הבנק הפדרלי הוא הבנק המרכזי של ארצות הברית וככל הנראה המוסד הכלכלי המשפיע ביותר בעולם. אחת האחריות העיקרית שנקבעה באמנת הפד היא ניהול האספקה הכוללת המצטיינת של דולרים ותחליפי דולר. הפד אחראי ליצור או להשמיד מיליארדי דולרים בכל יום.
למרות שהואשם באופן קבוע בהפעלת בית הדפוס עבור שטרות דולר, הפדרל ריזרב המודרנית כבר לא פשוט מוציאה שטרות נייר חדשים ממכונה. הדפסת דולרים אמיתיים קיימת עדיין (בעזרת משרד האוצר האמריקני), אך הרוב המכריע של אספקת הכסף האמריקאית מחויב דיגיטלית וזוכה בבנקים הגדולים. יצירת הכסף האמיתי מתרחשת לאחר שהבנקים משאלים את אותם יתרות חדשות למשק הרחב.
קביעת אספקת הכסף
ועדת השוק הפתוח הפדרלי (FOMC) ויועצים כלכליים נלווים נפגשים באופן קבוע כדי להעריך את היצע הכסף האמריקאי ואת מצבו הכלכלי הכללי. אם נקבע שצריך ליצור כסף חדש, הרי שהפד ממקד לרמה מסוימת של הזרמת כסף ומנהג מדיניות מקבילה.
קשה לעקוב אחר כמות הכסף בפועל במשק מכיוון שניתן להגדיר הרבה דברים ככסף. ברור שטרות נייר ומטבעות מתכת הם כסף, וחשבונות חיסכון וחשבונות בדיקה מייצגים יתרות כסף ישירות ונזילות. לעתים קרובות נספרים גם קרנות בשוק הכסף, שטרות לזמן קצר ויתרות אחרות. עם זאת, הפד יכול רק לאמוד את היצע הכסף.
הפד יכול היה להתחיל בפעילות שוק פתוח, שם הוא קונה ומוכר את Treasurys כדי להזרים או לקלוט כסף. זה יכול להשתמש בהסכמי רכישה חוזרת לצורך הרחבות זמניות. זה יכול להשתמש בחלון ההנחות להלוואות לזמן קצר לבנקים. ללא ספק התוצאה הנפוצה ביותר היא עלייה ברזרבות הבנקאיות.
מנגנון יצירת כסף
בימיו הראשונים של הבנקים המרכזיים, יצירת הכסף הייתה מציאות פיזית; שטרות נייר חדשים ומטבעות מתכתיים חדשים היו מעוצבים, מוטבעים במכשירים נגד הונאה ומשוחררים לציבור (כמעט תמיד באמצעות סוכנות ממשלתית מועדפת או עסק קשור פוליטית).
בנקים מרכזיים הפכו להיות יצירתיים הרבה יותר מבחינה טכנולוגית. הפד הבין שכסף לא צריך להיות נוכח פיזית כדי לעבוד בחילופי דברים. עסקים וצרכנים יכולים להשתמש בשיקים, כרטיסי חיוב, העברות יתרה ועסקאות מקוונות. גם יצירת כסף לא צריכה להיות פיזית; הבנק המרכזי יכול פשוט לדמיין יתרות דולר חדשות ולזכות אותן בחשבונות אחרים.
בנק פדרל רזרב מודרני מנסח חשבונות חדשים שניתן להתפשר בהם בקלות, כגון Treasurys US, ומוסיף אותם לרזרבות בנקאיות קיימות. בדרך כלל, בנקים מוכרים נכסים כספיים ופיננסיים אחרים כדי לקבל כספים אלה.
יש לזה השפעות כמו הדפסת שטרות חדשים והובלתם לכספות הבנקאיות, רק שזה זול יותר. זה לאינפלציוני באותה מידה, ויתרות הכספים שנזכו לאחרונה סופרות בדיוק כמו שטרות פיזיים במשק.
על בנק הפדרל ריזרב להשמיד מטבע כאשר הוא נפגע או נכשל ברמת האיכות שלו.
משפך שוק האשראי
נניח שאוצר ארה"ב מדפיס שטרות חדשים של 10 מיליארד דולר, והפדרל ריזרב מזכה תוספת של 90 מיליארד דולר בחשבונות נזילים. בהתחלה, זה אולי נראה כאילו הכלכלה קיבלה רק זרם כספי של 100 מיליארד דולר, אך זהו רק אחוז קטן מאוד מיצירת הכסף בפועל.
זאת בגלל תפקידם של בנקים ומוסדות אחרים להלוואות המקבלים כסף חדש. כמעט כל 100 מיליארד הדולר הנוספים האלה נכנסים לרזרבות בנקאיות. בנקים לא סתם יושבים על כל הכסף הזה, למרות שהפד משלם להם כעת ריבית של 0.25% רק כדי להחנות את הכסף בבנק הפד. רובו מושאל לממשלות, עסקים ואנשים פרטיים.
שוקי האשראי הפכו למשפך להפצת כסף. עם זאת, במערכת בנקאית מילולית חלקית, הלוואות חדשות למעשה מייצרות כסף חדש עוד יותר. עם יחס מילואים שנדרש כחוק מבחינה חוקית של 10%, הרזרבות הבנקאיות החדשות בסך 100 מיליארד דולר עשויות להביא לעלייה כספית נומינלית של טריליון דולר.
