קשה לקרוא את החדשות העסקיות מבלי להיתקל בדיווחים על משכורות, בונוסים וחבילות אופציות למניות שהוענקו למנהלים הראשיים של חברות הנסחרות. לא קל להבין את המספרים כדי להעריך כיצד חברות משלמות את הפליז הגבוה ביותר שלה. על המשקיעים להבטיח כי תגמול מנהלים יפעל לטובתם.
להלן מספר הנחיות בעת ניתוח תוכנית התגמול של החברה.
סיכון ותגמול
דירקטוריונים, לפחות באופן עקרוני, מנסים להשתמש בחוזי פיצויים כדי ליישר את פעולות המנהלים עם הצלחת החברה. הרעיון הוא שביצועי המנכ"ל מספקים ערך לארגון. "שלם עבור ביצועים" הוא המנטרה שרוב החברות משתמשות בהן כשהן מסבירות את תוכניות התגמול שלהן.
מדיניות תשלום עבור ביצועים מבוססת על התפיסה כי תגמול של מנכ"ל משקף את ביצועי החברה.
בעוד שרובם יכולים לתמוך ברעיון של תשלום עבור ביצועים, הרעיון מרמז שמנכ"לים לוקחים סיכון. הונו של מנכ"ל צריך לעלות ולרדת עם הון החברה. בבחינת תוכנית התגמול של החברה, יש לבדוק כמה יש למנהלי העניין בהעברת רווחים למשקיעים. להלן צורות פיצוי שונות ותיאור כיצד הם יכולים לסכן את תגמולו של מנכ"ל אם הביצועים ירודים.
שכר מזומן / בסיס
המנכ"לים מקבלים לעיתים קרובות שכר בסיס של למעלה ממיליון דולר. במילים אחרות, המנכ"ל מתוגמל באופן משמעותי כאשר החברה מצליחה. עם זאת, המנכ"ל מתוגמל גם כאשר החברה מתפקדת בצורה לא טובה. בכוחות עצמם משכורות בסיס גדולות מציעות תמריץ מועט למנהלים לעבוד קשה יותר ולקבל החלטות חכמות.
Takeaways מפתח
- תשלום עבור ביצועים הוא אסטרטגיית פיצוי ליישור תגמול מנהלים עם הצלחת החברה. שכר בסיס למנכ"לים הוא לרוב גבוה אך מציעים תמריץ מועט לעבודה קשה או לניהול מיומן. בונוסים הקשורים לביצועי החברה יעודדו את המנכ"לים לעבוד קשה יותר ולהשתפר. החלטות לבעלי מניות. אפשרויות אופציות יכולות לגרום למנכ"לים להתמקד בביצועים לטווח הקצר או לתמרן מספרים כדי לעמוד ביעדים. ההנהלה מתנהגת יותר כמו בעלים כאשר יש להם חלק בעסק בצורה של בעלות על מניות.
בונוסים
היזהרו מבונוסים. במקרים רבים, בונוס שנתי אינו אלא שכר בסיס בתחפושת. מנכ"ל עם משכורת של מיליון דולר עשוי לקבל גם בונוס של 700, 000 דולר. אם כל אחד מאותם בונוסים, נניח 500, 000 $, אינו משתנה עם הביצועים, אז שכר המנכ"ל הוא באמת 1.5 מיליון דולר.
בונוסים שמשתנים עם הביצועים הם עניין אחר. מנכ"לים שיודעים שהם יתוגמלו על ביצועים אכן נוטים לבצע ברמה גבוהה יותר מכיוון שיש להם תמריץ לעבוד קשה.
ניתן למדוד את הביצועים על פי מספר דברים כגון צמיחת רווחים או הכנסות, תשואה להון או הערכת מחיר במניה. אבל שימוש באמצעים פשוטים לקביעת שכר מתאים לביצוע יכול להיות מסובך. מדדים פיננסיים ורווחים שנתיים במחיר מניות אינם תמיד מדד הוגן לביצוע תפקידם של מנהל.
מנהלים יכולים להיענש בצורה לא הוגנת על אירועים חד פעמיים ובחירות קשות שעלולות לפגוע בביצועים בטווח הקצר או לגרום לתגובות שליליות מהשוק. על הדירקטוריון ליצור מערך מאוזן של צעדים המעריכים את יעילות המנכ"ל.
אופציות
אופציות של חברות חצוצרות כדרך אחת לקשר בין האינטרסים הכספיים של הבכירים לבין האינטרסים של בעלי המניות. עם זאת, אופציות גם פגמו כסוג של פיצוי. למעשה, עם אופציות, הסיכון יכול להיות מוטה רע. כאשר מניות עולות בערכן, מנהלים יכולים להרוויח הון מהאופציות. אבל כשמחירי המניות נופלים, המשקיעים מפסידים בעוד שמנהלים לא טובים יותר. אכן, חברות מסוימות מאפשרות למנהלים להחליף מניות אופציות ישנות למניות חדשות במחיר נמוך יותר כאשר מניות החברה יורדות בשווי.
גרוע מכך, התמריץ לשמור על מחיר המניה כלפי מעלה כך שהאופציות יישארו בכסף מעודד את המנהלים להתמקד אך ורק ברבעון הבא ולהתעלם מהאינטרסים לטווח הרחוק של בעלי המניות. אפשרויות יכולות אפילו לגרום למנהלים המובילים לתפעל את המספרים כדי לוודא שהיעדים לטווח הקצר עומדים. זה כמעט ולא מחזק את הקשר בין מנכ"לים לבעלי מניות.
בעלות על מלאי
מחקרים אקדמיים מגלים שבעלות משותפת על מניות הנהגת הביצועים החשובה ביותר. מנכ"לים יכולים באמת לקשור את האינטרסים שלהם עם בעלי המניות כאשר הם בעלי מניות, ולא אופציות. באופן אידיאלי, זה כרוך במתן מנהלים בונוסים בתנאי שהם משתמשים בכסף לקניית מניות. בואו נודה בזה, המנהלים הבכירים מתנהגים יותר כמו בעלים כאשר יש להם חלק בעסק.
מציאת המספרים
תוכל למצוא מידע על תוכנית התגמול של החברה בהגשתה הרגולטורית. טופס DEF 14A, המוגש לנציבות ניירות ערך (SEC), מביא טבלאות סיכום של פיצוי למנכ"ל חברה ואחרים ממנהליה בעלי השכר הגבוה ביותר.
בעת הערכת שכר הבסיס והבונוס השנתי, משקיעים אוהבים לראות כי חברות מעניקות נתח גדול יותר של פיצויים כבונוס ולא שכר בסיס. על ה- DEF 14A להציע הסבר כיצד נקבע הבונוס ואיזו צורה מתגמל התגמול, בין אם מזומן, אופציות או מניות.
מידע על החזקות אופציות למנכ"ל ניתן למצוא גם בטבלאות הסיכום. הטופס מציג את תדירות מענקי האופציות ומספר הפרסים שקיבלו מנהלים בשנה. הוא גם חושף תמחור מחדש של אופציות למניות.
הצהרת ה- Proxy מציגה נתונים על הבעלות המועילה של המנהלים בחברה. עם זאת, שימו לב להערות השולחן הנלוות. הערות השוליים מראות כמה מאותן מניות שהבעלים מנהל בפועל וכמה מהן אופציות שלא הופעלו. שוב, היה סמוך ובטוח כשאתה מגלה שלמנהלים יש הרבה בעלות על מניות.
בונוסים שנתיים שאינם משתנים עם ביצועי החברה הם בסך הכל שכר בסיס נוסף למנכ"לים.
סיכום
הערכת תגמול המנכ"ל היא אמנות. פירוש המספרים אינו פשוט. עם זאת, על המשקיעים להבין כיצד תוכניות התגמולים יכולות ליצור תמריצים - או תמריצים - עבור המנהלים הבכירים לעבוד לטובת בעלי המניות.
