מניות טק מובילות את השוק, כאשר מדד סקטור הטכנולוגיה הנבחר עלה בעלייה של 29.9% בשנה עד ליום 11 ביולי 2019, לעומת עלייה של 19.7% במדד S&P 500 (SPX), לפי מדדי S&P דאו ג'ונס. בין הגורמים התורמים לביצועי הטכנולוגיה היו ההוצאות הכבדות על רכישות חוזרות של מניות או רכישת מניות של החברות הגדולות בענף. עם זאת, המזומנים העומדים לרשות מימון ההחזרות מתייבשים, מדווח בוול סטריט ג'ורנל.
ענקיות הטכנולוגיה אפל בע"מ (AAPL), מיקרוסופט קורפ (MSFT), סיסקו מערכות בע"מ (CSCO), קוואלקום בע"מ (QCOM), ואורקל קורפ (ORCL), ביחד הוציאו למעלה מ 175 מיליארד דולר על רכישות במהלך הרכישות שלהם 4 הרבעים האחרונים שדווחו לאחרונה על פי נתונים מ- S&P Capital IQ שצוטטו על ידי ג'ורנל. קבוצה של 20 חברות טכנולוגיה, כולל אלה שהוזכרו לעיל, הוציאה סך של 261 מיליארד דולר, המהווים 40% מסך ההוצאות על רכישות ממאה ההוצאות הגדולות ביותר ב- S&P 500.
Takeaways מפתח
- חברות טק גדולות הוציאו כספים רבים על רכישות במניות. רוב ההוצאות הללו נובעות מהחזר מזומנים מחו"ל. כאשר יתרות המזומנים הללו נופלות, רכישות חוזרות צריכות לרדת משמעותית. פעילות רכישה נמוכה יותר תסיר את ההנפקה ממחירי המניות בטק.
חשיבות למשקיעים
הצעת החוק לרפורמת המס הפדראלית שנחקקה בדצמבר 2017 צמצמה את שיעורי המס שעמם מתמודדות חברות אמריקאיות בעת החזרתם מחדש של הרווחים שנצברו מעבר לים. חברות טכנולוגיות גדולות צברו יתרות מזומנים ענק בחו"ל, וחשבון המס עודד אותן להחזיר את המזומן הזה הביתה. חלק ניכר מהמזומנים שהוחזרו זה הוחזר לבעלי המניות באמצעות רכישת מניות.
בין החברות המפורטות לעיל, ההוצאות על רכישות במהלך ארבעת הרבעונים הפיסקליים האחרונים שדווחו לאחרונה היו 75 מיליארד דולר עבור אפל, 36 מיליארד דולר לאורקל, 23.4 מיליארד דולר לקוואלקום, 22.6 מיליארד דולר לסיסקו והשאר 18 מיליארד דולר על ידי מיקרוסופט. הוצאות הרכישה הגבוהות של חברות אלה, ביחד כ פי 3 ממה שהייתה לפני שנתיים, עשויות שלא להיות קיימא בעתיד, מציין העיתון.
אחזקות המזומנים של אפל עדיין עצומות, בסכום של 225 מיליארד דולר, אך החברה הוסיפה חובות של יותר ממאה מיליארד דולר למימון רכישות חוזרות של מניות בשנים שלפני הצעת החוק לרפורמת המס. כעת אפל עשויה להוט לפרוע את החוב הזה, כמו גם להשקיע יותר במו"פ בכדי לצמצם את הסתמכותה על מכירות אייפון שהולכות ומאטות.
הכנסותיה של אורקל צמחו בפחות מ -1% בשנה הכספית האחרונה שלה, והוצאותיה על רכישות היו כמעט פי 3 מתזרים המזומנים החופשי שלה (FCF). סיסקו הוציאה כ -150% מכלל ה- FCF על רכישות חוזרות של מניות. ההוצאות על ידי קוואלקום היו פי ארבעה מהנתון הממוצע השנתי שלה משנת 2013 עד 2017, וחלק גדול מהגבול ההוא בפעילות הרכישה היה ניסיון חד פעמי לאפשר את המשקיעים מאוכזבים מהניסיון הכושל שלה לרכוש את NXP Semiconductors NV (NXPI).
להסתכל קדימה
מספר מתמודדים על המועמדות לנשיאות המפלגה הדמוקרטית בשנת 2020 הפכו את רכישת המניות לסוגיה פוליטית, בטענה שהם רעים לכלכלה ועבור מרבית האמריקנים, טענה שנויה במחלוקת על ידי גולדמן זאקס כמו גם על ידי המנכ"לים וורן באפט וג'יימי דימון., בין היתר. בהתחשב בכך שרכישות מניות מהוות את המקור העיקרי לביקוש למניות בארה"ב בשוק השור הנוכחי, מהלך של הממשלה להצר או לאסור רכישות יש השלכות שליליות רחבות על כל המשקיעים, ולא רק על אלה המחזיקים במניות טק מרכזיות.
