מהם ניירות ערך מועדפים על אמון?
ניירות ערך מועדפים על אמון מונפקים על ידי בנקים גדולים וחברות אחזקות בנקאיות. הבנק פותח נאמנות הממומנת בחובות. ואז הבנק מגלף את מניות הנאמנות ומוכר אותם למשקיעים בצורה של מניות מועדפות. המניה המתקבלת נקראת אבטחה מועדפת על אמון, או TruPS. הבחנה חשובה היא כי כאשר קונים ניירות ערך מועדפים על הנאמנות, המשקיע קונה חלק מהנאמנות ומההחזקות הבסיסיות שלו, ולא חלק מהבעלות בבנק עצמו.
הבנת ניירות ערך מועדפים על אמון
לביטחון המועדף על אמון יש מאפיינים של מניות וחובות כאחד. בעוד שהנאמנות ממומנת בחובות, המניות שהונפקו נחשבות למניות מועדפות ואף משלמות דיבידנדים כמו מניות מועדפות. עם זאת, מכיוון שהנאמנות מחזיקה בחובות הבנק ככלי המימון, התשלומים שהמשקיעים מקבלים הם למעשה תשלומי ריבית והם מחויבים במס על ידי מס הכנסה.
Takeaways מפתח
- ניירות ערך מועדפים על אמון הם בעלי מאפיינים של חוב ומניות כאחד. הונפקה על ידי בנקים או חברות אחזקות בנקאיות על ידי הנפקת חוב, TruPS הם מניות של מלאי מועדף של נאמנות. נייר הערך המועדף בדרך כלל מציע תשלום תקופתי גבוה יותר ממניה מועדפת ויכול להיות לפדיון. עד 30 שנה. חסרון של TruPS עבור המנפיק הוא העלות, שכן המשקיעים דורשים תשואות גבוהות יותר עבור השקעות עם הפרשות כמו דחיית תשלומי ריבית או פדיון מוקדם.
נייר הערך המועדף על הנאמנות מציע בדרך כלל תשלום תקופתי גבוה יותר מחלק מהמלאי המועדף ויכול להיות לפירעון של עד 30 שנה בגלל זמן הפירעון הארוך של החוב המשמש למימון הנאמנות. התשלומים לבעלי המניות יכולים להיות לפי לוח זמנים קבוע או משתנה. בנוסף, חלק מההפרשות בניירות ערך מועדפים יכולות לאפשר דחיית תשלומי ריבית עד חמש שנים. TruPS מתבגר לפי ערך נקוב בסוף הקדנציה, אך יש פוטנציאל לפדיון מוקדם, אם המנפיק בוחר בכך.
ניירות ערך מועדפים על אמון נוצרו על ידי חברות לצורך טיפולי חשבונאות חיוביים וגמישות. באופן ספציפי, ניירות ערך אלו מחויבים במס כמו התחייבויות חוב על ידי שירות הכנסות הפנימיות תוך שמירה על הופעת מניות בדוחות החשבונאיים של החברה, על פי נהלי GAAP. הבנק המנפיק משלם תשלומי ריבית בניכוי מס לנאמנות, המחולקים לאחר מכן לבעלי מניות הנאמנות.
שיקולים מיוחדים של TruPS
פעולת הרפורמה הכספית דוד-פרנק, שהתקבלה בשנת 2010, כללה סעיף שקרא לשלוט את הטיפול ההוני ברובד 1 בניירות ערך מועדפים על הנאמנות שהונפקו על ידי מוסדות עם נכסים של מעל 15 מיליארד דולר עד 2013. טיפול בהון רובד 1 פירושו כי הבנקים יכולים להשתמש בבנקים כספים שהושקעו באמונם העדיפו ניירות ערך לספור ביחס ליחס ההון העצמי שלהם, שהוא הכספים שהבנקים שומרים על ידם בכדי לכסות הפסדים שנגרמו כתוצאה מחובות רעים. שלב או אי הכללה של ניירות ערך מועדפים בנאמנות ביחס ההון רובד 1 מגדיל את דרישות המימון לבנקים, ובמקרים מסוימים הפחית את מספר התמריצים לבנקים להנפיק ניירות ערך מועדפים על אמון.
לבסוף, העלויות הן בין החסרונות של חברות המנפיקות ניירות ערך מועדפים על אמון מכיוון שלתאחדות יש לעתים תכונות כמו דחיית תשלומי ריבית ופדיון מוקדם של מניות. ניואנסים אלה הופכים אותם פחות אטרקטיביים למשקיעים, ולכן בדרך כלל שיעורי ניירות הערך המועדפים הם גבוהים יותר מאלו המוצעים בסוגים אחרים של חובות, פשוט המשקיעים דורשים שיעור תשואה גבוה יותר. עלויות עמלות בנקאות להשקעה בגין חיתום ניירות הערך יכולות להיות רבות.
