מדוע גולדמן רואה סכנת עלייה ברווחים במהלך הריבאונד בינואר

גולדמן סאקס, למרות השחזות הכללית במניות, הפכה זהירה יותר ברווחים שבועיים לשנה החדשה. המשרד מזהיר כי אם יתפתחו מספר מגמות, ייתכן שיהיה עליה לחצות את התחזית לצמיחת הרווחים של 6% בשנת 2019 ל -3%. עד כה, "הרווחים היו אחד הנקודות הבהירות הברורות של מניות אמריקאיות במהלך חלק ניכר משנת 2018", אומר גולדמן. עם זאת, המשרד אומר כי התפתחויות שליליות פוטנציאליות עשויות לכלול צמיחת תוצר שנמוכה פחות מהתחזית. מחברי הדו"ח צופים כיום כי התוצר האמריקני יתרחב השנה ב -2.6% ובתמ"ג העולמי ב -3.8%. גולדמן גם אומר כי יתכן שיהיה עליה לקצץ את אומדני הרווחים לנוכח מחירי הנפט הצולחים, ירידת תשואות האג"ח, אינפלציה נמוכה ודולר מעט חזק יותר, על פי הדו"ח האחרון של קיקסטארט, המשרד.

5 כוחות שעשויים לפגוע ברווחים

• צמיחה איטית יותר מהצפוי בארה"ב והעולמי. מחירי נפט משתנים. תשואות אגרות חוב נמוכות אינפלציה נמוכה. דולר חזק יותר

^{מקור: גולדמן זקס}

החיסרון לאומדני בסיס

התחזית הבסיסית של גולדמן לרווחי S&P 500 למניה (EPS) לעלות 6% ל -173 דולר בשנת 2019 כבר משקפת האטה חדה מרפורמת המס סייעה בשנה שעברה לעלייה של 23%. אם לוקחים בחשבון את השקפות הצמיחה הכלכליות בארצות הברית ומחוצה לה, כמו גם ירידה של 25% במחירי הנפט מאז תחילת הרבעון הרביעי, אומר גולדמן כי יש פוטנציאל החיסרון של 5 דולר לאומדן בסיסי EPS לשנת 2018. אנליסטים של גולדמן מייחסים את אי הוודאות שלהם סביב 2019 להערכת יציבות במחירי הנפט בתחילת השנה.

באשר לתוצאות ברבעון הרביעי, גולדמן צופה כי עונת הרווחים המעורבים מורכבת מפחות פעימות הכנסות לעומת הממוצע ההיסטורי ב -36%. הפירמה פועלת ברווחים מהבנק והאנרגיה, וממליצה להתרחק ממגזרים מחזוריים כמו תעשיות וחומרים. במקום להסתכל על הערכות שווי מדוכאות כאותות על הזדמנות קנייה, גולדמן נותר חסר משקל במניות מחזוריות, ומצפה לתיקונים חדים כלפי מטה.

מה הלאה?

בסופו של דבר, כוחות שליליים אלה בשוק עשויים ללחוץ על גולדמן ואחרים לגלח את תחזיות הרווחים שלהם. נכון לעכשיו, רמת היעד של גולדמן עבור S&P 500 היא 3, 000, והיא מהווה עלייה של 15% גסים, אך רוח הרוח שהמשרד מצטט עשויה להכריח אותה להתאים את התחזית כלפי מטה. עם זאת, גולדמן מציין כי מיתון הרווחים נראה בלתי סביר, נוכח צמיחה כלכלית חיובית ובסיסי בריאות בדרך כלל.

בהתקדמות, כוחן של התוצאות וההדרכות ברבעון הרביעי הקרוב נתפס כחשוב במיוחד בתקופה הנוכחית של אי וודאות מוגברת. הם עשויים לקבוע אם השווקים מתייצבים בטווח הקצר או להיכנס לשלב חדש של תהפוכות.