למרות שורה ארוכה של דגלים אדומים, שוורים בבנק אוף אמריקה מריל לינץ 'אומרים כי מלאי מוליכים למחצה הם עשויים להשיג רווחים מתמשכים ככל שהסיכויים להשתפר לעסקת סחר אמריקאית וסין וכאשר הנשיא טראמפ מרים חלקית את האיסור על חברות אמריקאיות לעשות עסקים עם ענקית הטלקום הסינית Huawei. BAML כותב בדו"ח האחרון כי "אנו ממשיכים להאמין שחצי הגמר נותרים מגזר נמוך בהשקעה, וחדשות סחר חיוביות והציפיות לקיומם הקל יותר ברבעון הרביעי ובשנת 2020 עשויים לשפר את תחושת המשקיעים.
הדו"ח מתמקד מאוד בשאלה אם יצרני השבבים האמריקאים יהנו ממכירות מחודשות ל- Huawei, תוך שהוא מציין כי התעשייה מצויה בבעיות חמורות ברחבי העולם, כולל ביקוש איטי, מלאי גבוה והיחלשות הצמיחה בסין.
לדברי BofAML, יצרני השבבים שיראו "יתרון מיידי" מהקלת האיסור על Huawei כוללים את Broadcom Inc. (AVGO), Qorvo Inc. (QRVO), Skyworks Solutions Inc. (SWKS), Inphi Corp. (IPHI), Xilinx Inc (XLNX), Marvell Technology Group Ltd. (MRVL), מכשירים אנלוגיים בע"מ (ADI) ו- MACOM Solutions Solutions Holdings Inc. (MTSI). יצרני השבבים האחרים ש- BofAML אוהבים, מסיבות אחרות, הם: NVIDIA Corp. (NVDA), Advanced Micro Devices Inc. (AMD), NXP Semiconductors NV (NXPI), בתוספת Broadcom.
הטבלה שלהלן מסכמת את ההתפתחויות העיקריות ביחס למוליכים למחצה.
Takeaways מפתח
- מניות מוליכים למחצה קיבלו דחיפה ראשונית משיחות סחר מחודשות בין ארה"ב וסין. עם זאת, מניות יצרני השבבים נסוגו ביום שלישי מהשיא הגבוה של יום שני. הנשיא טראמפ אומר שהוא מוכן להירגע בהגבלות על מכירות למכוניות Huawei. מלאי גבוה וביקוש חלש עדיין מצמידים את יצרני השבבים.
חשיבות למשקיעים
הדו"ח של BofAML פורסם ביום ראשון ומדד מוליכים למחצה בפילדלפיה (SOX) עלה ביום שני ב -2.6%. עם זאת, היא נסוגה בכ -1% במסחר המוקדם ביום שלישי, סימן לספקנות בבסיס עסקת סחר מקיפה וארוכת שנים.
לפי BofAML, Huawei קנתה כמעט 11 מיליארד דולר של מוליכים למחצה מיצרני השבבים האמריקניים בשנת 2018. לאינפי, Skyworks וקורבו יש את החשיפה הגבוהה ביותר, עם כ -10% עד 15% ממכירותיהם מ- Huawei. שלושתם שינו את ההנחיות שלהם לאחר שארה"ב אסרה מכירות ל- Huawei, והורידו את תחזיות המכירות שלהם עד 7%. ל- Xilinx, Marvell, Analog Devices ו- Broadcom יש חשיפות של פחות מ -10%, אך כולם הורידו את הנחיות המכירות שלהם ב -4% ל- 8%.
"אנו מציינים כי המצב של מגבלות Huawei עדיין נותר בשטף, וייתכן שגורלה של החברה נותר חלק מהמשא ומתן הסחר המתמשך בין ארה"ב וסין", מזהיר BofAML. הם מציעים שלושה תרחישים סביר:
תרחיש ראשון: Huawei נקנס על מעשים קודמים, אך לחברות אמריקאיות יש חופש מוחלט למכור לה בעתיד.
תרחיש שני: ארה"ב נותרה מודאגת מהשלכות הביטחון הלאומי של Huawei. לפיכך, Huawei יכולה לקנות שבבי סמארטפון מ- Skyworks וקורבו, אך לא שבבי 5G מברודקום, קסילינקס, מארוול ואינפי.
תרחיש שלישי: למרות "מס שפתיים מוקדם", מעמדו של Huawei נותר תקוע במשא ומתן סחר מורחב.
"לא ברור אם משהו באמת השתנה מכיוון שכבר ישנם מנגנונים שבאמצעותם ניתן למכור מוצרים (לא מבוקרים) ל- Huawei, " אמר סטייסי רסגון של ברנשטיין, לפי Barron.
להסתכל קדימה
הספקנים מזהירים כי עסקת סחר בין ארה"ב וסין רחוקה מלהושלם, ו- Huawei נותר שבב מיקוח גדול. בינתיים, בסין כבר יש תוכנית לטווח הארוך לשדרג את תעשיית המוליכים למחצה שלה, והמרחב הסחר צפוי להעניק דחיפות רבה יותר למאמצים אלה, כך מציין וול סטריט ג'ורנל. התוצאה היא צמצום סיכויי המכירות העתידיים עבור יצרני השבבים האמריקאים.
