נניח שהיה לך שטר של $ 100 ומישהו הציע לך שני שטרות של $ 50 עבור זה. האם היית לוקח את ההצעה? זה אולי נשמע כמו שאלה חסרת טעם, אבל הפעולה של חלוקת מניות מעמידה אותך במצב דומה. נבדוק מה פיצול מניות, מדוע זה נעשה ומה המשמעות של המשקיע.
מה זה פיצול מניות?
פיצול מניות הוא פעולה תאגידית המגדילה את מספר המניות המצטיינות של התאגיד על ידי חלוקת כל מניה, מה שבתורו מוריד את מחירו. לעומת זאת, שווי השוק של המניה נותר זהה, ממש כמו ששווי שטר 100 $ אינו משתנה אם יוחלף לשני 50 $. לדוגמא, עם חלוקת מניות של 2 ל -1, כל בעל מניות מקבל מניה נוספת עבור כל מניה שהוחזקה, אך שווי כל מניה מצטמצם בחצי: שתי מניות שוות כעת לערך המקורי של מניה אחת לפני הפיצול.
נניח שמניה A נסחרת ב –40 דולר והונפקו 10 מיליון מניות, מה שנותן לה שווי שוק של 400 מיליון דולר (40 x 10 מיליון מניות). לאחר מכן מחליטה החברה ליישם חלוקת מניות 2-עבור-1. עבור כל בעלי מניות בבעלותם כיום הם מקבלים מניה אחת נוספת, המופקדת ישירות בחשבון התיווך שלהם. כעת יש להם שתי מניות לכל אחת שהוחזקה בעבר, אך מחיר המניה נחתך ב -50%, מ -40 ל -20 דולר. שימו לב שהיוון השוק נשאר זהה - הוא הכפיל את מספר המניות המצטיינות ל -20 מיליון ובמקביל הוריד את מחיר המניה ב -50% ל -20 דולר תמורת היוון של 400 מיליון דולר. הערך האמיתי של החברה לא השתנה כלל.
Takeaways מפתח
- פיצול מניות הוא פעולה תאגידית בה חברה מחלקת את המניות הקיימות שלה למספר מניות בכדי להגביר את נזילות המניות. חברות גם עורכות פיצולי מניות ממגוון סיבות הקשורות לפסיכולוגיה של התמחור. למרות שמספר המניות המצטיינות עולה על ידי מכפיל ספציפי, שווי הדולר הכולל של המניות נותר זהה מכיוון שהפיצול אינו מוסיף ערך אמיתי. יחסי הפיצול הנפוצים ביותר הם 2-עבור-1 או 3-עבור-1, מה שאומר שלמחזיק המניות יהיה שתיים או שלוש מניות, בהתאמה, עבור כל מניה שהוחזקה קודם לכן. פיצולי מניות הפוכים הן העסקה ההפוכה, כאשר חברה מחלקת במקום להכפיל את מספר המניות שמחזיקים במניות, ומעלות את מחיר השוק בהתאם.
פיצולי המניות הנפוצים ביותר הם 2 עבור 1, 3 עבור 2 ו- 3 עבור 1. דרך קלה לקבוע את מחיר המניה החדש היא לחלק את מחיר המניה הקודם ביחס הפיצול. במקרה של הדוגמא שלנו, חלקו 40 דולר לשניים ואנחנו מקבלים את מחיר המסחר החדש של 20 דולר. אם המניה הייתה מפוצלת 3 עבור -2, היינו עושים את אותו הדבר: 40 / (3/2) = 40 / 1.5 = 26.6 $.
אפשר גם פיצול מניות הפוך: 1 עבור 10 פירושו שלכל 10 מניות שבבעלותך אתה מקבל מניה אחת. להלן אנו ממחישים בדיוק מה קורה עם הפיצולים הפופולריים ביותר ביחס למספר המניות, מחיר המניה וכושר השוק של החברה המפצלת את מניותיה.
מה הטעם בפיצול מניות?
ישנן כמה סיבות שחברות שוקלות לבצע חלוקת מניות.
הסיבה הראשונה היא פסיכולוגיה. ככל שמחירה של מניה הולך וגדל, חלק מהמשקיעים עשויים להרגיש שהמחיר גבוה מכדי לקנות אותם, או שמשקיעים קטנים עשויים לחוש שזה לא משתלם. פיצול המניה מוריד את מחיר המניה לרמה "אטרקטיבית" יותר. ההשפעה כאן היא פסיכולוגית גרידא. הערך האמיתי של המניה לא משתנה מעט, אך מחיר המניה הנמוך עשוי להשפיע על האופן בו נתפסת המניה ולכן מפתה משקיעים חדשים. פיצול המניה נותן גם לבעלי המניות הקיימים את התחושה שיש להם פתאום יותר מניות מבעבר, וכמובן, שאם המחיר עולה, יש להם יותר מניות לסחור.
סיבה נוספת, וככל הנראה הגיונית יותר, לפיצול מניה היא הגדלת הנזילות של המניה, הגוברת עם מספר המניות המצטיינות של המניה. כאשר מניות נכנסות למאות דולרים למניה, עלולות להתעורר מרווחי הצעה / בקשה גדולים מאוד. דוגמה מושלמת היא ברקשייר האת'וויי של וורן באפט (NYSE: BRK.A), שמעולם לא היה פילוג במניות. מרווח הצעות המחיר / השאלות שלה יכול לעיתים קרובות להיות מעל 100 $, ונובמבר 2013, מניות מחלקה A נסחרו בכמעט 173, 000 $ כל אחת.
אף אחת מהסיבות או ההשפעות הפוטנציאליות הללו איננה מסכמת עם התיאוריה הפיננסית. אם תשאלו פרופסור למימון, סביר להניח שהוא או היא יגידו לכם כי פיצולים אינם רלוונטיים לחלוטין - ובכל זאת חברות עדיין עושות זאת. פיצולים הם הדגמה טובה כיצד פעולותיהן של חברות והתנהגויות המשקיעים לא תמיד נופלות בקנה אחד עם התיאוריה הפיננסית. עובדה זו פתחה תחום רחב יחסית יחסית של לימוד פיננסי הנקרא מימון התנהגותי.
יתרונות למשקיעים
יש הרבה ויכוחים בשאלה האם פיצול מניות הוא יתרון או חסרון למשקיעים. מצד אחד אומרים כי חלוקת מניות היא מדד קנייה טוב, האות על מחיר המניה של החברה עולה ולכן היא מצליחה מאוד. יתכן וזה נכון, אך מצד שני, לפיצול מניות פשוט אין כל השפעה על הערך הבסיסי של המניה ולכן לא מהווה יתרון אמיתי למשקיעים. למרות עובדה זו, עלוני השקעות שמו לב למצב הרחב החיובי לעיתים קרובות סביב פילוג המניות. ישנם פרסומים שלמים המוקדשים למעקב אחר מניות שמתפצלות ומנסים להרוויח מהאופי השורי של הפיצולים. המבקרים יאמרו כי אסטרטגיה זו איננה בשום פנים ואחת שנמצאת במבחן זמן והיא מוצלחת בספק במקרה הטוב.
פקטורינג בוועדות
מבחינה היסטורית, קנייה לפני הפיצול הייתה אסטרטגיה טובה בגלל עמלות משוקללות במספר המניות שקנית. זה היה יתרון רק בגלל שחסך לך כסף בעמלות. זה לא כזה יתרון כיום, מכיוון שרוב המתווכים מציעים עמלה קבועה עבור עמלות, וגובים סכום זהה עבור 10 מניות או 1, 000. לחלק מהמתווכים ברשת יש מגבלה של 2, 000 או 5, 000 מניות תמורת שער קבוע, אולם מרבית המשקיעים אינם קונים מניות כה רבות בבת אחת.
בשורה התחתונה
זכור כי לפיצולי מניות אין השפעה על שוויו (כפי שנמדד לפי שווי שוק) של החברה. חלוקת מניות לא צריכה להיות הגורם המכריע שמפתה אותך לקנות מניה. אמנם יש כמה סיבות פסיכולוגיות לכך שחברות יפצלו את המניות שלהן, אך זה לא משנה אף אחת מהיסודות העסקיים. בסופו של דבר, בין אם יש לך שני שטרות של 50 $ או שטר אחד של $ 100, יש לך סכום זהה בבנק.
