תוכן העניינים
- מהן קרנות נאמנות?
- איך סחר קרנות נאמנות
- חיובי קרנות נאמנות ועמלות
- סובלנות ומטרות
- הכנסה או צמיחה?
- אסטרטגיית מיסים
- אסטרטגיות השקעה
- השקעת ערך
- השקעה מנוגדת
- מומנטום השקעה
- בשורה התחתונה
קניית מניות בקרנות נאמנות יכולה להיות מאיימת עבור משקיעים מתחילים. קיימת כמות עצומה של כספים, כולם עם אסטרטגיות השקעה וקבוצות נכסים שונות. מניות מסחר בקרנות נאמנות שונות ממסחר במניות או בקרנות הנסחרות בבורסה (תעודות סל). העמלות שגובות עבור קרנות נאמנות יכולות להיות מסובכות. הבנת עמלות אלה חשובה מכיוון שיש להן השפעה רבה על ביצועי ההשקעות בקרן.
מהן קרנות נאמנות?
קרן נאמנות היא חברת השקעות שלוקחת כסף ממשקיעים רבים ומאגדת אותה יחד בסיר אחד גדול. המנהל המקצועי של הקרן משקיע את הכסף בסוגים שונים של נכסים, כולל מניות, אג"ח, סחורות ואפילו נדל"ן. משקיע קונה מניות בקרן הנאמנות. מניות אלה מייצגות אינטרס בעלות בחלק מהנכסים שבבעלות הקרן. קרנות נאמנות מיועדות למשקיעים לטווח הארוך יותר ולא נועדו לסחור בתדירות גבוהה בגלל מבני העמלות שלהם.
קרנות נאמנות אטרקטיביות לרוב למשקיעים מכיוון שהן מגוונות באופן נרחב. גיוון עוזר למזער את הסיכון להשקעה. במקום שנאלץ לחקור ולקבל החלטה אינדיבידואלית לגבי כל סוג נכס שיש לכלול בתיק, קרנות הנאמנות מציעות כלי השקעה מקיף אחד. בכמה קרנות נאמנות יכולות להיות אלפי אחזקות שונות. קרנות נאמנות הן גם נזילות מאוד. קל לקנות ולממש מניות בקרנות נאמנות.
יש מגוון רחב של קרנות נאמנות שיש לקחת בחשבון. כמה מסוגי הקרנות העיקריים הם קרנות אג"ח, קרנות מניות, קרנות מאוזנות וקרנות אינדקס.
קרנות אגרות חוב מחזיקות בניירות ערך עם הכנסה קבועה כנכסים. אגרות חוב אלה משלמות ריבית קבועה לבעליהן. קרן הנאמנות עושה חלוקות לבעלי קרנות נאמנות בעלי אינטרס זה.
קרנות מניות מבצעות השקעות במניות של חברות שונות. קרנות מניות מבקשות להרוויח בעיקר מהערכה של המניות לאורך זמן, וכן באמצעות תשלומי דיבידנד. לרוב לקרנות מניות יש אסטרטגיה של השקעה בחברות על בסיס שווי השוק שלהן, שווי הדולר הכולל של מניות החברה המצטיינות. לדוגמה, מניות בעלות שווי גדול מוגדרות כאלו עם שווי שוק מעל 10 מיליארד דולר. קרנות מניות עשויות להתמחות במניות גדולות, אמצעיות או קטנות. לקרנות עם כובע קטן יש תנודתיות גבוהה יותר מאשר קרנות עם כובע גדול.
קרנות מאוזנות מחזיקות בתערובת של אגרות חוב ומניות. ההתפלגות בין מניות ואגרות חוב בקרנות אלה משתנה בהתאם לאסטרטגיה של הקרן. קרנות אינדקס עוקבות אחר ביצועי מדד כמו S&P 500. קרנות אלה מנוהלות באופן פסיבי. הם מחזיקים בנכסים דומים לאינדקס שעוקב אחר. העמלות עבור כספים מסוג זה נמוכות יותר בגלל מחזור נדיר בנכסים וניהול פסיבי.
איך סחר קרנות נאמנות
המכניקה של סחר בקרנות נאמנות שונה מאלה של תעודות סל ומניות. קרנות נאמנות דורשות השקעות מינימליות בכל מקום בין 1, 000 ל -5, 000 $, בניגוד למניות ותעודות סל בהן ההשקעה המינימלית היא מניה אחת. קרנות נאמנות נסחרות רק פעם ביום לאחר סגירת השווקים. ניתן לסחור במניות ותעודות תעודה בכל נקודה במהלך יום המסחר.
מחיר המניות בקרן נאמנות נקבע לפי שווי הנכסים הנקי (NAV) המחושב לאחר סגירת השוק. ה- NAV מחושב על ידי חלוקת השווי הכולל של כל הנכסים בתיק, בניכוי התחייבויות כלשהן, במספר המניות המצטיינות. זה שונה ממניות ותעודות סל, בהן המחירים משתנים במהלך יום המסחר.
משקיע קונה או מממש מניות קרנות נאמנות ישירות מהקרן עצמה. זה שונה ממניות ותעודות סל, בהן הצד שכנגד לרכישה או למכירה של מניה הוא משתתף נוסף בשוק. קרנות נאמנות גובות עמלות שונות עבור קנייה או מימוש מניות.
חיובי קרנות נאמנות ועמלות
חשוב שהמשקיעים יבינו את סוג העמלות והחיובים הקשורים לקנייה ופדיון של מניות קרנות נאמנות. עמלות אלה משתנות מאוד ויכולות להשפיע דרמטית על ביצועי ההשקעה בקרן.
חלק מקרנות הנאמנות גובות עמלות עומס בעת קנייה או מימוש של מניות בקרן. העומס דומה לעמלה המשולמת בעת קנייה או מכירה של מניה. דמי העומס מפצים את מתווך המכירה על הזמן והמומחיות בבחירת הקרן למשקיע. דמי העמסה יכולים להיות בין 4% ל 8% מהסכום שהושקע בקרן. עומס חזיתי מחויב כאשר המשקיע קונה לראשונה מניות בקרן.
עומס אחורי הנקרא גם מכירת דחייה נדחה, אם מניות הקרן נמכרות במסגרת זמן מסוימת לאחר הרכישה הראשונה. העומס האחורי הוא בדרך כלל גבוה יותר בשנה הראשונה לאחר רכישת המניות, אך לאחר מכן יורד בכל שנה לאחר מכן. לדוגמה, קרן רשאית לגבות 6% אם מפדות מניות בשנה הראשונה לבעלות, ואז היא עשויה להפחית את העמלה הזו ב -1% בכל שנה עד השנה השישית בה לא גובים עמלה.
עמלת עומס ברמה היא חיוב שנתי המנוכה מהנכסים בקרן כדי לשלם עבור עלויות ההפצה והשיווק של הקרן. עמלות אלה ידועות גם בשם עמלות 12b-1. הם מהווים אחוז קבוע מהנכסים הנקיים הממוצעים של הקרן ומכוסים על ידי 1% על פי החוק. יש לציין כי עמלות 12b-1 נחשבות כחלק מיחס ההוצאות לקרן.
יחס ההוצאות כולל עמלות והוצאות שוטפות לקרן. יחסי הוצאה יכולים להשתנות באופן נרחב אך הם בדרך כלל הם 0.5 עד 1.25%. לקרנות מנוהלות באופן פסיבי, כגון קרנות אינדקס, יש בדרך כלל יחס הוצאות נמוך יותר מאשר קרנות מנוהלות באופן פעיל. להחזקותיהן של קרנות פסיביות. הם לא מנסים לעמוד על מדד מדד, אלא רק לנסות לשכפל אותו, ולכן אינם צריכים לפצות את מנהל הקרן על מומחיותו בבחירת נכסי השקעה.
עמלות עומסים ויחסי הוצאה יכולים להוות גרירה משמעותית בביצועי ההשקעה. קופות שגובות עומסים חייבות לעלות על מדד הייחוס או קרנות דומות כדי להצדיק את העמלות. מחקרים רבים מראים שלעתים קרובות כספי העמסה אינם מציגים ביצועים טובים יותר מאשר עמיתיהם ללא עומס. לפיכך, אין זה הגיוני בכך שרוב המשקיעים יקנו מניות בקרן עם המון. באופן דומה, קרנות בעלות יחס הוצאות גבוה יותר נוטות גם הן לביצוע גרוע יותר מכספי הוצאות נמוכות.
מכיוון שההוצאות הגבוהות שלהם גוררות תשואות, קרנות הנאמנות המנוהלות באופן פעיל מקבלות לפעמים ראפ גרוע כקבוצה בסך הכל. אולם שווקים בינלאומיים רבים (במיוחד השונים המתהווים) פשוט קשים מדי להשקעה ישירה - הם אינם נזילים במיוחד או ידידותיים למשקיעים - ואין להם מדד מקיף לעקוב אחריהם. במקרה זה, משתלם לקבל עזרה של מנהל מקצועי שיעבור בכל המורכבות, ומי שווה לשלם דמי פעיל עבורו.
סובלנות לסיכון ויעדי השקעה
השלב הראשון בקביעת התאמתו של מוצר השקעה כלשהו הוא הערכת סובלנות הסיכון. זו היכולת והרצון לקחת סיכון בתמורה לאפשרות לתשואה גבוהה יותר. למרות שלעתים קרובות קרנות נאמנות נחשבות לאחת ההשקעות הבטוחות יותר בשוק, סוגים מסוימים של קרנות נאמנות אינם מתאימים לאלה שמטרתם העיקרית היא להימנע מהפסדים בכל מחיר. קרנות מניות אגרסיביות, למשל, אינן מתאימות למשקיעים עם סבולות סיכון נמוך במיוחד. באופן דומה, חלק מקרנות האג"ח בעלות התשואה הגבוהה עשויות להיות גם הן מסוכנות מדי אם ישקיעו באג"ח בעלות דירוג נמוך או זבל כדי לייצר תשואות גבוהות יותר.
יעדי ההשקעה הספציפיים שלך הם השיקול החשוב ביותר הבא בעת הערכת התאמתם של קרנות נאמנות, והופך חלק מקרנות הנאמנות לנכונות יותר מאחרות.
עבור משקיע שמטרתו העיקרית היא שמירת הון, כלומר היא מוכנה לקבל רווחים נמוכים יותר בתמורה לביטחון בידיעת השקעתה הראשונית היא בטוחה, קרנות בסיכון גבוה אינן מתאימות. סוג זה של משקיעים סובל מסיכון נמוך מאוד והוא אמור להימנע מרוב קרנות המניות ומקרנות אג"ח אגרסיביות רבות יותר. במקום זאת, צפה בקרנות אגרות חוב המשקיעות רק באג"ח ממשלתיות או ארגוניות או קרנות בשוק הכסף.
אם המטרה העיקרית של משקיע היא לייצר תשואות גדולות, סביר להניח שהיא מוכנה לקחת סיכון רב יותר. במקרה זה, קרנות מניות ואג"ח עם תשואה גבוהה יכולות להיות אפשרויות מצוינות. אף על פי שהפוטנציאל להפסד גדול יותר, בקרנות אלה יש מנהלים מקצועיים אשר יש סיכוי גבוה יותר מהמשקיע הקמעונאי הממוצע לייצר רווחים משמעותיים על ידי קנייה ומכירה של מניות מתקדמות וניירות ערך חוב מסוכנים. משקיעים המחפשים לגדל את עושרם בצורה אגרסיבית אינם מתאימים היטב לקרנות בשוק הכסף ולמוצרים יציבים במיוחד מכיוון שלעתים שיעור התשואה אינו גדול בהרבה מהאינפלציה.
הכנסה או צמיחה?
קרנות נאמנות מניבות שני סוגים של הכנסות: רווחי הון ודיבידנדים. למרות שכל הרווחים הנקיים שנוצרו על ידי קרן חייבים להעביר לבעלי המניות לפחות פעם בשנה, התדירות בה חלוקות קרנות שונות משתנה מאוד.
אם במקום זאת אתה רוצה להשתמש בהשקעה שלה כדי ליצור הכנסה רגילה, הכספים נושאי הדיבידנד הם בחירה מצוינת. קרנות אלה משקיעות במגוון מניות נושאות דיבידנד ואג"ח נושאות ריבית ומשלמות דיבידנד לפחות אחת לשנה, אך לרוב לרבעון או למחצה. אף על פי שקרנות כבדות מניות הן מסוכנות יותר, סוגים אלו של קרנות מאוזנות מגיעים במגוון יחסי מניות לאג"ח.
אסטרטגיית מיסים
בבחינת התאמתן של קרנות נאמנות, חשוב לקחת בחשבון מיסים. בהתאם למצב הכספי הנוכחי של המשקיע, הכנסות מקרנות נאמנות יכולות להשפיע באופן חמור על חבות המס השנתית של המשקיע. ככל שהיא מרוויחה יותר בשנה נתונה, כך מדרגות המס שלה על הכנסות רגילות ורווח הון גבוהות יותר.
כספים נושאי דיבידנד הם בחירה גרועה עבור אלו המחפשים למזער את חבות המס שלהם. אף שקרנות המפעילות אסטרטגיית השקעה ארוכת טווח עשויות לשלם דיבידנדים מוסמכים, הממוסים בשיעור רווחי ההון הנמוך יותר, כל תשלומי דיבידנדים מגדילים את ההכנסה החייבת של המשקיע לשנה. הבחירה הטובה ביותר היא לכוון אותה לקרנות שמתמקדות יותר ברווחי הון לטווח ארוך ולהימנע ממניות דיבידנד או אגרות חוב ארגוניות נושאות ריבית.
קרנות שמשקיעות באג"ח ממשלתיות או עירוניות ללא מיסים מייצרות ריביות שאינן כפופות למס הכנסה פדרלי. אז מוצרים אלה עשויים להיות בחירה טובה. עם זאת, לא כל איגרות החוב נטולות המס הינן פטורות ממס לחלוטין, לכן הקפד לוודא אם הרווחים הללו כפופים למיסים ממלכתיים או מקומיים.
קרנות רבות מציעות מוצרים המנוהלים במטרה הספציפית של יעילות מס. בקרנות אלה יש אסטרטגיית קנייה והחזקה ונמנעים מניירות ערך המשולמים דיבידנד או תשלום ריבית. הם מגיעים במגוון צורות, לכן חשוב לקחת בחשבון סובלנות ויעדי השקעה כשמסתכלים על קרן יעילה במס.
ישנם מדדים רבים אותם יש ללמוד לפני שמחליטים להשקיע בקרן נאמנות. שוער קרנות הנאמנות Morningstar (MORN) מציע אתר נהדר לניתוח קרנות ומציע פרטים על קרנות הכוללות פרטים על הקצאת הנכסים שלה ותערובת בין מניות, אג"ח, מזומנים וכל נכס חלופי שעשוי להיות מוחזק. היא גם פופולארית את תיבת סגנון ההשקעה המפרקת קרן בין שווי השוק בו היא מתמקדת (שווי קטן, אמצע וגודל גדול) וסגנון השקעה (ערך, צמיחה או מיזוג, שהוא תערובת של ערך וצמיחה). קטגוריות מפתח אחרות מכסות את הדברים הבאים:
- יחסי הוצאות של קרן סקירה כללית על אחזקות ההשקעה שלה פרטים ביוגרפיים של צוות הניהול כמה יכולות הדיירת שלה חזקות כמה זמן זה קיים
כדי שקרן תהיה קנייה, היא צריכה להיות שילוב של המאפיינים הבאים: רקורד נהדר לטווח ארוך (לא קצר מועד), לגבות עמלה נמוכה למדי בהשוואה לקבוצת השווים, להשקיע בגישה עקבית המבוססת על תיבת הסגנון ומחזיקה בצוות ניהול שנמצא כבר זמן רב. מורנינגסטאר מסכם את כל המדדים הללו בדירוג כוכבים, וזה מקום טוב להתחיל לקבל תחושה של עד כמה חזקה קרן נאמנות. עם זאת, זכור כי הדירוג ממוקד לאחור.
אסטרטגיות השקעה
משקיעים בודדים יכולים לחפש קרנות נאמנות העוקבות אחר אסטרטגיית השקעה מסוימת אותה מעדיף המשקיע, או ליישם אסטרטגיית השקעה בעצמם על ידי רכישת מניות בקרנות התואמות את הקריטריונים של אסטרטגיה שנבחרה.
השקעת ערך
השקעות ערך, שפופולאריות רבות על ידי המשקיע האגדי בנימין גרהאם בשנות השלושים, היא אחת האסטרטגיות ההשקעות המבוססות, הנמצאים בשימוש נרחב ומוערך בשוק המניות. רכישת מניות במהלך השפל הגדול, גרהם התמקד בזיהוי חברות בעלות ערך אמיתי ושמחירי המניות שלהן היו מוערכים או לכל הפחות לא מנופחים יתר על המידה ולכן לא נוטים בקלות לירידה דרמטית.
הערך הקלאסי להשקעה בערך המשמש לזיהוי מניות לא מוערכות הוא יחס מחיר לספר (P / B). משקיעי ערך מעדיפים לראות יחסי רווח / רמה לפחות מתחת ל -3, ואידיאלי מתחת ל -1. עם זאת, מכיוון שיחס הרווח / רווח הממוצע יכול להשתנות משמעותית בין מגזרים ותעשיות, אנליסטים מעריכים בדרך כלל את ערך הרווח / על של החברה ביחס לזה של חברות דומות העוסקות באותו עסק.
בעוד שלקרנות הנאמנות עצמן אין יחסי רווח / רווח, ניתן למצוא את יחס ה- P / B הממוצע המשוקלל של המניות שקיימת קרן נאמנות בתיק שלה באתרי מידע שונים של קרנות נאמנות, כמו Morningstar.com. ישנם מאות קרנות נאמנות שמאות, אם לא אלפים, המזהות את עצמן כקרנות ערך, או המצהירות בתיאור שלהן כי עקרונות השקעה מעריכים את בחירת המניות של מנהל הקרן.
השקעות ערך חורגות רק משקל של P / B של חברה. שווי של חברה עשוי להתקיים בצורה שיש לה תזרימי מזומנים חזקים ומעט חוב יחסית. מקור ערך נוסף הוא במוצרים והשירותים הספציפיים שחברה מציעה, וכיצד הם צפויים לבצע בשוק.
זיהוי שם המותג, אף שהוא לא ניתן למדידה בדולרים וסנטים, מייצג ערך פוטנציאלי עבור חברה, ונקודת התייחסות למסקנה כי מחיר השוק של מניה של החברה כרגע אינו מוערך לעומת הערך האמיתי של החברה ושל החברה פעולות. כמעט כל יתרון שיש לחברה על פני מתחרותיה או בתוך הכלכלה כולה מספק מקור ערך. משקיעי ערך עשויים לבחון את הערכים היחסיים של המניות הבודדות המרכיבות תיק של קרן נאמנות.
השקעה מנוגדת
משקיעים בניגוד מנוגדים לרגש או למגמה השוקיים. דוגמה קלאסית להשקעה השוונית היא מכירת מניות בתעשייה קצרות, או לפחות הימנעות מקנייה, כאשר אנליסטים של השקעות בכל רחבי הלוח מציגים כמעט כל רווחים מעל לממוצע עבור חברות הפועלות בענף שצוין. בקיצור, לעיתים קרובות בני קונה קונים את מה שרוב המשקיעים מוכרים ומוכרים את מה שרוב המשקיעים קונים.
מכיוון שמשקיעים לעומתיים רוכשים בדרך כלל מניות שאינן טובות או שמחיריהן ירדו, ניתן לראות בהשקעה בשווי הדומה להשקעה בערך. עם זאת, אסטרטגיות המסחר השונות נוטות להיות מונעות יותר על ידי גורמי סנטימטר בשוק מאשר על ידי אסטרטגיות השקעה ערך ולהסתמך פחות על מדדי ניתוח בסיסיים ספציפיים כמו יחס הרווח / רווח.
השקעות מנוגדות לרוב אינן מובנות כמי שמורכבות פשוט ממכירת מניות או קרנות שעולות וקניית מניות או קרנות שיורדות, אך זהו פשט יתר מטעה. בניגוד לעיתים קרובות נוטים יותר להתנגד לדעות הרווחות מאשר להתנגד למגמות המחירים הרווחות. מהלך מנוגד הוא לרכוש מניה או קרן שמחירם עולה למרות הדעה השוטפת והרווחת בשוק כי המחיר צריך לרדת.
ישנן הרבה קרנות נאמנות שניתן לזהות כקרנות שונות. המשקיעים יכולים לחפש קרנות בסגנון השוואתי להשקיע בהן, או שהם יכולים להפעיל אסטרטגיית סחר של קרנות נאמנות השונות על ידי בחירת קרנות נאמנות שישקיעו בהן באמצעות עקרונות השקעה בניגוד. משקיעי קרנות נאמנות השונות מחפשים קרנות נאמנות להשקעה המחזיקים במלאי חברות בענפים או תעשיות שנמצאות כרגע בעדיפותם של אנליסטים בשוק, או שהם מחפשים קרנות שהושקעו בענפים או בענפים שלא הצליחו לעמוד בהשוואה לשוק הכולל.
יחסו של קונטררי למגזר שאינו מתפקד כבר כמה שנים יכול בהחלט להיות שתקופת הזמן המתמשכת בה מניות הסקטור מביאה לא טוב (ביחס לממוצע השוק הכולל) רק הופכת את הסבירות יותר לכך שהמגזר בקרוב מתחילים לחוות היפוך הון אל הפוך.
מומנטום השקעה
השקעות מומנטום שואפות להרוויח בעקבות מגמות קיימות חזקות. השקעת מומנטום קשורה קשר הדוק לגישה של השקעות בצמיחה. הערכים הנחשבים בהערכת חוזק תנופת המחירים של קרן נאמנות כוללים את יחס ממוצע משוקלל של רווח לצמיחה (PEG) של אחזקות התיקים של הקרן, או עליית אחוז השנה לעומת השנה בערך הנכסים הנקי של הקרן (NAV).
ניתן לזהות קרנות נאמנות מתאימות למשקיעים המבקשים להפעיל אסטרטגיית השקעה במומנטום על ידי תיאורי קרנות שבהם מנהל הקרן אומר בבירור כי המומנטום הוא גורם מרכזי בבחירת המניות שלו לתיק הקרן. משקיעים המעוניינים לעקוב אחר תנופת השוק באמצעות השקעות בקרנות נאמנות יכולים לנתח את ביצועי המומנטום של קרנות שונות ולבצע בחירות קרנות בהתאם. סוחר מומנטום עשוי לחפש קרנות עם רווחים מואצים לאורך פרק זמן; לדוגמה, קרנות עם מכשירי הערך הנקי עלו לפני כשלוש שנים ב -3%, ב -5% בשנה שלאחר מכן ובשיעור של 7% בשנה האחרונה.
משקיעי מומנטום עשויים גם לנסות ולזהות מגזרים או תעשיות ספציפיות המפגינות עדות ברורה לתנופה חזקה. לאחר זיהוי הענפים החזקים ביותר, הם משקיעים בקרנות המציעות את החשיפה המועילה ביותר לחברות העוסקות באותם תעשיות.
בשורה התחתונה
בנימין גרהאם כתב פעם כי להרוויח כסף מהשקעה צריך להיות תלוי "בכמות המאמץ האינטליגנטי שהמשקיע מוכן ומסוגל להביא למשימה שלו" של ניתוח אבטחה. כשמדובר ברכישת קרן נאמנות, המשקיעים חייבים להכין שיעורי בית. במובנים מסוימים, זה קל יותר מאשר להתמקד ברכישת ניירות ערך פרטניים, אך הוא מוסיף כמה תחומים חשובים אחרים למחקר לפני הקנייה. בסך הכל, ישנן סיבות רבות לכך שהשקעה בקרנות נאמנות היא הגיונית וקצת בדיקת נאותות יכולה לעשות את כל ההבדל - ולספק מידה של נוחות.
