תנועות שוק
שוק הזהב והנפט נסגר גבוה יותר בעוד המניות זינקו לעוד סגירה חסרת תקדים. מדד התנודתיות (VIX) שמר על פעולתו הסוטה בצורה עדינה, והציע לרשימת הצופים בכל מקום כי כמה סוחרים מושכלים עשויים לדאוג לירידות מחירים ממתינות.
התרשים שלהלן מראה כיצד החריגה המוזרה הזו במחירי VIX נמשכה. (שים לב שהדבר הוזכר לראשונה במהדורה של Chart Advisor. אתמול.) תרשים זה נלכד 20 דקות לפני שהשוק נסגר ומציג את הפער העדין אך ניתן להבחין בקלות בין מדד ה- S&P 500-tracking של VIX ל- VIX לבין סטריט סטריט (SPY). בדקות הסיום של מושב היום נפל ה- VIX, אך לא די בכדי ליישב לחלוטין את ההתבדלות.
מעניין לציין את העיתוי של הסטייה האנומלית הזו. זו עדות חזקה לכך שלשוק פשוט לא אכפת מהליכי ההדחה של הנשיאות. ככל שהתפרסמה אמש הידיעה כי אירוע זה התרחש, דבר שאינו בטוח היה כעת בטוח. בדרך כלל, דינמיקה כזו יוצרת הפחתה בתמחור הסיכון. אך מכיוון שהדבר לא התרחש, נראה כי הסוחרים לא חששו מכך.
מצד שני, יכול להיות שסוחרים רק רואים סיכונים שונים בהמשך הדרך, או שהם ממוקדים הרבה יותר בשיחות סחר מאשר בהדחה. בשני המקרים, ההדחה לא הניעה את השווקים. מבחינה היסטורית זה נראה כמו הערת שוליים מפתיעה למדי.
חברות התרופות מציגות ביצועים חזקים
כששווקים זוכים לעלייה גבוהה אפילו כשמחיר אופציות המכר נותר גבוה מהרגיל (כפי שמעידים התמחור VIX המוגבה מעט), צופים בשוק זמן רב עשויים להתעודד כי המשקיעים הם בעלי תרופות גבוהות. המציאות היא שהם יכולים להיות פשוט - בצורה של דיבור.
התרשים שלהלן מראה כיצד ה- SPDR S & P Pharmaceuticals ETF (XPH) של מדינת סטריט הפכה בתשואה של 22% מהעין מאז אוקטובר. לשם השוואה התרשים מציג גם מספר מניות בתוך המדד, כולל Amgen, Inc. (AMGN), GlaxoSmithKline plc (GSK), AstroZeneca plc (AZN), Merck & Co., Inc. (MRK), Pfizer Inc. (PFE)), וגם אלי לילי וחברה (LLY) שדיווחו לאחרונה על רווחים חיוביים באופן מפתיע.
אין שום תעלומה ברעיון שמניות אלה עברו עליות בחדשות טובות. המרכיב המעניין יותר שמתרחש כאן הוא שהם התרחשו בעוצמה כזו בצירוף המעבר במניות עם כובע קטן. מניות פרמצבטיקה ידועות כהשקעות בעלות סיכון גבוה ותמורה גבוהה. נראה יוצא דופן כי המשקיעים מחפשים השקעות בהזדמנות גבוהה יותר כאשר מניות הרחיבו שוק שור ארוך כבר.
מלאי כובע קטן ומיקרו שומרים על עופרתם
לא רק מניות עם כובע קטן, אלא גם מניות מיקרו-קאפ הובילו סוגים אחרים של מניות במהלך החודשיים האחרונים בערך. התרשים שלהלן משווה את קרן אינדקס iShares Russell Microcap Micro (IWC) וקרן אינדקס Russell 2000 Small Cap (IWM) לקרן Nasdaq 100 של אינבסקו (QQQ), קרן S&P 500 של סטייט סטריט (SPY), S&P 500 Growth Fund (SPYG), ו- קרן ממוצע התעשייה דאו ג'ונס של SPDR (DIA). נראה כי המשקיעים עשויים לחזות את הגעתו של משהו שנקרא אפקט ינואר. השקעה מוקדמת כזו עשויה לבטל רווחים מאוחרים יותר, ויוצרים ינואר חסר דופי.
בשורה התחתונה
המניות עברו לשיאים היסטוריים, שהובלו על ידי מניות עם כובע קטן, מיקרו-כובע וטכנולוגיה. מדד התנודתיות המשיך להיתלות במעט מתמחור הסיכון הנוסף שלו. מניות פרמצבטיקה הציגו ביצועים חזקים, מה שמרמז כי המשקיעים להוטים למצוא הזדמנות למרות הדאגות והסיכונים.
