תוכן העניינים
- שיטת הריבית האפקטיבית
- הערכת האינטרס של אג"ח
- הערך הנקוב של אגרות חוב
- רציונל ריבית יעיל
- תועלת בריבית אפקטיבית
- הרווח בפועל שהושג
- בשורה התחתונה
שיטת הריבית האפקטיבית היא נוהלי חשבונאות המשמשים להוון אג"ח. שיטה זו משמשת לאגרות חוב שנמכרות בהנחה; סכום הנחת האג"ח מופחת בהוצאות ריבית לאורך חיי האג"ח.
שיטת הריבית האפקטיבית
השיטה המועדפת להפחתת אג"ח (או מחיקה בהדרגה) של אג"ח היא שיטת הריבית האפקטיבית או שיטת הריבית האפקטיבית. בשיטת הריבית האפקטיבית, סכום הוצאת הריבית בתקופה חשבונאית נתונה מתואם עם הערך בספרים של אג"ח בתחילת התקופה החשבונאית. כתוצאה מכך, ככל שערך הספרים של אג"ח עולה, גובה הוצאות הריבית עולה.
כאשר נמכר איגרות חוב מוזלות, יש להפחית את סכום ההנחה של האג"ח להוצאות ריבית לאורך חיי האג"ח. כשמשתמשים בשיטת הריבית האפקטיבית, סכום החיוב בהנחה על אגרות החוב שיש לשלם מועבר לחשבון הריבית. לפיכך, ההפחתה גורמת להוצאות הריבית בכל תקופה להיות גדולות מסכום הריבית המשולמת במהלך כל שנת חיי האג"ח.
לדוגמה, נניח שהנפקה של 10, 000, 000 דולר ל -10, 000 דולר עם קופון חצי שנתי של 6% בשוק של 10%. האג"ח נמכרת בהנחה בסכום של 95, 000 $ ביום 1 בינואר 2017. לפיכך, יש להפחית את הנחת האג"ח בסך 5, 000 $, או 100, 000 $ פחות 95, 000 $ לחשבון הוצאות הריבית לאורך חיי האג"ח.
שיטת ההפחתה האפקטיבית גורמת לערך הפנקס של האג"ח לעלות מ 95, 000- דולר בינואר 2017, ל 100, 000- דולר לפני פירעון האג"ח. על המנפיק לשלם תשלומי ריבית בסך 3, 000 דולר כל שישה חודשים שהאיגרת חוב הינה. לאחר מכן מזוכה חשבון המזומן בסך 3, 000 דולר ב- 30 ביוני וב- 31 בדצמבר.
הערכת האינטרס של אג"ח
שיטת הריבית האפקטיבית משמשת בבחינת הריבית שנוצרת על ידי איגרת חוב מכיוון שהיא מחשיבה את ההשפעה של מחיר רכישת האג"ח ולא מתייחסת רק לערך הנקוב.
למרות שאג"ח מסוימות אינן משלמות שום ריבית ומייצרות הכנסה רק בזמן הפירעון, רובן מציעות שיעור תשואה שנתי מוגדר, המכונה שער הקופון. שיעור הקופון הוא סכום הריבית שנוצר על ידי האג"ח בכל שנה, מבוטא כאחוז מערך הנקוב של האג"ח.
הערך הנקוב של אגרות חוב
הערך הנקוב, בתורו, הוא פשוט מונח נוסף לערך הנקוב של האג"ח, או הערך הנקוב של האג"ח בעת ההנפקה. איגרת חוב בשווי נקוב של 1, 000 $ ושיעור קופון של 6% משלמת ריבית של $ 60 בכל שנה.
הערך הנקוב של אג"ח אינו מכתיב את מחיר המכירה שלו. אגרות חוב עם שיעורי קופון גבוהים יותר נמכרות ביותר משווי הנקוב שלהן, מה שהופך אותם לאג"ח פרמיות. לעומת זאת, אגרות חוב עם שיעורי קופון נמוכים נמכרות לרוב בפחות מהנדרש, מה שהופך אותם לאג"ח מוזלות. מכיוון שמחיר הרכישה של אגרות חוב יכול להשתנות באופן כה נרחב, הרי ששיעור הריבית בפועל המשולם מדי שנה משתנה גם הוא.
אם האג"ח בדוגמה לעיל מוכרת ב -800 דולר, אז תשלומי הריבית בגובה 60 $ שהיא מייצרת בכל שנה מייצגים למעשה אחוז גבוה יותר ממחיר הרכישה מכפי ששיעור הקופון של 6% יצביע על כך. למרות שהערך הנקוב ושיעור הקופון קבועים בהנפקה, האג"ח משלמת למעשה ריבית גבוהה יותר מבחינת המשקיע. הריבית האפקטיבית של אג"ח זה היא $ 60/800 $ או 7.5%.
אם הבנק המרכזי היה מוריד את הריבית ל -4%, איגרת חוב זו תהיה אוטומטית בעלת ערך רב יותר בגלל ריבית הקופון הגבוהה שלה. אם איגרת החוב הזו נמכרה ב -1, 200 דולר, הריבית האפקטיבית שלה הייתה שוקעת ל -5%. אמנם זה עדיין גבוה מאג"ח של 4% שזה עתה הונפקו, אולם מחיר המכירה המוגבר מקזז באופן חלקי את השפעות השיעור הגבוה יותר.
רציונל ריבית יעיל
בחשבונאות, שיטת הריבית האפקטיבית בוחנת את הקשר בין הערך בספרים של נכס לבין ריבית קשורה. בהלוואות, הריבית השנתית האפקטיבית עשויה להתייחס לחישוב ריבית בו הרכבה מתרחשת יותר מפעם בשנה. במימון הון וכלכלה, הריבית האפקטיבית של מכשיר עשויה להתייחס לתשואה המבוססת על מחיר הרכישה.
כל המונחים האלה קשורים בדרך כלשהי. לדוגמא, שיעורי ריבית אפקטיביים הם מרכיב חשוב בשיטת הריבית האפקטיבית.
ניתן בניגוד לריבית האפקטיבית של מכשיר עם הריבית הנומינלית או הריבית הריאלית שלו. התעריף האפקטיבי לוקח בחשבון שני גורמים: מחיר הרכישה והרכבה. עבור המלווים או המשקיעים, הריבית האפקטיבית משקפת את התשואה בפועל טובה בהרבה מהשיעור הנומינלי. עבור הלווים, הריבית האפקטיבית מראה עלויות בצורה יעילה יותר.
במילים אחרות, הריבית האפקטיבית שווה לתשואה הנומינלית ביחס להשקעה העיקרית בפועל. מבחינת אגרות חוב זה זהה להבדל בין שיעור הקופון לתשואה.
לנכס נושא ריבית יש גם ריבית אפקטיבית גבוהה יותר ככל שמתרחש יותר הרכבה. לדוגמא, לנכס שמרכיב ריבית שנתית יש שיעור אפקטיבי נמוך יותר מאשר נכס עם הרכבה חודשית.
בשונה מהריבית הריאלית הריבית האפקטיבית אינה מתחשבת באינפלציה. אם האינפלציה עומדת על 1.8%, לאג"ח האוצר (אג"ח T) עם ריבית אפקטיבית של 2% יש ריבית ריאלית של 0.2% או השיעור האפקטיבי פחות שיעור האינפלציה.
יתרונות שיעורי ריבית אפקטיביים
היתרון העיקרי בשימוש בנתון הריבית האפקטיבית הוא פשוט שמדובר בנתון מדויק יותר של הריבית בפועל שנרוויח על מכשיר או השקעה פיננסיים, או של ריבית בפועל המשולמת על הלוואה, כמו משכנתא לבית.
בדרך כלל משתמשים בחישוב הריבית האפקטיבית בכל הנוגע לשוק האג"ח. החישוב מספק את הריבית הריאלית שהוחזרה בתקופת זמן נתונה, על בסיס הערך בספרים בפועל של מכשיר פיננסי בתחילת תקופת הזמן. אם הערך בספרים של ההשקעה יורד, הרי שגם הריבית בפועל שהרווחת תקטן.
משקיעים ואנליסטים משתמשים לרוב בחישובי ריבית יעילים בכדי לבחון פרמיות או הנחות הקשורות לאגרות חוב ממשלתיות, כמו אגרות החוב האמריקאיות למשך 30 שנה, אם כי אותם עקרונות חלים על עסקאות אג"ח ארגוניות. כאשר הריבית המוצהרת על אגרות חוב גבוהה משיעור השוק הנוכחי, אז הסוחרים מוכנים לשלם פרמיה על ערך הנקוב של האג"ח. לעומת זאת, בכל פעם שהריבית המוצהרת נמוכה משיעור הריבית הנוכחי של אגרות חוב, האג"ח נסחרת בהנחה לערך הנקוב שלה.
הרווח בפועל שהושג
חישוב הריבית האפקטיבית משקף ריבית בפועל שנצברה או שולמה במהלך זמן מוגדר. זה נחשב עדיף על פני שיטת קו ישר לחישוב פרמיות או הנחות כפי שהם חלים על הנפקות איגרות חוב מכיוון שזו הצהרת ריבית מדויקת יותר מההתחלה ועד סוף תקופת החשבונאות שנבחרה (תקופת ההפחתה).
על בסיס תקופה אחר תקופה רואי החשבון רואים את שיטת הריבית האפקטיבית מדויקת בהרבה לצורך חישוב ההשפעה של השקעה על השורה התחתונה של החברה.
אולם כדי להשיג דיוק מוגבר זה, יש לחשב מחדש את הריבית בכל חודש בתקופת החשבונאות; חישובים נוספים אלה מהווים חיסרון בשימוש בריבית האפקטיבית. אם משקיע משתמש בשיטת הקו הפשוטה יותר לחישוב ריבית, הסכום שגובה כל חודש אינו משתנה; זה אותו סכום מדי חודש.
בשורה התחתונה
בכל פעם שמשקיע קונה, או גורם פיננסי כמו האוצר האמריקני או תאגיד מוכר, מכשיר איגרות חוב במחיר שונה מסכום הנקוב של האג"ח, הרי הריבית בפועל שנרוויח שונה מהריבית המוצהרת של האג"ח. האג"ח עשויה לסחור בפרמיה או בהנחה לערך הנקוב שלה. בשני המקרים, הריבית האפקטיבית בפועל שונה מהשיעור שצוין. לדוגמא, אם אגרות חוב עם ערך נקוב של 10, 000 דולר נרכשות ב -9, 500 דולר ותשלום הריבית 500 דולר, הרי שהריבית האפקטיבית שנרוויחה אינה 5%, אלא 5.26% (500 $ חלקי 9, 500 $).
כשמדובר בהלוואות כמו משכנתא לבית, הריבית האפקטיבית ידועה גם כשיעור האחוז השנתי. זה לוקח בחשבון את ההשפעה של הרכבת ריבית, יחד עם כל העלויות האחרות שהלווה משלם עבור ההלוואה.
