הערכת חברות יכולה לפעמים להיות יותר אמנות מאשר מדע מכיוון שלרוב, איך כל משקיע מעריך עסק יכול להיות שונה מאוד. דוגמא אחת כזו היא מניית Netflix Inc. (NFLX).
על פי הדיווחים, ארגוס פרטנרס טענו כי הערכת שווי נטפליקס גבוהה משמעותית מעל חבריה. אך האם יש בנטפליקס באמת עמיתים? רוב השחקנים בחלל אינם מחזות טהורים, מה שמקשה על ניתוח עמיתים. וכאשר מעריכים את נטפליקס אך ורק על גידול ברווחים עתידיים, המניה זולה ואולי שווה כמעט 40 אחוז יותר ממחירה הנוכחי.
אנליסטים מחפשים את נטפליקס תרוויח 6.46 דולר למניה בשנת 2020, ועם NFLX נסחרת בערך 255 דולר, המניה נסחרת רק 39.7 פי הערכות הרווח של 2020. כשהוא מותאם לצמיחה, הערכת השווי יורדת באופן משמעותי מכיוון שנטפליקס צפויה לצמוח בקצב צמיחה שנתי מורכב (CAGR) של כ -55 אחוזים משנת 2018 עד 2020.
נתוני תרשים בסיסיים מאת YCharts
מדוע המניה עדיין זולה
כשמסתכלים קדימה, נטפליקס הופכת לזולה משמעותית, מכיוון שיחס ה- PEG שלה יורד מתחת ל -1 ל -0.72. חברות כמו וולט דיסני ושות '(DIS) נסחרות בשיעור קדימה של שנתיים של כ 15, אך צפויות רק לצמוח בשיעור CAGR של כ 6.5- אחוזים בשנתיים הקרובות, ותעניק למניה יחס PEG של כמעט 2.5..
יכול להיות שווה $ 355
אם נטפליקס תיסחר בקצב הצמיחה שלה או תואם אותו בכדי להעלות את יחס ה- PEG שלה לאחד, יחס ה- PE שלה יצטרך לעלות כ 55- וזה יהפוך את המניה לערך 355 $.
אך עם קצב צמיחה גבוה ומכפיל רווחים גבוה, כל האטה בצמיחה או בליטה נתפסת בכביש תגיע לכאבים משמעותיים, מה שסביר להניח כי מחיר המניה יירד בחדות.
נתוני תרשים בסיסיים מאת YCharts
אין עמיתים ישירים
אומנם לא קל להבין את הדרך הנכונה להעריך את נטפליקס, אך להשוות אותה לכל חברה בנקודה זו נראה לא הוגן. לדוגמה, דיסני היא יותר מסתם חברת מדיה, מכיוון שיש לה פארקי שעשועים ומכירות סחורה. ובעוד דיסני ככל הנראה יהיה שחקן משמעותי בעתיד המדיה הזרמת ישיר לצרכן, בשלב זה הוא עדיין לא שם.
Amazon.com Inc. (AMZN) הוא הכוח הדומיננטי בתחום המסחר האלקטרוני, ולמרות שיש לו פלטפורמת וידיאו, נראה כי אין מספר מדויק סביב מספר המנויים הפעילים שיש לשירות, מה שמקשה על הערך.
נטפליקס בשלב זה היא החברה הציבורית היחידה שהיא מחזה טהור על אספקת תוכן מקוון. יש שידונו כי Roku Inc. (ROKU) היא אחת, אך רוקו מייצרת כמעט 53 אחוז מהכנסותיה ממכירת מכשיר החומרה שלה, כשהיתרה מגיעה מפרסום ולא מתוכן.
בהתחשב בתחזית הצמיחה והצלחת העבר, אם נטפליקס תמשיך לעמוד בציפיות או לנצח את מחיר המניה, עדיין יש לטפס הרבה יותר.
