האם משקיע יכול להשיג יתרון על פני השווקים? זה תלוי את מי שואלים. מזמן דנו בשווקים האם השווקים אקראיים או מחזוריים. כל צד טוען שיש לו ראיות להוכחת הצד השני. תומכי ההליכה האקראית מאמינים כי השווקים הולכים בדרך יעילה בה שום צורה של ניתוח לא יכולה לספק יתרון סטטיסטי. לעומת זאת, אנליסטים יסודיים וטכניים כאחד, סבורים שיש קצב מסוים לשווקים כי ניתוח זהיר יכול לעזור לחשוף, ולספק לפחות יתרון קל.
תורת שוק יעילה
עיקרון היסוד של תומכי ההליכה האקראית הוא השערת השוק היעילה. רעיון EMH קובע כי כל המידע הידוע מתומחר כבר במבנה המחירים של נייר ערך. לכן שום מידע ידוע לא יכול לעזור למשקיע להשיג יתרון על השוק. בנוסף, השערה זו כוללת את הרעיון שכל אירועי החדשות העתידיים אינם ניתנים לחיזוי, ולכן המשקיעים אינם יכולים למקם עצמם בבטחה מסוימת לגבי תוצאה צפויה לאירוע הקרוב. המשך לקרוא כדי לגלות כיצד אנליסטים יסודיים וטכניים עשויים לסתור את הרעיון הזה.
ניתוח פונדמנטלי
ניתוח מהותי הוא מחקר על מצבה הנוכחי של החברה ביחס לפוטנציאל שלה לקיימות וגם לצמיחה עתידית. אנליסט מהותי עשוי להחליט לרכוש מניה אם הוא או היא רואים שלחברה יש מאזן חזק עם חובות נמוכים וצמיחת רווחים מעל הממוצע. אנליסטים אלה לא מסכימים עם האמונה היעילה בתורת השוק כי אי אפשר להשתמש במידע ידוע זה כדי לקבל החלטת השקעה לגבי ביצועי מחיר פוטנציאליים בעתיד.
בספרו "24 שיעורים חיוניים להצלחה בהשקעה" (2007), וויליאם אוניל קובע כי "ממחקרנו על המניות המצליחות ביותר בעבר, בשילוב עם ניסיון של שנים, מצאנו כי שלושה מתוך ארבעה מהגדולים ביותר הזוכים היו מניות צמיחה, חברות עם צמיחה שנתית של רווח למניה בממוצע של 30% ומעלה - לכל אחת משלוש השנים האחרונות - לפני שהניבו את עליות המחיר הגדולות ביותר שלהן. " למותר לציין כי נראה כי תוצאות המחקר עומדות בסתירה לאמונה של EMH כי שום מידע ידוע לא יכול לעזור לאדם להשיג יתרון בשוק.
אם האדם מעוניין לערוך מחקר משלו על התועלת של ניתוח יסודי, משאב טוב לאיסוף מידע בסיסי על חברות הוא עמוד EDGAR באתר SEC, ממנו ניתן לקבל גישה לשנתיים (10-K) ו דוחות רבעוניים (10-Q) וכן מידע פיננסי אחר לכל החברות הרשומות.
ניתוח טכני
ניתוח טכני נסוב סביב האמונה שהתנהגות המשקיעים חוזרת על עצמה לאורך זמן. אם ניתן לזהות דפוסים אלה, הוא או היא יכולים להפיק תועלת על ידי שימוש בהם כדי לחזות פוטנציאל תנועת מחירים עתידית. הבסיסי ביותר בניתוח טכני הוא תמיכה והתנגדות. דוגמא לתמיכה היא אם מניה נסחרת לצדדים בטווח של 20 $ מזה מספר חודשים ואז מתחילה להתקדם גבוה יותר. טווח 20 דולר עשוי לשמש כאזור תמיכה לכל תיקון לטווח הקרוב. ההיגיון כאן הוא שטווח של 20 דולר מייצג את ההחלטה הקולקטיבית של משקיעים רבים שרכשו מניות באזור זה. חזרה לטווח 20 דולר תחזיר אותם רק עד לרגע בו רכשו את מניותיהם.
אנליסטים טכניים סבורים כי לא סביר שמשקיעים ימכרו אלא אם כן תתרחש הפסקה משמעותית מתחת לאזור זה. ככל שתקופת הזמן בה מתפתח אזור תמיכה, כך הוא מייצג משקיעים רבים יותר, ומכאן שהוא עשוי להיות חזק יותר. אזור תמיכה שהתפתח רק למשך יום בערך יתברר ככל הנראה חסר חשיבות מכיוון שהוא אינו מייצג משקיעים רבים.
ההתנגדות היא ההפך מהתמיכה. מניה שהייתה במגמה מעט מתחת ל 20 $ במשך תקופה מסוימת עשויה להתקשות בשבירה מעל אזור זה. שוב, אנליסטים טכניים יטענו שהסיבה היא התנהגות אנושית. אם המשקיעים זיהו ש -20 דולר הם תחום מכר טוב עבור הזמנת רווחים במיקומים ארוכים קיימים או יזום פוזיציות קצרות חדשות, הם ימשיכו לעשות זאת עד שהשוק יוכיח אחרת. חשוב לציין כי ברגע שהתמיכה נשברת היא עשויה להפוך להתנגדות ולהפך.
כמובן שרעיונות התמיכה וההתנגדות הם רק הנחיות. שום דבר בשוק אינו מובטח אי פעם. משקיעים זהירים משתמשים תמיד באסטרטגיית ניהול סיכונים כדי לקבוע מתי לצאת ממצב במקרה שהשוק יפעל נגדם.
טיול אקראי
תומכי הליכה אקראיים אינם מאמינים כי ניתוח טכני הוא בעל ערך. בספרו "דרך אקראית במורד וול סטריט" (1973) משווה ברטון ג. מלכיאל את תרשים מחירי המניות לתרשים של סדרת תוצאות השלכת מטבעות. הוא יצר את התרשים שלו באופן הבא: אם התוצאה של השלכה הייתה ראשים, נקבע uptick של חצי נקודה בתרשים; אם התוצאה הייתה זנבות, תוכנן חלון שפל של חצי נקודה. ברגע שנוצרה תרשים של תוצאות סדרה של זריקות מטבעות בצורה זו, הועלתה הנחיה שהיא נראית כמו תרשים מלאי. זה הוביל לרמז כי תרשים של מחירי מניות הוא אקראי כמו תרשים המתאר את התוצאות של סדרה של זריקות מטבעות.
לטכנאי שוק המניות, טענה זו אינה השוואה אמיתית מכיוון ששימוש בכפכפי מטבעות הוא שינה את מקור הקלט. תרשימי מלאי הם תוצאה של החלטות אנושיות, אשר רחוקות מלהיות אקראיות. סליפ מטבעות הם אקראיים באמת מכיוון שאין לנו שליטה על התוצאה, אך לבני אדם יש שליטה על ההחלטות שלהם. דוגמה ידועה אחת שטכנאי עשוי להשתמש בהן כדי להתמודד עם טענה זו היא לייצר תרשים לטווח הארוך של הממוצע התעשייתי של דאו ג'ונס המדגים את מחזור הארבעים חודשים. המחזור של 40 חודשים, המכונה גם מחזור ארבע השנים, נדון לראשונה על ידי פרופסור לכלכלה ווסלי סי מיטשל כאשר ציין כי הכלכלה האמריקאית נכנסה למיתון בערך כל 40 חודשים. ניתן להבחין במחזור זה על ידי חיפוש אחר הנמוך בשוק הפיננסי העיקרי בערך כל 40 חודשים. טכנאי שוק עשוי לשאול מה הסיכוי לשכפל סוג זה של סדירות עם התוצאות מסדרת זריקות מטבעות.
בשורה התחתונה
הוויכוח בין מי שמאמין בשוק יעיל לאלה שמאמינים שהשווקים הולכים בדרך מחזורית משהו יימשך ככל הנראה בעתיד הנראה לעין. אולי התשובה נעוצה איפשהו בין לבין. השווקים אכן עשויים להיות מחזוריים עם אלמנטים של אקראיות לאורך הדרך.
