מהי אפשרות שלא נחשפה
אופציה שלא נחשפה היא אסטרטגיית אופציות שבה המשקיע כותב, או מוכר, חוזי אופציות מבלי להחזיק בעמדת קיזוז בנכס הבסיס. המשקיע כותב שיחה שלא נחשפה כאשר אין להם מיקום ארוך בנכס הבסיסי. כאשר המשקיע כותב מכסה לא חשוף, הם אינם מחזיקים בעמדה קצרה בנכס הבסיסי. אסטרטגיה זו נקראת גם אפשרות עירומה.
שוברים למטה אפשרות שלא נחשפה
אסטרטגיית מכירות לא חשופה או עירומה היא מסוכנת מטבעה בגלל פוטנציאל הרווח המוגבל כלפי מעלה, ובמקביל היא מחזיקה בפוטנציאל הפסד חסך משמעותי, תיאורטית. הסיכון קיים מכיוון שניתן להשיג רווח מקסימאלי אם המחיר הבסיסי נסגר או מעל מחיר השביתה עם תפוגתו. עלייה נוספת בעלות הערך הבסיסי לא תביא לרווח נוסף. ההפסד המקסימלי משמעותי באופן תיאורטי מכיוון שמחיר הערך הבסיסי יכול לרדת לאפס. ככל שמחיר השביתה גבוה יותר, כך פוטנציאל ההפסד גבוה יותר.
אסטרטגיית שיחות שלא נחשפה או עירומה היא גם היא מסוכנת מטבעה, מכיוון שיש פוטנציאל רווח הפוך מוגבל, ותאורטית, פוטנציאל הפסד חסכוני בלתי מוגבל. רווח מקסימאלי יושג אם המחיר הבסיסי יורד לאפס. ההפסד המקסימאלי אינו תיאורטי, מכיוון שאין מכסה לגובה המחיר של הערך הבסיסי שיכול לעלות.
אסטרטגיית אופציות שלא נחשפה עומדת בניגוד ישיר לאסטרטגיית אופציות מכוסות. כאשר המשקיעים כותבים מכסה מכוסה, הם ישמרו על מיקום קצר בביטחון הבסיסי לאופציית המכר. כמו כן, הערך הבסיסי והמשקעים נמכרים או מתקצרים בכמויות שוות. אוסף מכוסה עובד כמעט באותו אופן כמו שיחה מכוסה. היוצא מן הכלל הוא שהמיקום הבסיסי הוא קצר במקום מיקום ארוך, והאופציה שנמכרת היא מכר ולא שיחה.
עם זאת, במונחים מעשיים יותר, המוכר של מכסים שנחשפו או שיחות שנחשפו, סביר להניח לרכוש אותם שוב לפני שמחיר האבטחה שבבסיס יתרחק הרחק מדי ממחיר השביתה, על סמך סובלנות הסיכון שלהם והפסקת הגדרות ההפסד.
שימוש באפשרויות לא חשופות
אופציות שלא נחשפו מתאימות רק למשקיעים מנוסים ובקיאים, שמבינים את הסיכונים ויכולים להרשות הפסדים משמעותיים. לעיתים קרובות דרישות השוליים גבוהות למדי עבור אסטרטגיה זו, בגלל היכולת להפסדים משמעותיים. משקיעים המאמינים בחוזקה את מחיר הערך הבסיסי, לרוב מניה, יעלו, במקרה של מכירות שנחשפו או ייפלו, במקרה של שיחות שלא נחשפו, או שיישארו זהים עשויים לכתוב אופציות להרוויח את הפרמיה.
במילים שלא נחשפו, אם המניה נמשכת מעל מחיר השביתה בין כתיבת האופציה לפקיעה, הסופר ישמור על הפרמיה כולה, מינוס העמלות. כותב שיחה שלא נחשפה ישמור על הפרמיה כולה, מינוס העמלות, אם המניה תתמיד מתחת למחיר השביתה בין כתיבת האופציה לפקיעה.
נקודת הפריצה לאופציית מכר שלא נחשפה היא מחיר השביתה פחות הפרמיה. הפסקה לשיחה שנחשפה היא מחיר השביתה בתוספת הפרמיה. חלון ההזדמנויות הקטן הזה יעניק למוכר האופציות מרחב קטן אם הם לא היו נכונים.
דוגמה לדבורה שלא נחשפה
כאשר מחיר המניה נופל מתחת למחיר השביתה לפני או לפני תאריך התפוגה, קונה מוצר האופציות יכול לדרוש מהמוכר לקבל מסירת המניות של המניה הבסיסית. מוכר האופציות חייב לצאת לשוק הפתוח כדי למכור את אותן מניות בהפסד מחיר השוק, למרות שכותב האופציות שילם את מחיר השביתה. לדוגמה, דמיין שמחיר השביתה הוא 60 $, ומחיר השוק הפתוח של המניה הוא 55 $ ברגע שמימוש חוזה האופציות. מוכר האופציות יגרום להפסד של 5 דולר למניה.
