מהו כיסוי התחייבות?
כיסוי התחייבות הוא הסכם בין חברה לבעלי מניות או יותר, כאשר החברה מנפיקה צו השווה לאחוז מסוים מסכום הדולר של ההשקעה. כתבי אופציה, בדומה לאופציות, מאפשרים למשקיע לרכוש מניות במחיר ייעודי. הסכמי כיסוי לאחריות נועדו להמתיק את העסקה עבור משקיע מכיוון שההסכם ממנף את השקעתם ולהגדיל את תשואתם אם שווי החברה עולה כנקווה.
Takeaways מפתח
- כיסוי מעניק מעניק לבעלי מניות אחד או יותר אפשרות לרכוש מניות נוספות כהטבה לקניית בעלות בחברה. זה בא בצורת הסכם שהמשקיע יונפק לו כתבי אופציה. ההתחייבות היא כמו אופציות, למעט שהן מונפקות על ידי החברה והם מדללים את הבעלות הכוללת.
הבנת כיסוי התחייבות
כיסוי אחריות מבטיח למשקיעים שיוכלו להגדיל את חלקם בבעלות בחברה במידה והנסיבות ישתפרו במהירות. זה נעשה באמצעות הנפקת כתבי אופציה כתנאי להשתתפות המשקיעים.
צו הוא סוג של נגזרת המעניקה למחזיק את הזכות לקנות את המניה הבסיסית במחיר מוגדר לפני או לפדיון. הצו אינו מחייב את המחזיק ברכישת המניה הבסיסית. כיסוי של צו הוא פשוט ההסכם להנפקת מניות לכיסוי ביצוע אפשרי בעתיד של מכשיר הצו.
כתבי אופציה דומים לאופציה אך ישנם שלושה חריגים עיקריים. ראשית, הם מקורם בחברה ולא מסוחרים. שנית, כתבי אופציה מדללים למלאי הבסיס. כאשר המחזיק מממש צו, החברה מנפיקה מניות חדשות, במקום לספק מניות קיימות. לבסוף, ניתן לחבר אותם לניירות ערך אחרים, בעיקר איגרות חוב, מה שמעניק למחזיק את הזכות לרכוש גם מניות במניות.
אמנם כתבי אופציה מגיעים בשני סוגים של שיחה ושיחה, לשימוש בכיסוי צו הם בדרך כלל האחרונים.
לדוגמה, משקיע רוכש 1, 000, 000 מניות מלאי במחיר של 5 דולר למניה, בסך הכל השקעה של 5, 000, 000 דולר. החברה מעניקה כיסוי צו של 20%, ומנפיקה למשקיע כתבי אופציה בסך 1, 000, 000 דולר. מבחינה טכנית, החברה מבטיחה 200, 000 מניות נוספות במחיר מימוש של 5 דולר למניה.
כתבי אופציה המנפיקים אינם מקנים למשקיע שום הגנה על החיסרון הנוספת, מכיוון שהמניות הבסיסיות יונפקו באותו מחיר ששילמו עבור המניה. עם זאת, כיסוי הצו יעניק למשקיע הפוך נוסף, אם החברה תצא לציבור או תימכר במחיר של מעל 5 דולר למניה.
הסיבות לכיסוי התחייבות
כיסוי התחייבות מאפשר ואולי מעודד את המחזיק להשתתף בהצלחת החברה, הבא לידי ביטוי בהערכת מחיר המניה הבסיסית.
זה גם מעניק למחזיק הגנה מפני ההשפעות המדללות של הצעות מניות חדשות עתידיות. הגנה עתידית זו היא אירונית מכיוון שמימוש הצו מדלל את עצמו למניות הקיימות.
אחת הסיבות שחברה עשויה להנפיק כתבי אופציה היא למשוך הון רב יותר. לדוגמה, אם היא אינה יכולה להנפיק אג"ח בשיעור או בסכום משביע רצון, כתבי אופציה המחוברים לאג"ח יכולים להפוך אותם לאטרקטיביים יותר עבור המשקיעים. כתבי אופציה רואים לעתים קרובות ספקולטיביות.
אחת הדוגמאות הטובות ביותר לכיסוי צוים התרחשה במהלך המשבר הכלכלי של 2008. ענקית וול סטריט, גולדמן זקס, הייתה צריכה לגייס הון ולגייס את תפיסת בריאותו הפיננסית. גולדמן מכר 5 מיליארד דולר של מניות מועדפות לברקשייר האת'ווי, וורן באפט, Inc. כתבי ההתחייבות לרכוש 5 מיליארד דולר של מניות נפוצות עם מחיר השביתה של 115 דולר למניה היו לפדיון של חמש שנים. מניות גולדמן נסחרו באותה עת בסכום של 129 דולר, והעניקו לברקשייר רווח מיידי, אם כי לא מובטח.
