לעתים קרובות משקיעים וסוחרים כאחד לא מבינים לגמרי מה קורה כשאתה לוחץ על כפתור "enter" בחשבון המסחר המקוון שלך. אם אתה חושב שההזמנה שלך מתמלאת מייד מייד לאחר שאתה לוחץ על הכפתור בחשבונך, אתה טועה. אתה עשוי להיות מופתע ממגוון הדרכים האפשריות בהן ניתן למלא הזמנה ומעיכובי הזמן הנלווים אליו. אופן ביצוע ההזמנה שלך יכול להשפיע על עלות העסקה ועל המחיר שאתה משלם עבור המניה.
אפשרויות של מתווך
תפיסה שגויה נפוצה בקרב משקיעים היא שחשבון מקוון מחבר את המשקיע ישירות לשווקי ניירות הערך. זה לא המקרה. כאשר משקיע מבצע סחר, בין אם באינטרנט ובין אם בטלפון, ההזמנה עוברת למתווך. לאחר מכן מתווך המתווך לגודל ההזמנה ולזמינותו להחליט איזה מסלול הוא הדרך הטובה ביותר לביצועו.
מתווך יכול לנסות למלא את ההזמנה שלך במספר דרכים:
- סדר לרצפה. עבור מניות הנסחרות בבורסות כמו הבורסה בניו יורק (NYSE), המתווך יכול לכוון את הזמנתך לרצפת הבורסה, או לבורסה אזורית. במקרים מסוימים, חילופי האזורים ישלמו אגרה עבור הזכות לבצע הזמנה של מתווך, המכונה תשלום עבור זרימת הזמנה. מכיוון שההזמנה שלך עוברת בידיים אנושיות, זה יכול לקחת זמן עד שמתווך הרצפה יגיע להזמנה שלך ולמלא אותה. הזמנה ליצרן שוק שלישי. עבור מניות הנסחרות בבורסה כמו NYSE, התיווך שלך יכול לכוון את ההזמנה שלך למה שמכונה יצרנית שוק שלישי. יצרנית שוק שלישית עשויה לקבל את ההזמנה אם: א) הם מפתים את המתווך עם תמריץ להפנות את ההזמנה אליהם, או ב) המתווך איננו חברת חברות בבורסה בה אחרת הייתה מכוונת את ההזמנה. הפנמה. הפנמה מתרחשת כאשר המתווך מחליט למלא את הזמנתך ממלאי המלאי שבבעלות חברת התיווך שלך. זה יכול לבצע ביצוע מהיר. סוג זה של ביצוע מלווה בכך שמשרד המתווך שלך מרוויח כסף נוסף על המרווח. רשת תקשורת אלקטרונית (ECN). ECNs מתאימים אוטומטית להזמנות קנייה ומכירה. מערכות אלה משמשות במיוחד להזמנות הגבלה מכיוון ש- ECN יכול להתאים לפי מחיר במהירות רבה. הזמנה ליצרנית שוק. עבור שווקים ללא מרשם כמו למשל Nasdaq, המתווך שלך יכול להפנות את הסחר שלך ליצרן השוק האחראי על המניה שברצונך לרכוש או למכור. זה בדרך כלל מתוזמן, וכמה מתווכים מרוויחים כסף נוסף על ידי שליחת הזמנות לעובדי שוק מסוימים (תשלום עבור תזרים הזמנות). משמעות הדבר היא שהמתווך שלך לא תמיד שולח את ההזמנה שלך ליצרן השוק הטוב ביותר.
כפי שאתה יכול לראות, למתווך שלך מניעים שונים להפנות הזמנות למקומות ספציפיים. ברור, יתכן שהם נוטים יותר להפנים צו לרווח ממרווח או לשלוח הזמנה לבורסה אזורית או ליצרן שוק שלישי מוכן ולקבל תשלום עבור תזרים הזמנות. הבחירה שהמתווך עושה יכולה להשפיע על השורה התחתונה שלך. עם זאת, כפי שנחקור להלן, נראה כמה מההגנות במקום להגביל כל פעילות מתווכת חסרת מצפון בעת ביצוע עסקאות.
חובות המתווך
על פי החוק, מתווכים מחויבים לתת לכל אחד מהמשקיעים את ביצוע ההזמנה הטוב ביותר האפשרי. עם זאת, ישנו הוויכוח בשאלה אם זה קורה, או אם מתווכים מנותבים את ההזמנות מסיבות אחרות, כמו זרמי ההכנסות הנוספים שתיארנו לעיל.
נניח, למשל, אתה רוצה לקנות 1, 000 מניות מקונגלומרט הספורט TSJ, שנמכר במחיר הנוכחי של 40 דולר. אתה מבצע את הזמנת השוק והיא מתמלאת במחיר של $ 40.10. המשמעות היא שההזמנה עולה לך 100 $ נוספים. חלק מהמתווכים טוענים כי הם תמיד "נלחמים על תוספת של שש-עשרה", אך במציאות, ההזדמנות לשיפור מחירים היא פשוט הזדמנות ולא ערובה. כמו כן, כאשר המתווך מנסה להשיג מחיר טוב יותר (להזמנת הגבלה), המהירות והסבירות לביצוע פוחתות. עם זאת, השוק עצמו, ולא המתווך, עשוי להיות האשם של הזמנה שלא מבוצעת במחיר המצוטט, במיוחד בשווקים המתקדמים במהירות.
זה מעט מעשה תיל גבוה שמתווכים מנסים לבצע עסקאות לטובת לקוחותיהם כמו גם שלהם. אך כפי שנלמד, נציבות ניירות ערך (SEC) נקטה צעדים בכדי להטות את הסולם לטובת הלקוח.
ה- SEC נכנס
ה- SEC נקט בצעדים כדי להבטיח שהמשקיעים יקבלו את הביצוע הטוב ביותר, עם כללים המאלצים מתווכים לדווח על איכות ההוצאות להורג על בסיס מניות לפי מלאי, כולל אופן ביצוע הזמנות בשוק ומה מחיר ההוצאה לפועל בהשוואה להצעת המחיר הציבורית ממרחים יעילים. בנוסף, כאשר מתווך, בעת ביצוע הזמנה ממשקיע באמצעות צו הגבלה, מספק את הביצוע במחיר טוב יותר מהציטוטים הציבוריים, על המתווך לדווח על פרטי המחירים הטובים יותר הללו. כשכללים אלה קיימים, קל הרבה יותר לקבוע אילו מתווכים משיגים את המחירים הטובים ביותר ואילו משתמשים בהם רק כמגרש שיווקי.
בנוסף, ה- SEC מחייבת מתווך / סוחרים להודיע ללקוחותיהם אם ההזמנות שלהם לא מנותבות לביצוע הטוב ביותר. בדרך כלל, גילוי זה מופיע בתלושית אישור הסחר שאתה מקבל לאחר ביצוע ההזמנה. למרבה הצער, הצהרתו של זה כמעט ולא מתעלמת.
האם ביצוע הזמנות חשוב?
החשיבות והביצוע של הזמנת ההשפעה תלויות בנסיבות, בפרט, בסוג ההזמנה שאתה מגיש. לדוגמה, אם אתה מבצע צו הגבלה, הסיכון היחיד שלך הוא שההזמנה לא תתמלא. אם אתה מבצע הזמנת שוק, ביצוע מהיר ומחיר הופך להיות חשוב יותר ויותר.
כמו כן, קחו בחשבון כי בהזמנת מניות בסכום של 2, 000 דולר, השש עשרה הוא 125 דולר, מה שאולי אינו מהווה סכום ניכר למשקיע בעל אופק זמן ארוך טווח. השווה זאת עם סוחר פעיל שמנסה להרוויח מהעלייה והירידות הקטנות במחירי המניות היומיומיים או תוך יומיים. אותם 125 דולר בהזמנה של 2, 000 דולר אוכלים קפיצה של כמה אחוזים. לפיכך, ביצוע הזמנות הוא הרבה יותר חשוב לסוחרים פעילים אשר מגרדים ומטפרים בכל אחוז שהם יכולים להשיג.
בשורה התחתונה
זכרו, הביצוע הטוב ביותר האפשרי אינו מהווה תחליף לתוכנית השקעה אמיתית. שווקים מהירים כרוכים בסיכונים משמעותיים ויכולים לגרום לביצוע הזמנות במחירים שונים באופן משמעותי מהצפוי. עם אופק ארוך טווח, לעומת זאת, ההבדלים הללו הם בסך הכל בליטה בדרך להשקעה מוצלחת.
