למרות העלייה של יותר מ -16% בשוק המניות מאז שנפלה בשפל בסוף חודש דצמבר, העלייה עשויה להתלהב ולא לשום מקום לשארית השנה, לפי בארי באניסטר, ראש אסטרטגיית המניות האמריקאית בסטייפל. צופה השוק מייחס את תחזיתו הדובית לרוח גבית הכוללת האטה בצמיחת הרווחים, התחזקות הדולר האמריקני, צמיחה עולמית חלשה ואיום עקומת תשואה הפוכה, לכל CNBC.
"צמיחת הרווחים לא מסתכמת השנה, כך שהשוק מוערך למדי וזו הבעיה לבעלי הפוך כאן", אמר שומר השוק. כשמדובר ברווחים, בניסטר צופה כי S&P 500 יכניס השנה 165 דולר ברווח למניה, נמוך מההערכה של כמעט 170 דולר שנערכה על ידי FactSet. התחזית של באניסטר מרמזת על צמיחה של 3% ברווחים לשנת 2019, והיא מייצגת רק מחצית מהצמיחה שצפו אנליסטים ברחוב.
מניות בשנת 2019
- מדד S&P 500; מדד דאו ג'ונס של 8.7% הממוצע הממוצע; מדד מורכב של נסד"ק; 8.2%; מדד ראסל 2000 של 10.7%; 12.5%
סחר במניות לפי שווי הוגן
בעוד שהשוק זינק מאז שצלל בסוף 2018, Bannister מציע כי הפוך מוגבל. הוא מצביע על הערכות שווי של מניות, ומצביע על כך ש"המחיר למספר הרווחים הוא בערך היכן שהוא צריך להיות ", ומציע כי השוק מוערך למדי בנקודה זו. "ההשוואה בין הדולר הקשה לצמיחה העולמית החלשה באמת שקלה על הצמיחה השנה. אם צמיחת הרווחים השנה הייתה רק 5%, מכפיל המחיר לרווחים צריך להיות סביב 16, 17 פעמים. נקודה זו, "הוסיף.
יעד המחירים לסוף השנה של באניסטר ל- S&P 500 ב -2, 725 משקף ריצה כמעט שטוחה מיום שני הקרוב, כאשר ה- S&P 500 עלה בכ- 0.7% במחיר של 2, 724.87.
מדיניות פד
בעוד שהשוק התפוגג מהפחדים מהידוק המדיניות המוניטרית, בזכות ההודעות האחרונות של הפד, בניסטר מציין כי העלאות שער הפד והפוטנציאל של עקומת תשואה הפוכה הם חלק מהסיכונים הגדולים ביותר שעומדים בפני העצרת. עקומת התשואה הופכת כאשר אג"ח לטווח קצר יותר מניבה גבוהה יותר מאג"ח לטווח ארוך יותר. במקרה כזה, אנליסט סטיפל ממליץ על מה שמכונה מניות פרוקסי אג"ח שמציעות תשואות דיבידנד גבוהות.
"כמה מהמצרכים, רוב השירותים, נראים כמו סחר הגנתי טוב אם הפד אכן התהדק מדי", אמר בניסטר. הוא מציע להתרחק מתעשיות, מחזוריות וחומרים אם עקומת התשואה אכן תהפוך.
"זה סוג של מה שאתה נמנע ממנו, לא פחות ממה שבבעלותך אם תהיה ההאטה שבאמת תנפץ על ארה"ב."
הערותיו הבהירות של באניסטר מגיעות כאשר צופים בשוק אחרים טוענים כי השוק נמצא ב"מלכודת שוורים ", בדומה לשנת 2000 ו -2007, ויחלוף לאחור בחדות, לפי טור ב MarketWatch.
קווי דמיון ל- 2000, צמרות 2007
הכתב סוון הנריך טוען כי השוק הנוכחי חולק גורמים רבים ושכיחים במקביל לשני צמרות הסמן הגדולות הקודמות. ביניהם אירועים כמו שיאי שוק חדשים המתייגים את להקת בולינגר החודשית העליונה ב- RSI שלילי חודשי, תיקון תלול מעל השיאים ששובר קו מגמה רב-שנתי, והפניית ה- MACD החודשי (Moving ממוצע התכנסות דיברגנציה) לכיוון דרום וההיסטוגרמה לשלילית. אירועים כאלה חפפו עם היפוך בתשואות, עצירה פתאומית של הפד בתוך מחזור העלאת הריבית, ומגמה מורחבת של אבטלה נמוכה יותר - מה שמצביע על סוף המחזור העסקי.
"כל עוד SPX נותרה מתחת ל -200 תואר שני ללא פרצה מאושרת מעל מערך האלמנטים המאוחד שנדון לעיל, קיים סיכון מבוסס כי שוק זה עדיין יכול להפוך לשוק דובים מן המניין. אחרי הכל, הצמיחה הכלכלית מאטה, צמיחת הרווחים מאטה ובשלוש הפעמים האחרונות הפד הפסיק את מחזור העלאת הריבית שלהן התרחש מיתון, "כתב הנריך.
להסתכל קדימה
חשוב לציין כי השקפתו הדובית של סטיפל מנוגדת לזו של שוורים רבים ברחוב, כמו גולדמן זאקס, המצפה כי המניות יעלו בחדות עד סוף השנה.
השקפתו של סטיפל משקפת את משיכת המלחמה בשאלה אם אנו מתקדמים לעבר שוק דובים או נשארים באמצע מפגן ארוך טווח. זה גורם לחשוב יותר מתמיד למשקיעים למקם את התיקים שלהם למגוון רחב של תרחישים - ולהיות מוכנים להסתגל במהירות.
