מדד S&P 500 ממשיך לעלות וככל הנראה צפוי לעלות הרבה יותר גבוה, אך זה לא אומר שהוא הופך להיות מסוכן יותר, וגם לא אומר שהוא הופך ליקר יותר. ובכל זאת, זה לא הפריע לצוות של ברון שככל שהשוק מטפס, כך הוא מסתכן.
רק כאשר היסודות אינם תומכים בעליית מחלקת הנכסים, נכס זה הופך לסיכון יותר. בהתבסס על הערכת שווי שוק המניות נכנס לשנת 2018 לא יקר יותר מכפי שהחל בשנת 2017. עליית השוק תמשיך ככל הנראה לאורך חלק ניכר משנת 2018 ללא הפרעה, כל עוד הרווחים ימשיכו לצמוח, יחד עם הכלכלה האמריקאית, בסיוע היתרונות של חבילת רפורמה במס.
צמיחת הרווחים
הערכת שוק המניות ו- S&P 500 היא ללא ספק קל לעשות זאת מכיוון שמניות נסחרות בכפולות לרווחיות. ובהתבסס על תחזית הרווחים השוטפת לשנת 2018 ו -2019, נראה כי מניות מוערכות למדי.
על פי מדדי S&P של דאו ג'ונס, ל- S&P צפוי להיות רווח תפעולי של 150.57 דולר בשנת 2018, וזה עולה מהערכות של 145.80 דולר נכון ליום 29 בדצמבר 2017, מכיוון שהחיסכון מחוק הרפורמה החדשה מטפטף פנימה.
אך רווחים אלה צפויים לעלות בכמעט 11 אחוזים בשנת 2019 לרמה של 166.38 דולר, מה שאומר ש- S&P 500 נסחרת כיום לפי 16.8 פי הערכות הרווח התפעולי של שנת 2019. לשם השוואה, כאשר הסתיים הרבעון הראשון של 2017, S&P 500 נסחרה פי 16.1 מהערכות 2018.
^ נתוני SPX מאת YCharts
מוערך במידה סבירה
נראה שלמרות העלייה של כמעט 20 אחוזים ב -2017, והעלייה של יותר מחמישה אחוזים עד כה בשנת 2018, המניות לא מוערכות יותר היום אז היו לפני שנה.
ואם שוק המניות ילך בדרך של השנה שעברה, עלינו להמשיך לראות התרחבות מרובה לאורך השנה. אם 2018 תסתיים במסחר ב- S&P לפי הערכות של 18.5 פי 2019, נראה כי עלייה של 10 אחוזים נוספים לכ -3, 100 היא בכרטיסים.
איך נראית בועה ספקולטיבית
ביטקוין הוא דוגמא מושלמת לבועה ספקולטיבית. מחיר הביטקוין התייקר מכ -1, 000 דולר בתחילת 2017 לכמעט 20, 000 דולר בסוף השנה על מה שנראה היה מונע על ידי רגש טהור. עד היום ההבנה כיצד להעריך את ביטקוין נראית תעלומה, מכיוון שמחיריה קרסו מתחת ל 11, 000 $ בימיה הראשונים של 2018.
להגיד ששוק המניות הוא מסוכן זה השכל הישר, אבל לומר שהוא מסוכן מכיוון שהוא עלה הרבה זה פשוט לא נכון. אם הרווחים ימשיכו לצמוח כצפוי ולא יהיו התמוטטויות כלכליות גיאופוליטיות או עולמיות, סביר להניח שהשוק ימשיך לטפס. נוכל אפילו לטעון שככל שהצמיחה העולמית ממשיכה להופיע, זה יכול להיות רק הימים הראשונים של מפגש רב-שנתי.
