הנושא הוויכוח החם בקרב סוחרי הטכנולוגיה היה עד כמה שווה הנכסים של יאהו בע"מ (YHOO).
חברת האחזקות החדשה של יאהו תקצץ את עבודתה עבורה לאחר שהחברה תמכור את החיפוש ואת הנכסים האחרים שלה בכ -4.5 מיליארד דולר לחברת Verizon Communications Inc. (VZ). אם עסקה זו תושלם החודש, יאהו תשיל את שמה וחברת האחזקות תיקרא Altaba Inc.
איך מבטאים את אותו שם חדש? אל-טא-בא או אל-טאבה? זה מלא פה.
לא משנה איך תבטא את זה, אלטבה תפעל כחברת השקעות לפי חוק חברת ההשקעות משנת 1940. השאלה שכל משקיע צריך לשאול את עצמם היא זו. האם יאהו הוותיק - תחת שם חדש - יהיה טוב בניהול הנכסים?
נתוני שווי שוק של YHOO מאת YCharts
נכון ליום 31 במרץ החברה
דיווחהשקעה בחברת Alibaba Group Holding (
BABA) בסך 41.3 מיליארד דולר ואינטרס בעלות ביאהו יפן בסך 9.3 מיליארד דולר. יאהו
באופן מועילהיא מחזיקה ב -15.4 אחוזים מאליבאבא, המייצגת 383.5 מיליארד מניות רגילות. לאליבאבא יש שווי שוק החל מה -1 ביוני של 310.99 מיליארד דולר, מה שאומר שההחזקה הנוכחית של יאהו באליבאבה היא בערך 47.89 מיליארד דולר. ליאהו יפן יש שווי שוק של 25.4 מיליארד דולר. יאהו מחזיקה בנתח של 35.5 אחוזים ביאהו יפן, המהווה שווי שוק נוכחי של כ 9.02 מיליארד דולר.
נתונים על התחייבויות מסים נדחים לטווח הארוך של YHOO על ידי YCharts
זה נראה כמו נכון? שווי השוק הנוכחי של יאהו - לפני עסקת Verizon - הוא 48.10 מיליארד דולר, וחלקה באליבאבא וביאהו יפן שווה 56.91 מיליארד דולר. אז יאהו נסחרת כיום בפחות משווי השוק של עליבאבא ויאהו יפן. ואז זורק כי יאהו מציגה מזומנים וניירות ערך סחירים לטווח קצר של 6.91 מיליארד דולר, ואז תוסיפו את מכירת ורייזון של כ -4.5 מיליארד דולר, והיא מביאה את שווי המזומנים של יאהו ל -11.41 מיליארד דולר. זה לוקח את הערכת השווי של יאהו לסכום של 68.32 מיליארד דולר.
נתוני YHOO מזומנים והשקעות לזמן קצר (רבעוני) מאת YCharts
נכון ליום 31 במרץ דיווחה החברה על התחייבויות מס נדחות בגין השקעת עליבאבא בהיקף של 16.7 מיליארד דולר; זה מייצג כמעט 40 אחוז משווי חלקה של יאהו באליבאבה של 41.3 מיליארד דולר. נכון ליום 31 בדצמבר, דיווחה יאהו על התחייבויות מס נדחות של 13.6 מיליארד דולר, בעוד שההשקעה שלה הייתה 33.6 מיליארד דולר, המהווים 40 אחוז מערך ההחזקה. עם הערכת שווי של 48.10 מיליארד דולר על חלקה עליבאבא, התחייבות הדחויה שלה במס, תוך שימוש באותם 40 אחוזים, תהיה 19.46 מיליארד דולר. החברה מפרטת התחייבויות מס אחרות לטווח הארוך במחיר של 519.95 מיליון דולר. כמו כן, החברה הודיעה לאחרונה על תוכנית לרכישה חוזרת של מניות בסך 3 מיליארד דולר.
אז בהתבסס על התחייבויות אלה, כמה שווה יאהו אז? זה עשוי להיות פחות מההערכה הנוכחית שהשוק מייחס לו.
יש "IF" גדול בכל זה. ראשית, האם יאהו יכולה להבין כיצד להימנע מחשבון המס הנובע מיתרת עליבאבא? אם לא, ואלטבבה נאלצת לשלם את החשבון ההוא בשלב כלשהו, אתה יכול להפחית 20 מיליארד דולר מערך ההשקעה שלה באליבאבא. זה יהיה להיט גדול. שנית, משקיע באלטאבה מקווה שחברת השקעות חדשה זו תוכל להימנע מטעויות עבר שנעשו על ידי הנהלת יאהו.
לפיכך המשמעות היא שמשקיעים באלטאבה החדשה הימרו על יכולת ההנהלה לנווט את החברה דרך פרץ נושאים פיננסיים וליצור ערך.
זה IF גדול באלטבה.
