בועות מתרחשות כאשר המחירים של פריט מסוים עולים הרבה מעל הערך האמיתי של הפריט. דוגמאות לכך כוללות בתים, מניות אינטרנט, כרטיסי זהב או בייסבול. במוקדם או במאוחר, המחירים הגבוהים הופכים ללא בר-קיימא והם נופלים בצורה דרמטית עד להערכת שווי הפריט או אפילו מתחת לשוויו האמיתי.
למרות שרוב האנשים מסכימים כי בועות נכסים הן תופעה אמיתית, הם לא תמיד מסכימים אם בועת נכס מוגדרת קיימת בזמן נתון. אין הסבר מוחלט, מקובל, באופן אוניברסאלי, על האופן בו נוצרות בועות. לכל בית ספר לכלכלה השקפה משלו. בואו נסתכל על כמה מהפרספקטיבות הכלכליות הנפוצות ביותר על הגורמים לבועות נכסים.
TUTORIAL: בית הספר לכלכלה האוסטרי
הפרספקטיבה הקלאסית-ליברלית
השקפת המיינסטרים המקובלת לגבי בנקים מרכזיים, כמו הפדרל ריזרב, היא שאנחנו צריכים אותם כדי לנהל צמיחה כלכלית ולהבטיח שגשוג באמצעות מניפולציה בריבית והתערבויות אחרות. עם זאת, כלכלנים ליברליים קלאסיים חושבים שהפד אינו נחוץ וכי התערבויותיו מעוותות את השווקים, מה שמביא לתוצאות שליליות. הם רואים במדיניות המוניטרית של הבנק המרכזי גורם עיקרי לבועות נכסים.
בספרו "בועות ספקולטיביות מוקדמות ועליות באספקת הכסף", כותב כלכלן אוסטרי-בתי ספר דגלאס א. פרנץ 'כי כאשר הממשלה מדפיסה כסף, הריבית נופלת משיעורם הטבעי, ומעודדת יזמים להשקיע בדרכים שאחרת לא היו מצליחות, ומתדלקים בועה שבסופו של דבר צריכה לפרוץ ולכפות את חיסול ההשקעות הזרות. הוא גם קובע, "בעוד שההיסטוריה מראה בבירור ש… התערבות ממשלתית בעניינים כספיים… מובילה לתנופיות בשוק הפיננסי ולבסטים הבלתי נמנעים שלאחר מכן, כלכלני הזרם המרכזי מכחישים כי יכולות להיווצר בועות כלכליות או לטעון ש'רוחות החיות ' אשם של משתתפי השוק. "
בועת המניות באינטרנט בסוף שנות התשעים ותחילת שנות האלפיים מספקת דוגמא כיצד מדיניות הכסף הקלה של הבנק המרכזי יכולה לעודד השקעות לא נבונות. תחת יו"ר הפד, אלן גרינשפן, כותב הכתב הפיננסי עטור הפרסים פיטר אוויס במאמר משנת 2004, "צמיחת האשראי השתוללה בשלהי שנות ה -90, מה שהביא להשקעה מוגזמת של עסקים, במיוחד במוצרי היי-טק. השקעה זו הובילה ל נאסד"ק בום, אבל זה נדרש רק עליית ריביות קטנה בכדי לגרום לקריסת כל תחום הטכנולוגיה בשנת 1999 ו -2000. "
הפרספקטיבה הקיינסיאנית
רעיון "רוחות החיות" שאותו מתייחס הצרפתית מייצג עוד נטילת בועות שהוטבע על ידי הכלכלן המאה ה -19 ג'ון מיינרד קיינס. התיאוריות של קיינס מהוות את הבסיס לבית הספר הכלכלי הידוע לקיינסיאן. רעיונות קיינסיאניים עדיין חיים כיום והם מסוכסכים מאוד עם רעיונות אוסטריים. (לקריאה קשורה, ראה Giants Of Finance: John Maynard Keynes. )
בעוד שכלכלנים אוסטרים מאמינים כי התערבויות ממשלתיות גורמות לתקופות של תנופה ובית חזה כלכלי המכונה מחזורי עסקים, כלכלנים קיינסיים סבורים כי מיתון ודיכאון אינם ניתנים להימנע וכי בנק מרכזי פעיל יכול למתן תנודות במחזור העסקים.
בספרו המפורסם, "התיאוריה הכללית של תעסוקה, ריבית וכסף" , כותב קיינס, "חלק גדול מהפעילויות החיוביות שלנו תלויות באופטימיות ספונטנית ולא בציפייה מתמטית, אם מוסרית או נהנתנית או כלכלית… אם רוח עממית מתעמעמת והאופטימיות הספונטנית מתערערת, ומותירה אותנו להיות תלויים בשום דבר מלבד ציפייה מתמטית, הארגון יתפוגג וימות: אף על פי שפחדי האובדן עשויים להיות בסיס לא סביר יותר מאשר התקוות לרווח לפני כן. " "רוח חיים" מתייחס אפוא לנטייה למחירי ההשקעה לעלות ולרדת על בסיס רגש אנושי ולא על ערך מהותי.
שנות הבום לפני השפל הגדול מדגימות את תפיסת רוחות בעלי החיים. בפריחה של שוק המניות שקדמה לדיכאון, פתאום כולם היו משקיעים. אנשים חשבו שהשוק תמיד יעלה ושאין סיכון בהשקעה. המנטליות של העדר של משקיעים בורים תרמה לעלייה במחירי המניות ולקריסתם לאחר מכן.
יש מחלוקת כלשהי לגבי הרעיון שאנחנו חווים בועת זהב כרגע. אנליסט Investopedia ארתור פינקוביץ ', למשל, מאמין כי שינוי לטווח הארוך ביסודות העלה את מחירי הזהב לאט אך בהתמדה. (לאורך ההיסטוריה הזהב החזיק בערכו מול מטבעות נייר. לקבלת מידע נוסף, ראה זהב: המטבע האחר. )
עם זאת, ישנה טענה משכנעת כי בועת הזהב היא אמיתית וכי הפילוסופיה של "הכל שונה עכשיו" לא תהיה נכונה יותר עם מחירי הזהב של ימינו מאשר הייתה בעבר עם מחירי מניות אינטרנט ודיור בעבר.
מבחינה היסטורית, מחירי הזהב היו ברובם שטוחים או גדלו באופן מצטבר. זיכרון של 615 דולר לאונקיה התרחש בשנת 1980 ואחריו התרסקות של כ -300 דולר לאונקיה, שם המחירים נותרו פחות או יותר עד 2006. מאז אותה שנה, מחירי הזהב עלו יותר מ- 1, 900 דולר לאונקיה לפני שנפלו לטווח של 1, 600 דולר לאחרונה. בוול סטריט ג'ורנל מדווחים כי תשואות הזהב בחמש השנים האחרונות הן 25% בשיעור המצטבר, הרבה מעבר לתשואות ברוב הנכסים האחרים.
"רוחות בעלי חיים" אולי מביאות את מחירי הזהב לעלייה גבוהה יותר, אך כך יתכן שמדיניות הבנק המרכזי תורמת (או לפחות לא מצליחה לשלוט) בוודאות וחוסר יציבות כלכלית. אי הוודאות נוטה לגרום לזהב להראות כחנות בטוחה ומוגנת אינפלציה בעלת ערך לטווח הארוך.
בעיה אחת, גורמים רבים
כל מספר גורמים, מכספים קלים עד לשפע לא הגיוני, לספקולציות ועד לעיוותי שוק מונעים מדיניות, עשויים לקבל יד באינפלציה ובפריצות הבועות. כל אסכולה חושבת שהניתוח שלה הוא הנכון, אך טרם הגענו להסכמה על האמת. (לקריאה קשורה ראו מתי הפדרל ריזרב מתערב ומדוע. )
