כאשר מניות ארה"ב קבעו שיאים חדשים, מורגן סטנלי מזהיר כי התשואות על תיק מאוזן מסורתי עם 60% מניות ואג"ח של 40% עשויות להתקרב לשפל של 100 שנה ולצניחה של מחצית לעומת 20 השנים האחרונות. "תחזית התשואה בעשור הקרוב מפוכחת - משקיעים עומדים על גבול נמוך יותר ומחמיא בהשוואה לעשורים הקודמים, " כתבה מורגן סטנלי בפתק ללקוחות, כפי שצוטט על ידי Business Insider.
"המשקיעים יצטרכו לקבל תנודתיות גבוהה בהרבה כדי להוציא יחידות תשואה מצטברות קטנות יותר", הוסיף השטר. מורגן סטנלי צופה תשואה שנתית ממוצעת של 2.8% בעשר השנים הבאות לתיק 60/40. הממוצע היה כמעט 8.0% מאז 1881 וכ -6% בעשרים השנים האחרונות, לאחר שהחזרות שנתיות דו ספרתיות הגיעו לגובה של 16% מתחילת שנות ה -80 לתחילת שנות האלפיים.
Takeaways מפתח
- מורגן סטנלי צופה תשואות השקעה נמוכות בצורה חדה קדימה. הם בדקו תיק עבודות של 60% מניות ואגרות חוב של 40%. מהעשרים האחרונים לעשר השנים הבאות, התשואות צריכות לרדת בחצי. העשור הבא אמור לראות גם תשואות קרוב ל -100 שנה. שפל.
חשיבות למשקיעים
"תשואות צפויות של מניות בארה"ב נגררות על ידי שילוב של תשואה נמוכה יותר מההכנסה, ציפיות אינפלציה נמוכות ועונשים על הערכות שווי גבוהות מהממוצע והן של צמיחה מעל המגמה שלא ניתן יהיה לקיים בעשור הבא", נכתב בהערה. בנוסף, בעשר השנים שחלפו מאז המשבר הפיננסי, "מחירי נכסי הסיכון נשמרו על ידי מדיניות מוניטרית יוצאת דופן הנמצאים בתהליך הניתוק", לפי קטע שציטטה על ידי בלומברג.
מורגן סטנלי מניח כי במהלך 10 השנים הבאות, מדד S&P 500 יניב תשואה שנתית ממוצעת של 4.9%, ואילו שטר האוצר האמריקאי ל -10 שנים יציע תשואה ממוצעת של 2.1%. בהתחלה, הדבר מרמז על תשואה שנתית של 3.8% לתיק 60/40.
עם זאת, ה- T-Note ל -10 שנים מניב כיום מעט מתחת ל 1.9%. כדי להניב 2.1%, מחירו צריך לרדת בכמעט 10%, ובכך להפחית את התשואה השנתית הממוצעת של התיק בנקודת אחוז אחת בשנה במשך 10 שנים, ולצמצם אותו מ -3.8% ל 2.8%.
"רווחי הון של 2019 היו סביב הרחבה מרובה על עקבים של עלויות הון נמוכות יותר", כפי שמצהירה ליסה שלט, מנהלת ההשקעות הראשית (CIO) של ניהול העושר מורגן סטנלי במהדורה הנוכחית של ה- GIC Weekly מוועדת ההשקעות הגלובלית שלהם. קבוצה אחרת במורגן סטנלי פרסמה את הפתק שהובא לעיל.
שלט מוסיף כי "ללא רוח גבית של שיעורים נמוכים יותר ככל שההמתנה של הפד, הרווחים העתידיים יהיו תלויים בשיפור הרווחים החיוביים, שבתורם נשענים על צמיחה כלכלית". מכנה את צמיחת הרווחים "חסרת דופי", היא לא מתרשמת מהנתונים הכלכליים הנוכחיים, ומצפה שהשווקים יהיו "חסרי כיוון במשך חודשים."
להסתכל קדימה
צופים רבים מהשוק המובילים כבר ציפו להחזיר את הממוצע לתשואות ההשקעה בעתיד. הם צופים כי סביר להניח שתקופה עתידית מורחבת של תשואות תת קרקעיות בסטנדרטים היסטוריים, ותאזן בין הרווחים של המגמה לעיל שנרשמו בשוק השור הנוכחי בן העשור.
מוקדם יותר השנה, ג'רמי גרנת'ם, סקוט מינרד מגוגנהיים השקעות, ג'ים פולסן מקבוצת לוטהולד, והכלכלן רוברט שילר מאוניברסיטת ייל, ניבאו גם הם את התשואות הנמוכות בחדות קדימה, לפי דוח קודם. בינתיים, למדד S&P 500 יש הערכה בשיעור של 10% הראשונים מהטווח ההיסטורי שלה, מכיוון שהמשקיעים אינם מצליחים לתמחר את הסיכון למיתון שעלול להוריד את מחירי המניות ב -30%, טוען מחקר של קבוצת Leuthold.
