכך היא שמשך האג"ח הוא גורם מפתח בקביעת הרווחים וההפסדים שלו. משך זמן הוא דרך למדוד את רגישות המחירים של האג"ח לתנועות בריבית. ככל שמשך הזמן ארוך יותר, הירידה חמורה יותר. לדוגמה, אם שיעורי הריבית היו עולים ב -1%, קרן איגרות חוב - כמו שוק ה- Vanguard Total Bond ETF (BND) הפופולרית והמשך הממוצע שלה של 10 שנים - הייתה רואה את מחירה יירד בכ -10%. בינתיים, השקעה דומה עם משך שנה עשויה לרדת רק 1% בלבד.
ובהתחשב בעובדה שהבנק הפדרלי עתיד להעלות את הריבית בקרוב מאוד, משקיעים המחזיקים באגרות חוב למשך זמן רב יהרגו. המחשבה העצומה העלתה את שיעורי הריבית שלחה את מדד האוצר של 10-30 שנה לברקלי - עם משך של כ 16 שנים - ירידה של כ 13% בשנה שעברה.
קיצור
משקיעים המחזיקים בעמדות בקרנות "ליבת" אג"ח כמו iShares Core Total US Obligation Market ETF (ARCA: AGG) צריכים לחשוב על הארת חשיפת המשך שלהם על ידי הוספת מגרש של אגרות חוב למשך זמן קצר. ישנן דרכים רבות לעשות בדיוק באדיבות תנופת תעודת הסל.
למי שמחפש את הבטיחות ואיכות האשראי הגבוהה של אגרות חוב לאוצר, תעודת הסל האמריקאית לטווח הקצר האמריקני של שוואב (Nasdaq: SCHO) עשויה להיות מקום מעולה להתחיל בו. תעודת הסל עוקבת אחר 49 אגרות חוב לאוצר ובמדד הבסיסי שלה משך נמוך של 1.9 שנים בלבד. זה יעזור לו לשרוד עם עליית הריבית. כמו כן עזרה לקרן היא יחס ההוצאות הנמוך של 0.08% בלבד. זה עוזר ל- SCHO לספק מעט תשואה נוספת מול קרנות מתחרות כמו תעודת סל האמריקאית PIMCO 1-3 שנים למדד תעודות סל (NYSE: TUZ). אם כי, התשואות עדיין חביבות.
למשקיעים שעדיין מחפשים יותר הכנסות, אגרות חוב קונצרניות לטווח הקצר עשויות להיות התשובה. המחויבות של שוואב וונגארד לקרנות בעלות נמוכה הופכת אותם לרכישות המובילות בענף שלהם. תעודת הסל האמריקאית Vanguard לטווח הקצר (Nasdaq: VCSH) מחזיקה ביותר מ -1, 600 אגרות חוב תאגידיות, כולל חברות מבוססות ניו יורק כמו ענקית הטלקום Verizon (NYSE: VZ) ובנק ההשקעות Citigroup (NYSE: C). רוחב האחזקות הזה, יחד עם משך זמן נמוך של 2.8, הופכים אותו למשחק אג"ח ארגוני מוביל. בדומה, ניתן להשתמש בהעברת תעודות הסל הגבוהה של תשומת לב ההשקעות SPDR BarCap ST (Nasdaq: SJNK) על מנת להמר על מנפיקי חברות עם דירוג אשראי פחות מכוכבי.
לבסוף, עבור אותם משקיעים המעוניינים להסתתר במזומן עם העלייה בשיעורים, צמד תעודות הסל המנוהל באופן פעיל iShares Bond Maturity Bond (Nasdaq: NEAR) ו- PIMCO Enhanced Short Maturity ETF (Nasdaq: MINT) מבצעים הצגות אידיאליות. שניהם מחזיקים בתערובת של חובות ממשלתיים מתעוררים ומתפתחים, חברות עסקיות ומשכנתאות הקשורות לטווח קצר להשקעה. שתי הקרנות צריכות להיות מסוגלות לצבור ריבית עולה במהירות מכיוון שמשך הזמן שלהן הוא פחות משנה.
בשורה התחתונה
בעוד שרמת העלייה בריבית רודפת את השווקים כבר שנים, נראה כי סוף סוף הפחד מתגשם. האג'נדה המחודשת האחרונה של הפד, יחד עם הערות של גורמים מרכזיים בבנק המרכזי, מצביעים על שניהם כי ייתכן שהריבית תעלה גבוה יותר מוקדם ולא מאוחר. בהתחשב בתרחיש זה, הזמן של המשקיעים באג"ח להתקצר הוא עכשיו. הבחירות הקודמות - יחד עם קרנות כמו תעודת תעודת זהות משופרת קצרה של גוגנהיים (NYSE: GSY) - מאפשרות בחירות אידיאליות לקיצור חשיפת המשך.
הצהרת אחריות - בעת כתיבתו, המחבר לא היה בעל מניות של אף חברה שהוזכרה.
