וורן באפט נערך זה עשרות שנים כאחד מגאוני ההשקעה הגדולים בכל הזמנים, אך ביצועים נמוכים של החברה שהוא מוביל כמנכ"ל ברקשייר הת'אווי בע"מ (BRK.A), עלו לו לעוקבים ותיקים בקצב מואץ.. אחד מאלה הוא דייוויד רולף, מנהל ההשקעות הראשי (CIO) של Wedgewood Partners, חברת השקעות עם נכסים המנוהלים ביותר משני מיליארד דולר (AUM), שמכר את מלוא אחזקת ברקשייר אחרי יותר מעשרים שנה.
"מציצת האגודל לא חתכה את חרדל היינץ במהלך שוק השור הגדול של 2009-2019", כותב רולף במכתב הלקוח של Wedgewood Partners השלישי לשנת 2019. "השור הגדול יכול היה להיות גיהנום אחד של ניתוק קריירה מדהים עבור הגברים. באפט ומונגר." במקום זאת, ברקשייר הייתה פיגור שוק ידוע לשמצה, כמו שרולף כותב: "אכן, מאז שהבול הגדול החל עוד ב -9 במרץ, 2009, המניה של Berkshire Hathaway B בעלייה ניכרת של + 269% לאורך הרבעון האחרון שהסתיים לאחרונה. באותה תקופה מדד S&P 500 עולה + 370%."
Takeaways מפתח
- הביצועים של ברקשייר האת'וויי מפיגים את השוק במשך שנים. משקיע גדול ותיק כתב ביקורת נוקבת על באפט. משקיע זה רואה שגיאות והחמצות רבות של באפט. הוא גם מאמין שבאפט צריך להחזיר הון לבעלי המניות.
חשיבות למשקיעים
הביצועים של ברקשייר בשנת 2019 היו מאכזבים לא פחות. לקראת הגורל עד 15 באוקטובר, מניות ה- A וגם B עולות בפחות מ -3%, בעוד S&P 500 זינקה בכמעט 20%.
רולף מביא ארבע סיבות עיקריות לאובדן האמון שלו בבאפט. אלה הם: השקעות מושחתות בקראפט היינץ וביבמ; החמצה הזדמנויות לרכוש מנצחים גדולים כמו ויזה, מאסטרקארד, קוסטסו ומיקרוסופט; אסטרטגיית רכישה גרועה ומבלי לבצע מספיק עסקאות גדולות; ולא להחזיר את הר המזומנים של ברקשייר למשקיעים באמצעות רכישת מניות ודיבידנדים.
השקעות בוטות. קראפט היינץ ושות '(KHC) הוקמה כתוצאה ממיזוג שגובה באפט, אך החברה המשולבת הייתה מפסידה, אוכבה את ברקשייר עם הפסד לא ממומש של יותר ממיליארד דולר, כך מציינים ברון. בינתיים, חלקו בחברות מכונות עסקיות בינלאומיות (יבמ) הניב רווח מוחלט של פחות מ- 5% במהלך 6 שנים, 2011 עד 2017, לפי גורוק פוקוס.
הזדמנויות שהוחמצו. רולף מקונן, ומצטט את עליות השוק של השוק במניות אלה עד לרבעון השלישי של 2019: "מאסטרקארד מעלה +1, 521%. ויזה היא בעלת מהמם כמעט + 1, 137%. עם זאת, לא הכל אבוד. שני סגן ה- CIO של באפט מחזיקים כיום את שני המניות במשקל משולב של 1.50% מציצת אגודל בלבד מתיק ההון הנוכחי של ברקשייר. המשקלול המשולב הנוכחי צריך להיות 15.00% !."
רולף ממשיך עם ההערות המזלזלות הללו: "שתי פריסות נוספות הן קוסטקו ומיקרוסופט. באפט עמד לרשותו מומחה ללא מתחרים על כל חברה בכיסו האחורי במשך שנים - אך ללא הועיל לבעלי מניות. צ'רלי מונגר היה דירקטור בקוסטקו 22 שנים. המניה של קוסטקו הרווח הגדול של בול בול היא + 522%. שוב, לא הכל אבוד. הסגנים של באפט מחזיקים כיום במיקום של 0.55% בקוסטקו."
במיקרוסופט הוא מוסיף: "עדיין יש יותר תחושה של מיקרוסופט. מיקרוסופט באפט פגשה לראשונה את ביל גייטס לפני כמעט 30 שנה. הם הפכו לחברים הכי טובים. בשנת 2004 הצטרף גייטס לדירקטוריון של ברקשייר. באפט כנראה מבלה יותר זמן בשיחה עם גייטס (קרן גייטס) וגם משחק ברידג ') מדי יום מאשר הוא עושה עם עובדי סגן יו"ר ברקזייר המפתח אג'יט ג'יין וגרג הבל … הרווח של השוק הגדול של מיקרוסופט הוא + 657%."
להסתכל קדימה
נראה כי קרנות הפנסיה הציבוריות הגדולות נבדלות זו מזו בדעותיהן על מניות ברקשייר. קרן הפרישה לעובדים ציבוריים של אורגון (OPERF), קרן הפנסיה הציבורית 42 בגדולה בעולם לפי נכסים, קיצצה את אחזקותיה במניות ברקשייר ב 'ב -39% במהלך שנת הרבעון 2019, באמצעות מכירת 141, 822 מניות Class B, לכל המניות של ברון. חלקם הנותר של 222, 763 מניות ברקשייר מסוג Class B שווה בערך 47 מיליון דולר במחיר הנוכחי.
מערכת הפנסיה של ניו ג'רזי "נמצאת במשבר", כפי שהעיר נשיא הסנאט במדינה במאי, לפי ברון, המציין כי נכון ליום 30 ביוני 2018, נכסי הקרן היו רק 38.4% מהתחייבויותיה. לפי אותו דו"ח, הקרן קנתה בערך 100 מיליון דולר ממניות ברקשייר B ב 'ברבעון השני של שנת 2019. אם זה מהווה מהלך נואש או אישור חוזר של באפט, רק הזמן יגיד.
