האירו-אובר הוא סוג מיוחד של איגרות חוב המונפקות במטבע השונה מזה של המדינה או השוק בו מונפק האג"ח. בשל מאפיין מטבע חיצוני זה, סוגים אלה של איגרות חוב ידועות גם כאג"ח חיצוניות.
מאמר זה מתאר את פעולת האירו, יחד עם היתרונות, הסיכונים והשימוש בו.
אירובונד: דוגמאות וקטגוריות
אף על פי שהשם כולל את המילה "אירו", האירובונד לא קשור לאירופה או למטבע האירו. במקום זאת, המילה "יורו" פירושה מטבע חיצוני. אסור להתבלבל בין אירו "אגרות חוב עם" אירו ", שכן אלה הן אגרות חוב סטנדרטיות המונפקות על ידי האיחוד האירופי וממשלות אירופה.
אירו-יורו מסווגים לפי המטבע בו הם נקובים. לדוגמה, חברה בבריטניה יכולה להנפיק ביפן אגרות חוב אירופוליות צמודות דולר אמריקאי. באופן דומה, סינדיקט פיננסי בינלאומי יכול להנפיק איגרות חוב אירוניות בסינגפור, שניתן לאבחןן ין יפני.
מי מנפיק אירו?
ארגונים פרטיים, סינדיקטים בינלאומיים ואפילו ממשלות הזקוקות להלוואות זרות למשך זמן מוגדר, מוצאות אירו אגרות חוב המתאימות לצרכיהם. אירו אגרות חוב מוצעות בדרך כלל בריבית קבועה, ומציעות מבנה חוב ברור לתשלום קבוע עבור המנפיק גם בטווח הארוך.
לדוגמא, נניח שחברה אמריקאית כמו קוקה קולה ושות 'רוצה להיכנס לשוק חדש על ידי הקמת מתקן ייצור גדול בהודו. הוצאות עבור המתקן ידרשו הון גדול במטבע מקומי - הרופי ההודי (INR). בהיותה כניסה חדשה בהודו, יתכן ולחברה אין את האשראי הנדרש בשווקים ההודים, מה שיכול להוביל לעלות גבוהה לאשראי מקומי. קוקה קולה ושות 'מחליטה על מקור הכסף באופן מקומי ומנפיקה אירו-לונד מטבע רופי בחברות המשקיעים בארה"ב. INR הזמינה בחשבונות שבסיסם בארה"ב תרכוש את האג"ח, ובכך למעשה תשאל את כספי הקרן ב- INR לחברה.
החברה שבסיסה בארה"ב גובה הון זה ומציפה חברת בת מקומית בהודו. על ידי חברת האם האמריקאית ניתן למסור לחברת הבת ההודית המקומית את ההון שנאסף ב- INR. אם המפעל המקומי הופך להיות מבצעי ורווחי, התמורה משמשת לתשלום הריבית לבעלי האג"ח.
היתרונות של יורו-אגרות חוב למנפיק
למנפיק ישנם יתרונות רבים לשימוש באגרות חוב באירו ולא באגרות חוב מקומיות:
- למנפיקים יש חופש להנפיק אגרות חוב במדינה שתבחר. יש להם גם את הבחירה של מטבע עם אירו. ניתן לבחור בשני אלה בכדי לספק את התועלת המרבית לשימושם המתוכנן. שיעורי הריבית משתנים ממדינה למדינה והמנפיק יכול לבחור מדינה עם שיעורים נוחים. חברות יכולות ללמוד דפוסי אוכלוסייה של מהגרים כדי להחליט איזה מטבע יועיל ביותר. לדוגמה, אוכלוסייה גדולה בבריטניה היא מהודו, פקיסטן ובנגלדש. הנפקת אירופה בבריטניה במטבע של מדינות אלה יכולה לראות השקעות ענק. המהגרים קשורים רגשית למדינות מולדתם ולעתים קרובות הם מעוניינים להשקיע כסף באגרות חוב כאלה אם המנפיק הוא בעל מוניטין. בעזרת יורו, החברה מקילה את הסיכון לפורקס. בדוגמה של קוקה קולה לעיל, החברה הייתה יכולה להנפיק את אגרות החוב המקומיות בארה"ב בדולרים אמריקאים, להמיר את הסכום ל- INR בשיעורי מט"ח ששררו כדי להעביר כסף להודו, ואז להחזיר את הכסף INR לדולרים לתשלום ריבית לבעלי אגרות חוב. אפשרות זו מובילה לסיכון בשערי מט"ח כמו גם לעלויות עסקיות, אשר מבוטלות באמצעות אירו "א. ניתן לבחור מגוון רחב של משך זמן לפדיון. למרות שהונפקה של אירו אגרות חוב במדינה מסוימת, הן נסחרות ברחבי העולם, מה שמסייע למשוך משקיע גדול בסיס.
היתרונות של האירובונד למשקיעים
בשל הזמינות המקומית של אגרות חוב במט"ח, משקיעים תושבים יכולים לקבל חשיפה להשקעות זרות. זה מאפשר רמה נוספת של גיוון לתיקים שלהם.
לרוב האירו-אגרות החוב יש ערך נקוב נמוך יותר. ערך נקוב במטבעות זרים והשקתם במדינות עם מטבעות חזקים מחזיק אותם נזילים מאוד עבור המשקיעים המקומיים. לדוגמה, אג"ח אירופאי רופי הודי שהונפק בבריטניה בשווי נקוב של 10, 000 INR עשוי להראות זול יותר למשקיעים בבריטניה. זה יעלה רק 100 ליש"ט למשקיעים בבריטניה, בהתחשב בשער המט"ח של GBPINR של 100.
בשורה התחתונה
אירו-אגרות חוב מציעות יתרון ייחודי לחברות רב-לאומיות בעלות מוניטין בכל הנוגע לגיוס חוב בריבית נמוכה מהשווקים העולמיים. המשקיעים נהנים גם מגיוון באמצעות תוספת של חובות מטבע אחרים. עם זאת, על המשקיעים לזכור שהם צריכים לשאת בסיכון הפורקס תוך השקעה ביורו. (לקריאה קשורה ראו: התוספות והתפוצה של אגרות חוב של חברות. )
