מה השפעת סוף השבוע?
אפקט סוף השבוע הוא תופעה בשווקים הפיננסיים שבהם תשואת המניות בימי שני לרוב נמוכה משמעותית מאלו של יום שישי שקדם מייד.
אפקט סוף השבוע ידוע גם כאפקט יום שני.
אפקט סוף השבוע הוסבר
בעולם מושלם, בני אדם הם רציונליים לחלוטין ומסוגלים לעבד את כל המידע ולקבל החלטות מיטביות בעזרת מידע מושלם. עם זאת, שוקי ההון משקפים את חוסר ההגיון של משתתפיו, לאור התנודתיות הגבוהה של מחירי המניות והשווקים. גורמים חיצוניים במשחק משפיעים על החלטות המשקיעים, לעיתים באופן לא מודע. תיאוריה התנהגותית אחת שמראה את חוסר ההיגיון של השחקנים בשוק היא אפקט סוף השבוע.
בשנת 1973, פרנק קרוס דיווח לראשונה על חריגה של החזרות שליליות ביום שני באמצעות מאמר שכותרתו "התנהגות מחירי המניות בימי שישי ושני", שפורסם בכתב העת Financial Analysts Journal. במאמר הוא מראה כי התשואה הממוצעת בימי שישי עברה את התשואה הממוצעת בימי שני, וכי יש הבדל בדפוסי שינויים במחירים בין אותם ימים. אפקט סוף השבוע הוא חריגה שרואה את מחירי המניות בירידות בימי שני בעקבות עלייה ביום המסחר הקודם, בדרך כלל ביום שישי. העיתוי מתורגם לתשואה ממוצעת חוזרת ונמוכה שלילית מיום שישי לשני בשוק המניות.
תיאוריות מסוימות שמסבירות את ההשפעה מצביעות על נטייתן של חברות לפרסם חדשות רעות ביום שישי לאחר סגירת השווקים, מה שמדכא את מחירי המניות ביום שני. אחרים קובעים כי אפקט סוף השבוע עשוי להיות קשור למכירה קצרה, מה שישפיע על מניות עם עמדות ריבית קצרות גבוהות. לחלופין, ההשפעה יכולה פשוט להיות כתוצאה מאופטימיות הדועכת של הסוחרים בין שישי לשני.
מחקרים מנוגדים בנושא "אפקט סוף השבוע ההפוך" נערכו על ידי מספר אנליסטים, המראים כי התשואות של יום שני הן למעשה גבוהות מהתשואות בימים אחרים. חלק מהמחקרים שנעשו מראים על קיומם של השפעות מרובות בסוף השבוע, תלוי בגודל הפירמה, בהן יש לחברות קטנות תשואות קטנות יותר בימי שני ולחברות גדולות יש תשואה גבוהה יותר בימי שני. אפקט סוף השבוע ההפוך התגלה כי הוא מתרחש רק בשווקי המניות בארצות הברית.
אפקט סוף השבוע היה מאפיין קבוע של דפוסי המסחר במניות מזה שנים רבות. על פי מחקר של הפדרל ריזרב, לפני שנת 1987 הייתה תשואה שלילית מובהקת סטטיסטית במהלך סופי השבוע. עם זאת, המחקר הזכיר כי התשואה השלילית הזו נעלמה בתקופה שאחרי 1987 עד 1998. מאז 1998, התנודתיות במהלך סופי השבוע עלתה שוב, ותופעת אפקט סוף השבוע נותרה נושא שוחק רבות.
