אדנה פרידמן עברה מעבודה כמתמחה בנאסד"ק למנכ"ל ולנשיא במהלך 23 שנה. היו כמה תחנות לאורך הדרך, ובייחוד בקבוצת קרלייל, שם הייתה סמנכ"ל כספים ומנכ"לית משנת 2011 עד 2014. אך ב -1 בינואר, 2017, היא הפכה לאישה הראשונה בהיסטוריה שהובילה חילופי עולם.
נאסד"ק עצמה הייתה הבורסה האלקטרונית הראשונה שפתחה את דלתותיה הווירטואליות בשנת 1971. כיום מדובר בחברת טכנולוגיה עולמית המשרתת את שוקי ההון ותעשיות אחרות עם נתונים, אנליטיקה, תוכנה ושירותים. למען האמת, זו עדיין בורסה בולטת שבה רשומים ומסחרים כמה מהחברות הבולטות בעולם.
לואיס וילה דל קמפו / Wikimedia Commons (CC0 by 2.0)
בהתחשב בהיסטוריה הענפה של פרידמן בנאסד"ק ובקריירת ההיסטוריה שלה בשוקי ההון, דיברתי איתה על עתיד הבורסות, מגמות השקעה והשפעת הטכנולוגיה החדשה.
השקעה פסיבית לעומת אקטיבית
כסף: איך מגמת ההשקעה הפסיבית תעזור לעצב את עתיד הבורסה? ברור שראינו מהלך גדול ככה.
פרידמן: יש לנו כ -200 מיליארד דולר של נכסים בניהול קשורים למוצרי אינדקס שיצרנו, מה שאומר שאנחנו אוהבים את העולם הפסיבי. עשר שנים מעניינות. כאשר השוק בעיקר הולך לכיוון אחד, זה מקשה על המשקיעים הפעילים להבדיל את עצמם מהבטא של השוק. עברו 10 שנים של אתגר זה. אני חושב שהשאלה היא בעשר עד 20 השנים הבאות, האם יהיה מחזור שיאפשר להם לבדל את עצמם באופן חיובי לקרן פסיבית? האם הם ימצאו דרכים חדשות להבדיל את עצמם באמצעות נתונים חלופיים והשימוש ב- AI - וכמה אנחנו רוצים את זה?
אני מאמין שיהיה, צריך להיות איזון בין פעיל לפאסיבי כי אם כל דולר שיוצא לשוק הוא מוכר פסיבי, ואין שום מחשבה פרטנית שתקבל החלטות השקעה, אני חושבת שיש לך מנטליות של עדר. זה יוצר לי הזדמנות ענקית של ארביטראז '. לפיכך, הדבר יביא לביצוע הפעילים ולראות נקע מוחלט. אני כן מאמין שתמיד יהיה איזון. אני חושב שלמרות שבעולם הזה של 10 שנים של ריצות שור האיזון משתנה, ואני חושב שב -10 עד 20 השנים הבאות, אם נעבור מחזורים כלכליים רגילים, כנראה שנמצא שם יותר איזון.
מנהלים פעילים נדרשים לחשוב מחדש מה הערך שהם מספקים וכמה הם יכולים לגבות עבור זה. זה קורה עכשיו. אז אם הם יגיעו לנקודה של להיות יעילים יותר ופחות יקרים והם יכולים להראות קצת אלפא על מחזור באמצעות כלים מתקדמים יותר כדי לבצע השקעה, לשם אני חושב שהם יכולים להמשיך למצוא דרך חדשה להבדיל את עצמם.
בינה מלאכותית וסחר ללא חיכוך
כסף: מה יהיה ההבדל הגדול ביותר באופן בו פועלות חילופי דברים מהיום ובאופן הפעולה שלהן בעוד 10 עד 20 שנה? מה נקודת המבט שלך על זה?
פרידמן: אני חושב שהיתרונות העיקריים של חילופי דברים להיות רכז מרכזי בו רוכשים ומוכרים מתאחדים, ימשיכו להיות חיים וקיימים מאוד. אז יתכן שיהיה לך קונה של חברה ומוכר של חברה וכן, יתכן שהם לא יתכנסו באותו רגע בדיוק ובמחיר המדויק, כך שמתווכים אלו מספקים את היכולת של אותם משקיעים למצוא את זה, להיות מסוגלים לקנות ומוכרים במחיר שהם מחפשים בכל פעם שהם מחפשים. ותפקיד השווקים הוא להפגיש את כל זה. אני חושב שזה יימשך.
אני חושב שעדיין נקבע הסחר בחיכוך. רמת חיכוך זו יוצרת עלויות רבות עבור סוחרי המתווכים, כל המתווכים והמשקיעים, ובמיוחד המשקיעים המוסדיים. ובכל זאת, זה אגוז קשה מאוד לפיצוח. אז 10-20 שנה בחוץ, אני מאמין שנלך בדרך לעבר תהליך יעיל הרבה יותר של מעבר מהסכמה לקנות ומכירה ליישוב המסחר ללא קשר לסוג הנכסים - בין אם זה blockchain או טכנולוגיה מודרנית אחרת לניהול מידע זה בצורה הרבה יותר יעילה. אני חושב שזה מפתח.
השינוי הנוסף שלדעתי יהיה הרבה יותר נפוץ בשוק הוא השימוש בבינה מלאכותית ובנתונים אחרים בכדי להיות מסוגלים לקבל החלטות השקעה חכמות יותר. ואז אתה מתקרב למה שאנחנו מכנים, שווקים יעילים לחלוטין. אם זה לא יקרה בעוד חמש, 10 ועשרים שנה, אני לא יודע. אבל אם אתה מניח שיש לך את הצעדה המתמשכת הזו לעבר AI שניתן לבצע, השימוש בבינה מלאכותית לקבלת החלטות טובות יותר, הררי נתונים עם זה, הם יכולים לסנתז את זה ולהרכיב ולהסיק ממנו מסקנות. אם אז תערימם על כך תוך 10 עד 20 שנה, הפוטנציאל של מחשוב קוונטי, אז יש לך את היכולת להסתכל על אלפי תוצאות בשניות כדי להבין מה הדרך הנכונה ומה המחיר הנכון ואיך אתה קבל את ההחלטה הנכונה סביב קנייה ומכירה של חברה מסוימת או סוג נכסים.
כסף: איך אתה כבר משתמש בטכנולוגיית מסחר ו reg tech כמו AI ו- blockchain שעשויים לעצב את עתידו של נאסד"ק?
פרידמן: עבודת AI החשובה ביותר שאנו מבצעים היא ליישם אותה באמת על כלי ניטור השוק שלנו. זוהי טכנולוגיה בה אנו משתמשים למעקב שוק בשווקים שלנו, אך אנו מוכרים גם את הכלי הזה ל -50 בורסים אחרים, 12 רגולטורים, וכ -160 סוחרי מתווכים. כל אותם כלים, הם אמורים לשרש התנהגות רעה, מניפולציה בשוק, סחר פנים, רק כל הדברים הרעים שהופכים את השווקים לא הוגנים.
אנו מחויבים מאוד להשתמש בטכנולוגיה המודרנית ביותר הקיימת על מנת לוודא כי אנו מציבים את ההגנות הנכונות במקום ונוכל למצוא ולגרש ולבטל סוג כזה של התנהגות גרועה. אז AI הוא חלק קריטי ממפת הדרכים שלנו שם. התחלנו להכניס AI לכלים שלנו לשוק שלנו. אנו מתחילים להנגיש את זה לשווקים אחרים ואז נתחיל להשיק את זה לפלטפורמת סוחר המתווכים גם בחודשים ובשנים הקרובות. אז אנחנו די נרגשים מזה.
Blockchain ושוק המניות
כסף: מה עם Blockchain? איך זה ישתלב?
פרידמן: שוק המניות הציבורי לא הולך להיות המקום הראשון שבלוקצ'יין משבש את העולם. עם זאת, אנו משתמשים ב- blockchain לצורך הצבעת פרוקסי, ובעצם הגענו למצב שאנחנו קרובים לפרוס את זה באחת המדינות שאנו מספקים להן טכנולוגיה. האזור האחרון ב- blockchain הוא על סוג של מבנה נקודתי יציב. אנו מבצעים השקעות בתחום זה לחברות שממוקדות באמת בנקודות יציבות. אז אלה התחומים שלדעתנו שה- blockchain יש להם את ההשפעה הרבה ביותר בחמש השנים הבאות.
כסף: האם סחר בנכסים כמו מטבע דיגיטלי ישנה את הדרך בה פועל הנאסד"ק בעתיד?
פרידמן: השאלה הראשונה היא האם המטבעות הדיגיטליים יהפכו לפיאט בפועל שאנשים ישתמשו בו בכדי להעביר סחורות מסוימות לשירותים מסוימים? אני חושבת שבאמת המושבעים עדיין לא עובדים על זה. אני כנראה לא מתכוון לתת לך מבט חיזוי לגבי זו כי אי אפשר לדעת. נכון לעכשיו, בהחלט ביטקוין אינו משמש בצורה הוליסטית למטרה זו. האם אני חושב שלמטבע יציב יש יכולת טובה יותר לנסות ליצור סביבה לזה לאורך זמן? כן. אני חושב בגלל שאתה מוצא דרך לשווק לפיאט שהונפק על ידי הממשלה, אז אני חושב שזו הדרך המהירה יותר לאימוץ, וזה פשוט דיגיטציה של מטבע באופן שמוציא חיכוך מהמערכת ומאפשר העברת כסף בצורה מהירה ויעילה יותר.
האם ההנפקות עדיין יהיו חשובות?
סילבר: ברור שפרסום ציבורי, והופעתו לפומבי בנאסד"ק, הוא תג של כבוד ואמינות ורגע גדול להרבה חברות. כיצד תהיה חברה ציבורית מנקודת המבט שלך תשתנה בעשרים השנים הבאות? כמה חשוב להיות עם הרישום הזה?
פרידמן: אני חושב שהשאלה האמיתית היא האם תהיה 20 התכנסות בין השווקים הפרטיים לשווקים הציבוריים בעשרים השנים הבאות? אני מאמין באופן אישי שזה בלתי נמנע. איך זה הולך להתכנס קשה לדעת כי הסביבה הרגולטורית סביב זה היא המרכיב הקריטי. כרגע שווקים פרטיים זמינים רק למשקיעים מוסמכים או לקונים מוסמכים, כך שהם באמת זמינים רק לבעלי ההון. כדי לנסות ליצור התכנסות של סוגים אלה של שווקים, אני חושב שתצטרך להיות מספר אחד, להפוך את השווקים הפרטיים לזמינים ונגישים יותר לזרם רחב יותר של משקיעים. אבל מספר שתיים, אתה באמת צריך להעלות את חובות הגילוי והרבה מרכיבי השקיפות שהשווקים הפרטיים לא מתחייבים היום.
כסף: בעידן של מוצרים בעלות נמוכה, ומחירי ירידה לביצוע סחר, מה יהיה התפקיד החשוב ביותר של נאסד"ק כשאתה מסתכל על עשור, שני עשורים?
פרידמן: אנו חושבים בבירור כי התפקיד החשוב ביותר שלנו הוא לספק את הטכנולוגיה העומדת בבסיס הנתונים והתובנות כדי לאפשר לשוק ההון ברחבי העולם לפרוח. אז אנו מנהלים שווקים משלנו, אך אנו מספקים גם את הטכנולוגיה לאחרים. אנו רוצים להפוך את זה כך שהנתונים והתובנות שלנו באמת יעזרו למשקיעים בכוח ברחבי העולם, בכל שוקי ההון .
