מה המשמעות של מדד מוסף עושר?
מדד מוסף עושר (WAI) הוא מדגם שתוכנן על ידי שטרן סטיוארט ושות ', חברת ייעוץ, שמנסה למדוד ערך שנוצר (או הושמד) לבעלי המניות על ידי חברה. על פי שיטת חישוב זו, עושר נוצר רק אם התשואות של חברה, לרבות רווחי מחירי מניות ודיבידנדים, עולות על עלות ההון שלה.
הבנת מדד נוסף על עושר (WAI)
התשתית הרעיונית של המדד שנוסף לעושר הוא שעלות ההון לחברה צריכה להיות גבוהה יותר מהתשואה הזמינה לניירות ערך נטולי סיכון כמו אג"ח ממשלתיות מכיוון שחברה היא מסוכנת יותר (ככל שהסיכון שהמשקיע נוטל עליה גדול יותר) החזר חובה). אם התשואות של חברה לא יעלו מעל עלות ההון שלה, אז בעלי המניות צריכים להשקיע את כספם במקום אחר. במילים אחרות, על פי ה- WAI, אם התשואה נמוכה מעלות ההון, החברה למעשה הורסת את שווי בעלי המניות; אם התשואה עולה על עלות ההון, החברה מוסיפה עושר לבעלי המניות שלה.
WAI דומה לערך מוסף כלכלי (EVA), מדד שטרן סטיוארט נוסף, בכך שמחיר ההון מושווה לתשואות. מדדי תשואה חשבונאיים מסורתיים כמו Return on Equity (ROE) ו- Return on נכסים (ROA) אינם רואים את הצד השני - עלות ההון להשגת תשואות אלה לאורך תקופה מסוימת. חברה יכולה להראות ROE גבוהה למשל, אך אם עלות ההון להשגת ROE זו הייתה גדולה עוד יותר, אזי החברה הושמדה.
אך ישנם שני הבדלים עיקריים בין WAI ל- EVA. ראשית, והכי חשוב, EVA הוא מבט לאחור, מחשב רק תוצאות שכבר התרחשו. לעומת זאת WAI מביאה בחשבון גם את ביצועי שער המניות בעבר וגם את הביצועים הצפויים. מכיוון ששווי הון עצמי של חברה הוא הערך הנוכחי של כל תזרימי המזומנים העתידיים , מחיר המניה הנוכחי של מניה של החברה ישקף את הסיכוי העתידי ליצירת ערך, או עושר נוסף. שנית, EVA מוגבלת במתן השוואה בין גבולות מכיוון שהיא מסתמכת על מתודולוגיות חשבונאיות במדינות בודדות. לכן, למשל, EVA של חברת שירות בארה"ב לא תהיה דומה להשוואה ישירה ל- EVA של חברת שירות בספרד מכיוון שתקני חשבונאות שונים משמשים לגזירת רווחים מדווחים. עם התמקדות בתנועת מחיר המניה והדיבידנדים, הזמינים לחישוב בכל מקום, WAI מסוגלת להתגבר על מגבלה זו.
