מיזוגים ורכישות (M&A) הם פעולות איחוד חברות או נכסים, תוך עין לעורר צמיחה, להשיג יתרונות תחרותיים, להגדיל נתח שוק או להשפיע על רשתות האספקה.
Takeaways מפתח
- מיזוגים ורכישות (M&A) הם פעולות איחוד חברות או נכסים, עם עין לעורר צמיחה, להשיג יתרונות תחרותיים, להגדיל נתח שוק או להשפיע על שרשרת האספקה. מיזוג מתאר שתי חברות שמתאחדות, בהן אחת החברות מפסיקה להתקיים. לאחר שקלטה על ידי האחר. רכישה מתרחשת כאשר חברה אחת משיגה נתח רוב בחברת היעד, ששומרת על שמה ועל המבנה החוקי שלה.
סוגי M&A
מיזוג מתאר תרחיש בו שתי חברות מתאחדות, ואחת מהחברות חדלה להתקיים לאחר שקלטה על ידי השנייה. על דירקטוריונים של שתי החברות לאשר תחילה אישור מבסיסי המניות שלהם.
רכישה מתרחשת כאשר חברה אחת (הרוכשת) משיגה נתח רוב בחברת היעד, אשר אגב שומרת על שמה ועל המבנה המשפטי שלה. לדוגמא, לאחר שאמזון רכשה את Whole Foods בשנת 2017, החברה האחרונה שמרה על שמה והמשיכה לבצע את המודל העסקי שלה, כרגיל.
איחוד גורם ליצירת חברה חדשה לחלוטין, בה בעלי המניות של שתי החברות מאשרים את האיחוד ומקבלים מניות הון משותפות בגוף החדש שהוקם. לדוגמה, בשנת 2018 חברו האריס קורפ ו- L3 Technologies Inc. תחת הידית החדשה L3 האריס טכנולוגיות בע"מ, שהפכה לקבלנית ההגנה השישית בגודלה במדינה.
הצעה למכרז מתארת הצעת השתלטות ציבורית, כאשר חברה הרוכשת (המכונה גם המציע), מתקשרת ישירות לבעלי מניות של החברה הנסחרת ומציעה לרכוש מספר מסוים של מניותיהם, במחיר ספציפי, בזמן מסוים. החברה הרוכשת עוקפת את הנהלת החברה ודירקטוריון היעד, אשר עשויים לא לאשר את העסקה.
רכישת נכסים מתרחשת כאשר חברה אחת רוכשת נכסים של חברה אחרת, באישור בעלי המניות של ישות היעד. אירוע מסוג זה מתרחש לעתים קרובות במקרים של פשיטת רגל, כאשר חברות רוכשות מתמודדות על נכסים שונים של החברה המפרקת.
ברכישות ניהוליות, המכונות לעיתים רכישות בהנהלת מנהלים (MBO), מנהלי חברה רוכשים נתח שליטה בחברה אחרת, על מנת לרשום אותה מחילופי דברים ולהפוך אותה לפרטית. אך כדי שרכישות ניהוליות יתקיימו, על רוב בעלי המניות של החברה לאשר את העסקה.
הסיבות למחקר ופיתוח
חברות מתמזגות עם חברות אחרות או רוכשות ממגוון סיבות, כולל:
1. סינרגיות: על ידי שילוב של פעילויות עסקיות, יעילות הביצועים הכוללת נוטה לעלות ועלויות על פני כל הגלויות נוטות לרדת, בגלל העובדה שכל חברה ממנפת את נקודות החוזק של החברה השנייה.
2. צמיחה: מיזוגים יכולים לתת לחברה הרוכשת הזדמנות לגדול נתח שוק מבלי לבצע הרמה כבדה משמעותית. במקום זאת, הרוכשים פשוט קונים עסק של מתחרה במחיר מסוים, במה שמכונה בדרך כלל מיזוג אופקי. לדוגמה, חברת בירה עשויה לבחור לרכוש מבשלה מתחרה קטנה יותר, שתאפשר לתלבושת הקטנה יותר לייצר יותר בירה ולהגדיל את מכירותיה ללקוחות נאמנים למותג.
3. הגדל את כוח התמחור של שרשרת האספקה: על ידי רכישת אחד מהספקים או המפיצים שלו, עסק יכול לבטל נדבך שלם של עלויות. באופן ספציפי, קניית ספק, המכונה מיזוג אנכי, מאפשרת לחברה לחסוך בשוליים שהספק הוסיף בעבר בעלויותיה. בכל רכישה של מפיץ, חברה מרוויחה לעתים קרובות את היכולת לשלוח מוצרים בעלות נמוכה יותר.
4. ביטול תחרות: עסקאות רבות במו"פ מאפשרות לרוכש לחסל את התחרות העתידית ולקבל נתח שוק גדול יותר. על החיסרון נדרשת בדרך כלל פרמיה גדולה כדי לשכנע את בעלי המניות של חברת היעד לקבל את ההצעה. לא נדיר שבעלי המניות של החברה הרוכשת ימכרו את מניותיהם וירדו את המחיר נמוך יותר, בתגובה לכך שהחברה תשלם יותר מדי עבור חברת היעד.
