תוכן העניינים
- מדוע התוצר חשוב
- חישוב התוצר
- מדוע התוצר מתנודד
- החסרונות בתוצר
- מגמות תוצר עולמי
- משמרות תוצר עתידיות
- שימוש בנתוני תוצר
- סך שווי השוק לתוצר
- בשורה התחתונה
תוצר מקומי גולמי (תוצר מקומי גולמי) הוא אחד המדדים הנפוצים ביותר לתפוקה או לייצור הכלכלה. זה מוגדר כערך הכולל של סחורות ושירותים המיוצרים בגבולות מדינה בפרק זמן מסוים - חודשי, רבעוני או שנתי. התמ"ג הוא אינדיקציה מדויקת לגודל הכלכלה. קצב צמיחת התוצר הוא ככל הנראה האינדיקטור היחיד הטוב ביותר לצמיחה כלכלית. עם זאת, לתוצר לנפש יש קשר הדוק עם המגמה ברמת החיים לאורך זמן.
כלשונו של חתן פרס נובל פול א. סמואלסון והכלכלן וויליאם נורדהאוס;
בעוד שתמ"ג ושאר חשבונות ההכנסה הלאומית עשויים להיראות כמושגים ארעיים, הם באמת בין ההמצאות הגדולות של המאה העשרים. "
מדוע התוצר כה חשוב?
מדוע התוצר חשוב
סמואלסון ונורדהאוס מסכמים בצורה מסודרת את חשיבותם של חשבונות הלאום והתמ"ג בספר הלימוד שלהם "כלכלה". הם משווים את היכולת של התמ"ג לתת תמונה כוללת של מצב הכלכלה לזו של לוויין בחלל שיכול לסקר את מזג אוויר ברחבי יבשת שלמה. התוצר מאפשר לקובעי מדיניות ולבנקים מרכזיים לשפוט האם הכלכלה מתכווצת או מתרחבת, האם היא זקוקה לתגבור או ריסון, ואם איום כמו מיתון או אינפלציה מתנשא באופק.
חשבונות ההכנסה והמוצר הלאומיים (NIPA) המהווים בסיס למדידת התוצר, מאפשרים לקובעי מדיניות, כלכלנים ועסקים לנתח את ההשפעה של משתנים כמו מדיניות מוניטרית ופיסקלית, זעזועים כלכליים כמו עליית מחיר הנפט, כמו גם תוכניות מס והוצאות, על הכלכלה הכוללת ועל רכיבים ספציפיים בה. לצד מדיניות ומוסדות מושכלים יותר, החשבונות הלאומיים תרמו להפחתה משמעותית בחומרת מחזורי העסקים מאז תום מלחמת העולם השנייה. (לקריאה קשורה ראו "מהו התמ"ג ומדוע כל כך חשוב לכלכלנים ומשקיעים?")
חישוב התוצר
ניתן לחשב את התוצר באמצעות גישת ההוצאה (הסכום הכולל של כל מה שכל אחד במשק בילה בתקופה מסוימת) או דרך גישת ההכנסה (הסכום של כל מה שהרוויחו כולם). שניהם צריכים לייצר את אותה התוצאה. שיטה שלישית - הגישה המוסף-ערך - משמשת לחישוב התוצר לפי ענף.
תוצר מבוסס הוצאות מייצר ערכים ריאליים (מותאמים לאינפלציה) וגם נומינליים, ואילו חישוב תוצר מבוסס הכנסה מתבצע רק בערכים נומינליים. גישת ההוצאה היא הנפוצה יותר ומתקבלת על ידי סיכום כל הצריכה, ההוצאות הממשלתיות, ההשקעות והיצוא נטו.
לפיכך, התמ"ג = C + I + G + (X - M), היכן
C הוא צריכה פרטית או הוצאה צרכנית;
אני סכום ההוצאה העסקית;
G הוא הוצאות ממשלתיות;
X הוא ערך היצוא, ו-
M הוא ערך היבוא.
מדוע התוצר מתנודד
התמ"ג משתנה בגלל מחזור העסקים. כאשר הכלכלה פורחת והתמ"ג עולה, יש נקודה שהלחצים האינפלציוניים מצטברים במהירות כעבודה ויכולת ייצור קרוב לניצול מלא. זה גורם לבנק המרכזי להתחיל מעגל של מדיניות מוניטרית הדוקה יותר כדי לקרר את הכלכלה המתחממת יתר ולהפיל את האינפלציה.
עם עליית הריבית, חברות וצרכנים מקצרים את ההוצאות שלהם, והכלכלה מאטה. האטת הביקוש מובילה חברות לפטר עובדים, מה שמשפיע עוד יותר על אמון וביקוש הצרכנים. כדי לשבור מעגל קסמים זה, הבנק המרכזי מקל על המדיניות המוניטרית כדי לעודד צמיחה כלכלית ותעסוקה עד שהכלכלה שוב פורחת. לשטוף וחזור.
ההוצאה לצרכנים היא המרכיב הגדול ביותר במשק, ומהווה יותר משני שלישים מהמשק האמריקני. לפיכך, אמון הצרכנים משפיע מאוד על הצמיחה הכלכלית. רמת אמון גבוהה מצביעה על כך שהצרכנים מוכנים לבזבז, ואילו רמת אמון נמוכה משקפת אי וודאות לגבי העתיד וחוסר רצון לבזבז.
השקעה עסקית היא מרכיב קריטי נוסף בתוצר שכן היא מגדילה את יכולת הייצור ומגדילה את התעסוקה. ההוצאות הממשלתיות מקבלות חשיבות מיוחדת כמרכיב מהתמ"ג כאשר הוצאות הצרכנים והשקעות עסקיות צונחות בחדות, כמו למשל לאחר מיתון. לבסוף, עודף בחשבון השוטף מגביר את התוצר של המדינה, שכן (X - M) הוא חיובי, בעוד הגירעון הכרוני הוא גרור התוצר.
החסרונות בתוצר
כמה ביקורות על התוצר כמדד לתפוקה כלכלית הן:
- זה לא אחראי לכלכלה התת-קרקעית - התוצר נשען על נתונים רשמיים, ולכן הוא לא לוקח בחשבון את היקף כלכלת המחתרת, שיכולה להיות משמעותית במדינות מסוימות. זהו מדד לא מושלם במקרים מסוימים - התוצר הלאומי הגולמי (GNP), המודד את התפוקה מאזרחים וחברות של מדינה מסוימת ללא קשר למיקומם, נתפס כמדד טוב יותר לתפוקה מאשר התוצר במקרים מסוימים. לדוגמה, התוצר אינו לוקח בחשבון רווחים שנצברו במדינה על ידי חברות בחו"ל המועברות בחזרה למשקיעים זרים. זה יכול להפריז בתפוקה הכלכלית בפועל של מדינה. לדוגמה, אירלנד הייתה בתמ"ג של 210.3 מיליארד דולר והתמ"ג עמדה על 164.6 מיליארד דולר בשנת 2012, כאשר ההפרש של 45.7 מיליארד דולר (או 21.7% מהתמ"ג) נבע בעיקר מהחזרת הרווחים של חברות זרות שמקורות באירלנד. היא מדגישה את התפוקה הכלכלית מבלי להתחשב ברווחתה הכלכלית - צמיחת התמ"ג בלבד אינה יכולה למדוד את התפתחותה של האומה או את רווחת אזרחיה. לדוגמה, אומה אולי חווה צמיחה מהירה בתוצר, אך הדבר עשוי להטיל עלות משמעותית לחברה מבחינת ההשפעה על הסביבה ועלייה בפער ההכנסה.
מגמות תוצר עולמי
דיונים על צמיחת תוצר פונים תמיד לקצב הצמיחה העגום שנרשמה על ידי סין מאז סוף שנות השבעים והודו משנות התשעים, בעקבות רפורמות כלכליות שהחיות את הענקים האסייתיים. מדינות קטנות יותר כמו הנמרים האסיאתיים - הונג קונג, סינגפור, דרום קוריאה וטייוואן - כבר השיגו צמיחה כלכלית מהירה משנות השישים והלאה, בכך שהפכו לדינמו של יצוא והתמקדות בחוזקות התחרותיות שלהם. אולם סין והודו הצליחו למרות אוכלוסיותיהן המאסיביות, שכן שיעור צמיחת התמ"ג הממוצע בסין מאז 1978 וקצב צמיחה איטי יותר בהודו אפשרו למאות מיליונים לברוח ממצוקי העוני.
בעוד שהשוק המתעורר והמדינות המתפתחות צומחות בקצב מהיר יותר מהעולם המפותח מאז שנות התשעים (טבלה 1), הסטייה בשיעורי הצמיחה החלה להיסגר מאז סיום המיתון הגדול בתחילת 2009. בשנת 2011, למשל, למשל מדינות מתפתחות רשמו באופן קולקטיבי צמיחת תוצר של 6.2%, ואילו המדינות המפותחות רק צמחו ב- 1.7%. לשנת 2017 צפויה הראשונה לצמוח ב -3.4% לעומת 4.6% עבור האחרונה.
משמרות תוצר עתידיות
הארגון לשיתוף פעולה ופיתוח כלכלי (OECD), בדו"ח שפורסם בנובמבר 2012, צופה שינויים גדולים בתוצר העולמי עד שנת 2060. בדו"ח נאמר כי בהתבסס על ערכי שוויון כוח הקנייה בשנת 2005 (PPP), סין תהיה התמ"ג של 15.26 טריליון דולר עד 2016, ועבר לראשונה את התוצר האמריקני בסך 15.24 טריליון דולר והפך לכלכלה הגדולה בעולם.
צמיחה חזויה של סין והודו
ככל הנראה, הכלכלה הסינית תהיה גדולה פי 1.5 מארה"ב בשנת 2030 ופחות פי 1.7 עד שנת 2060. הודו צפויה גם לעקוף את הכלכלה האמריקאית להיות השנייה בגודלה בשנת 2051. הדו"ח גם צופה כי התוצר המשולב של סין והודו תעלה על זו של מדינות ה- G-7 המשולבות (הכלכלות העשירות בעולם) עד שנת 2025, ותהיה גדולה פי 1.5 עד 2060.
אך האם ניתן להחיש את שיעורי הצמיחה המדהימים של הענקים האסיאתיים ללא הגבלת עתיד לעתיד? בדו"ח שפורסם בנובמבר 2013, שר שר האוצר האמריקני לשעבר, לורנס סאמרס וכלכלן הרווארד, לאנט פריצ'ט, הטילו ספק בהנחה זו, ודיבבו את הנטייה לחשוב שסין והודו יכולות לצמוח במהירות לתקופה בלתי מוגבלת כ"אסיאפוריה ". סאמרס ופריצ'ט ציינו כי אם סין והודו ממשיכות לצמוח בקצב מהיר עד 2033, התמ"ג המשולב שלהן יהיה 56 טריליון דולר, ואילו אם הן מאטות את הממוצע העולמי, התמ"ג המשולב שלהן יהיה בערך 12 טריליון דולר עד 15.5 טריליון דולר, שזה בערך רבעי מזה של המהיר תרחיש צמיחה.
אך גם אם קצב הצמיחה שלהם מאט, בזכות גודלם העצום, סין והודו נראות בדרך בלתי נסבלת להפוך לכלכלות הגדולות בעולם בזמן. החברות הגדולות והמנוהלות ביותר במדינות אלה יהיו בין המרוויחים הגדולים ביותר של התרחבות כלכלית לטווח הארוך.
השקעה בסין ובהודו
משקיע המבקש להשתתף בסיכויי הצמיחה הללו יכול לעשות זאת בקלות באמצעות קרנות הנסחרות בבורסה כמו ה- iShares FTSE China Large-Cap ETF (FXI), העוקב אחר ביצועיהן של 26 החברות הסיניות הגדולות כמו צ'יינה מובייל, בנק הבנייה של סין, טנסנט אחזקות ופטרוצ'ינה. או קרן הודו (IFN), קרן סגורה שהוקמה בפברואר 1994 ומחזיקה בכמה מהחברות הידועות ביותר של תת היבשת כמו HDFC, Infosys, שירותי ייעוץ טאטא, ITC, בנק ICICI והינסטאן יוניליוור.
שימוש בנתוני תוצר
מרבית המדינות מפרסמות נתוני תוצר מדי חודש ורבעון. בארה"ב, הלשכה לניתוח כלכלי (BEA) מפרסמת שחרור מקדם של התוצר הרבעוני ארבעה שבועות לאחר סיום הרבעון, ושחרור סופי שלושה חודשים לאחר סיום הרבעון. המהדורות של BEA הן ממצות ומכילות שפע של פרטים, המאפשרות לכלכלנים ומשקיעים לקבל מידע ותובנות על היבטים שונים של המשק.
השפעת השוק של נתוני התוצר מוגבלת, מכיוון שהיא "מבט לאחור", וכבר חלף זמן משמעותי בין סוף הרבעון לשחרור נתוני התוצר. עם זאת, לנתוני התוצר יכולה להיות השפעה על השווקים אם המספרים בפועל נבדלים במידה ניכרת מהציפיות. לדוגמה, ה- S&P 500 נחלש בירידה הגדולה ביותר בחודשיים ב- 7 בנובמבר 2013, על פי דיווחים כי התוצר האמריקני גדל בשיעור שנתי של 2.8% ברבעון השלישי, לעומת הערכת הכלכלנים על 2%. הנתונים הביאו את השערות לפיה הכלכלה החזקה עשויה להביא את הפדרל ריזרב להחזיר את תוכנית הגירוי המסיבית שהייתה בתוקף באותה תקופה.
סך שווי השוק לתוצר
מדד מעניין אחד בו המשקיעים יכולים להשתמש בכדי לקבל תחושה מסוימת של הערכת שווי שוק המניות הוא היחס בין שווי השוק הכולל לתוצר, מבוטא כאחוז. המקבילה הקרובה ביותר לכך מבחינת הערכת המניות היא שווי השוק לסך המכירות (או ההכנסות), אשר במונחים לפי מניה הוא היחס הידוע בין מחיר למכירה.
בדיוק כמו שמניות במגזרים שונים נסחרות ביחס שונה בין מחירי מכירות למכירות, כך מדינות שונות סוחרות ביחס שווי שווי לתוצר, שבאופן מילולי בכל רחבי המפה. לדוגמה, לארה"ב היה יחס שווי שוק לתוצר של 120% נכון לסוף הרבעון השלישי בשנת 2013, בעוד שסין היה יחס של קצת יותר מ- 41% והונג קונג היה יחס של מעל 1300% נכון לסוף- 2012.
עם זאת, התועלת של יחס זה נעוצה בהשוואתו לנורמות היסטוריות עבור מדינה מסוימת. כדוגמה, לארה"ב היה יחס שווי שוק לתוצר של 130% בסוף 2006, שצנחה ל -75% בסוף 2008. בדיעבד, אלה ייצגו אזורים של הערכת יתר משמעותית וערכת הערכה, בהתאמה עבור מניות בארה"ב.
בשורה התחתונה
מבחינת יכולתו להעביר מידע על המשק במספר אחד, מעט נקודות נתונים יכולות להתאים לתוצר ולקצב הצמיחה שלו. (לקריאה קשורה ראו "כיצד מחשבים את התוצר בגישה של הכנסה?")
