תוכן העניינים
- מהו חלב כלכלי?
- הבנת חלב אקונומי
- דוגמא להמחשה
- יצירת חלב כלכלי
מהו חלב כלכלי?
המונח חפיר כלכלי, המאוכלס על ידי וורן באפט, מתייחס ליכולתו של עסק לשמור על יתרונות תחרותיים על פני מתחרותיו על מנת להגן על רווחיו ארוכי הטווח ועל נתח השוק שלו מפני חברות מתחרות. ממש כמו טירה מימי הביניים, החפיר משמש להגנה על מי שנמצא במצודה ועל עושרם מפני אנשים מבחוץ.
הבנת חלב אקונומי
זכרו כי יתרון תחרותי הוא בעצם כל גורם המאפשר לחברה לספק טובין או שירות הדומים לאלה שמציעים מתחרותיה, ובאותו הזמן להעלות על ביצועים טובים יותר מאותם מתחרים ברווחים. דוגמא טובה ליתרון תחרותי תהיה יתרון בעלות נמוכה, כמו גישה זולה לחומרי גלם. משקיעים מצליחים מאוד כמו באפט היו מוכשרים למצוא חברות עם מחלות כלכליות מוצקות אך מחירי מניות נמוכים יחסית.
עם זאת, אחד העקרונות הבסיסיים של הכלכלה המודרנית הוא שתוך זמן נתון תחרות תשחק בכל היתרונות התחרותיים שבהם נהנית חברה. השפעה זו מתרחשת מכיוון שברגע שמשרד מגלה יתרונות תחרותיים, הפעילות העליונה שלה מניבה לעצמה רווחים מוגברים ובכך נותנת תמריץ חזק לחברות מתחרות לשכפל את שיטות החברה המובילה או למצוא שיטות הפעלה טובות עוד יותר.
Moat: המונח הכספי החביב עלי
דוגמא להמחשה
בואו נחזור לדוגמא של יתרון בעלות נמוכה. נניח שהחלטת לעשות את הונך על ידי ניהול דוכן לימונדה. אתה מבין שאם אתה קונה את הלימונים שלך בתפזורת פעם בשבוע במקום כל בוקר, אתה יכול להפחית את ההוצאות שלך ב -30%, מה שמאפשר לך לצמצם את מחירי דוכני הלימונדה המתחרים. המחירים הנמוכים שלך מביאים לעלייה במספר הלקוחות שקונים ממך לימונדה (ולא מהמתחרים שלך). כתוצאה מכך אתה רואה עלייה ברווחים. עם זאת, ככל הנראה לא ייקח הרבה זמן למתחרים שלך להבחין בשיטה שלך ולהשתמש בה בעצמם. לכן, בפרק זמן קצר, הרווחים הגדולים שלך ישחקו, ותעשיית הלימונדה המקומית הייתה חוזרת לתנאים רגילים.
עם זאת, נניח שאתה מפתח וטכנולוגיית מיצים שמאפשרת פטנט ומאפשרת לך להוציא 30% יותר מיץ מהלימון הממוצע. זו תהיה באותה השפעה של הפחתת העלות הממוצעת שלך לכוס לימונדה. הפעם, למתחרים שלך לא תהיה דרך לשכפל את השיטות שלך, שכן היתרון התחרותי שלך מוגן על ידי הפטנט שלך. בדוגמה זו, החפיר הכלכלי שלך הוא הפטנט שאתה מחזיק בטכנולוגיה הקניינית שלך. במקרה זה, אם חברת הלימונדה שלך הייתה חברה ציבורית, המניה המשותפת שלך כנראה הייתה עולה על זו של התחרות שלך בטווח הרחוק.
כפי שאתה יכול לראות, חפיר כלכלי של החברה מייצג מדידה איכותית של יכולתה לשמור על מתחרים בפרק זמן ממושך. זה מתורגם לרווחים ממושכים בעתיד. קשה לבטא את הריבוי הכלכלי מבחינה כמותית מכיוון שאין להם ערך דולר ברור, אך הם גורם איכותי חיוני להצלחה או כישלון של החברה לטווח הארוך ובבחירת המניות.
יצירת חלב כלכלי
ישנן כמה דרכים בהן חברה יוצרת חפיר כלכלי המאפשר לה יתרון משמעותי על פני מתחרותיה. להלן, נחקור כמה דרכים שונות בהן נוצרים חומצות.
יתרון עלות
כפי שנאמר בדוגמה לעמדת הלימונדה, יתרון עלות שהמתחרים אינם יכולים לשכפל יכול להיות חפיר כלכלי יעיל מאוד. חברות בעלות יתרונות משמעותיים בעלויות יכולות לצמצם את מחירי כל מתחרה שמנסה לעבור לענף שלהם, או לאלץ את המתחרה לעזוב את הענף או לפחות להכשיל את צמיחתו. חברות עם יתרונות בעלות בר-קיימא יכולות לשמור על נתח שוק גדול מאוד מהענף שלהן על ידי סחיטת מתחרים חדשים שמנסים לעבור לגור.
יתרון גודל
להיות גדול יכול לפעמים, כשלעצמו, ליצור חפיר כלכלי לחברה. בגודל מסוים, חברה משיגה יתרונות גודל. זה כאשר ניתן לייצר יותר יחידות של טובין או שירות בקנה מידה גדול יותר עם עלויות קלט נמוכות יותר. זה מקטין את עלויות התקורה בתחומים כמו מימון, פרסום, ייצור וכו '. חברות גדולות שמתחרות בענף נתון נוטות לשלוט בנתח שוק הליבה של אותו ענף, בעוד שחקנים קטנים יותר נאלצים לעזוב את הענף או לכבוש נישה קטנה יותר. תפקידים.
עלויות מיתוג גבוהות
להיות הדג הגדול בבריכה יש יתרונות אחרים. כאשר חברה מסוגלת לבסס את עצמה בענף, ספקים ולקוחות יכולים להיות כפופים לעלויות מיתוג גבוהות במידה ויבחרו לעשות עסקים עם מתחרה חדש. מתחרים מתקשים מאוד לקחת נתח שוק ממובילת התעשייה בגלל עלויות המעבר המסורבלות הללו.
בלתי מוחשי
ניתן ליצור סוג אחר של חפיר כלכלי באמצעות נכסים בלתי מוחשיים של פירמה, הכוללים פריטים כמו פטנטים, הכרת מותג, רישיונות ממשלה ואחרים. זיהוי שמות מותג חזק מאפשר לסוגים אלו של חברות לגבות פרמיה עבור מוצריהן על גבי טובין של מתחרים אחרים, מה שמגביר את הרווחים.
מונטס רך
כמה מהסיבות לחברה עשויה להיות חפיר כלכלי קשה יותר לזהות. לדוגמא, הריסים הרכים עשויים להיווצר על ידי ניהול יוצא דופן או על ידי תרבות ארגונית ייחודית. אף שקשה לתאר, מנהיגות וסביבה ארגונית ייחודית עשויים לתרום חלקית להצלחה כלכלית ממושכת של תאגיד.
בדרך כלל קשה לאבחן חולדות כלכליות בזמן היווצרותן. ההשפעות שלהם נצפות בקלות רבה יותר במבט לאחור לאחר שחברה עלתה לגבהים גדולים.
מבחינת משקיע, אידיאלי להשקיע בחברות צומחות בדיוק כשהן מתחילות לקצור את היתרונות של חפיר כלכלי רחב ובר קיימא. במקרה זה, הגורם החשוב ביותר הוא אורך החיים של החפיר. ככל שחברה יכולה לקצור רווחים זמן רב יותר, כך היתרונות עבור עצמה ובעלי מניותיה גדולים יותר.
