ג'יי.פי מורגן צ'ייס ושות '(JPM) צפוי להישאר בנק מהמם בעתיד הנראה לעין. אבל רצף ההישגים הארוך של ביצועי המניה קרוב לוודאי שמתקרב לסופו, אם הוא כבר לא סיים. בהנחייתו של המנכ"ל ג'יימי דימון, הבנק סבל מהשנים הסוערות ביותר בהיסטוריה הפיננסית והוא לא נעלם מעיניו של המשקיעים. אבל ההכרה בעליונות התפעולית מתומחרת כעת במלאי הבנק, ולא משאירה מעט מקום לביצועים נוספים, על פי סיפור שפורסם לאחרונה בברון.
מניות JPMorgan עולות על השוק הרחב השנה, בעלייה של כמעט 22%, מה שהביא את שווי השוק הכולל של הבנק ליותר מ -380 מיליארד דולר. לשם השוואה, בנק אוף אמריקה (BAC), וולס פארגו ושות '(WFC), סיטיגרופ בע"מ (סי), גולדמן סאקס גרופ בע"מ (GS) ומורגן סטנלי (מ.ס) מחזיקות מכסי שוק של 275 מיליארד דולר, 214 מיליארד דולר. 157 מיליארד דולר, 77 מיליארד דולר ו -72 מיליארד דולר בהתאמה.
Takeaways מפתח
- JPMorgan עלתה ב -95% בחמש השנים האחרונות, הרבה מעבר לעמיתיו. שווי שוק כולל של 380 מיליארד דולר / יח"פ ביחס של 25% פרמיה מעל לממוצע של יריבים. המנכ"ל. ג'יימי דימון משמש כמנכ"ל מאז 2006.
מלבד העלייה המרשימה של 75% בבנק אוף אמריקה בחמש השנים האחרונות, העלייה של 95% של JPMorgan היא יותר משליש משל ארבע המתחרות הגדולות בבנק. עלייה זו דחפה את יחס המחיר לרווחיות של הבנק (יחס רווח והפסד), מדד שווי הערכה מרכזי, ל -11.35. פירוש הדבר כי המניה נסחרת כעת בפרמיה של כמעט 25% למכפיל הפורוורד הממוצע של חבריה.
ג'יימס מיטשל, מחקרי בקינגהאם, טוען כי הפרמיה היא אינדיקציה לכך שהמניה מגיעה לגבולות ההישג שלה יחסית לבני גילה. "לאחר שגבר על מהותית על קבוצת השווים בשנים האחרונות", כתב בהערה ללקוחות, "מתמחרים הרבה מהביצועים הבסיסיים". מיטשל שידרגה את המניות של JPMorgan מקנייה ל- Neutral.
אבל זה לא אומר שביצועיו של הבנק יתערערו. זה רק אומר שמחיר המניות משקף את דעת המשקיעים כי JPMorgan הגיעה ליעילות תפעולית שעבורה בנקים אחרים עדיין חותרים. הרבה מהיעילות הזו נובעת מעבודתו של הבנקאי הבכיר של אמריקה, ג'יימי דימון, שצוטט על ידי ברון מוקדם יותר השנה ואמר, "זה לבנות, לבנות, לבנות, לעשות נכון על ידי הלקוחות והקהילות שלך. המניה תדאג ל עצמו."
זוהי פילוסופיה עסקית שכנראה הושיטה היטב את הבנקאי בן ה -63 שלקח לראשונה את ההגה ב- JPMorgan בשנת 2006. מאז הוא הוביל את JPMorgan דרך הגרוע ביותר של המשבר הכלכלי העולמי 2007-2008, המיתון הגדול לאחר מכן, הדרישות הרגולטוריות המוגברות שהובאו בחוק דוד-פרנק, ועידן הריבית הנמוכה להפליא שנמשך עד היום.
בדוח הרווחים האחרון שלו, הבנק דיווח על רווחים שעלו ב -16%, כאשר הרווח מפעילות ההלוואות עלה ב -7%. הרווח למניה הסתכם ב -2.82 דולר, מעל אומדן הממוצע של 2.50 דולר לאנליסטים שפורסמה על ידי FactSet, על פי הוול סטריט ג'ורנל. למרות היותו שיא נוסף של שלושה חודשים לבנק, הפחתות הריבית האחרונות של הפדרל ריזרב צפויים לחתוך לשולי ריבית נטו. קיצוצים נוספים יחמירו את הבעיה הזו.
להסתכל קדימה
אבל אחד האיומים החדשים הגדולים ביותר על ענף הבנקאות המסורתי הוא הטכנולוגיה, ובמיוחד מגוון הפינטק. אולם ההתמקדות של דימון ב"בנה "פירושה השקעה כבדה בטכנולוגיה חדשה, והגדירה את JPMorgan להמשך הדומיננטיות גם בעידן הטכנולוגי החדש. כך, למרות שהביצועים עשויים להיות מחוץ לשולחן בעתיד הקרוב, JPMorgan עשוי להישאר השקעה חזקה עבור המשקיע לטווח הארוך.
