עם מניות בנסיגה, משקיעים רבים מקווים כי עונת הרווחים החזקה ברבעון הראשון תשיב את האמון ותהפוך את הירידה. אכן, אנליסטים צופים ברבעון הראשון 17.3% צמיחת הרווחים משנה לשנה, וזה היה הגידול הגדול ביותר מאז הרבעון הראשון של 2011, על פי נתונים שנערכו על ידי מערכות המחקר FactSet, כפי שפורסם על ידי Barron. יתר על כן, אנליסטים הגבירו בחדות את ההערכות מ- 11.4% בתחילת השנה, לשני המקורות.
אך ייתכן שהרווחים הפנטסטיים לא יספיקו בכדי להעלות משמעותית את המניות.
'הערכות נופלות על רווחים טובים'
כפי שג'ים פולסן, אסטרטג השקעות ראשי בחברת המחקר המוסדית, קבוצת Leuthold, אמר ל- Barron: "בשנה שעברה התייחס להעלאת הערכת שווי ללא רווחים. השנה מדובר בירידות הערכה על הרווחים הטובים. השוק השתמש בשערוך העודף שלה. היו לנו אוצרות של 2%, צמיחה ריאלית של 2% וללא אינפלציה."
למרות תחזיות העלייה ברווחי התאגיד, כל שלושת מדדי המניות הגדולים בארצות הברית ירדו לשנה עד היום דרך הסגירה ב -2 באפריל: מדד S&P 500 (SPX), -3.4%, ממוצע התעשייה של דאו ג'ונס (DJIA), -4.3 % ומדד Nasdaq 100 (NDX), -0.1%. שלושתם הגיעו לשיאי ה- YTD בתום המסחר ב -26 בינואר. הירידות שלהם מהנקודה הזו הם -10.1%, -11.2% ו- -.0.0% בהתאמה.
'ציפיות לגנוזת'
פולסן מאמין שתחזיות הרווחים הוורודות הללו נאפות כבר במחירי מניות. כתוצאה מכך הוא מוצא כי המשך הירידה בשוק סביר הרבה יותר מריבאונד. "פשוט להיכנס טוב כצפוי זה לא יעשה הרבה", אמר לברון והוסיף: "יש בוול סטריט ציפיות מהקבוצה. זו שנת רווחים שקבעה שיא ושנת ציפיות שקבעה שיא. אם משהו מכריח אותך לעשות זאת לשנות את הציפיות הללו - גם אם התוצאה נטו היא שנת רווחים נהדרת אך מעט פחות בריאה - זה יכול להיות דבר רע באמת."
פיטר בוקוואר, מנהל ההשקעות הראשי בקבוצת המייעצות של בליקלי, חלק עם דעותיו של ברון. לדבריו, הרווחים רק מדביקים את הציפיות שהעלו את יחס הרווחים למחיר (P / E) כלפי מעלה במהלך חמש השנים האחרונות, במיוחד בשנת 2017. איאן ווינר, ראש המניות במניות ב- Wedbush Securities, גידור בהערותיו לבלומברג.: "אנו עשויים לראות הפתעה חיובית שתיתן את הסיבה להפגנה נוספת, אבל מה אם הרווחים יאכזבו? תהיה לנו כאן בעיה."
איומים מתקרבים
ברון מצביע על כך שהמשקיעים מודאגים יותר מהעלאת האינפלציה והריבית מכפי שהם נרגשים מצמיחת הרווחים. מדד המחירים לצרכן (מדד המחירים לצרכן) רשם עלייה שנתית של 2.2% בפברואר, ופולסן צופה כי הוא יגיע ל -3.0% בסוף שנת 2018, לפי ברון. הוא גם מודאג מהסיכויים לסטגפלציה, אינפלציה גבוהה למרות קיפאון כלכלי, שעשויים להפחית את שולי הרווח של התאגידים.
לא הוזכר על ידי פולסן או של בארון הוא האיום ההולך וגובר של מלחמות סחר העשויות לצמצם את הצמיחה הכלכלית תוך העלאת המחירים לצרכנים ועסקים כאחד. אמנם נראה כי המשקיעים שוקדים במערך הסיכונים הזה, אך לא ברור באיזו מידה אנליסטים ואסטרטגים הם, אם בכלל. כלכלן פרס נובל רוברט שילר הוא בין אלו המזהירים כי אי הוודאות הנוצרת מספיקה כדי לעורר מיתון. (לפרטים נוספים ראו גם: מדוע מלחמת סחר מסכנת 'כאוס' כלכלי: שילר. )
המקרה השוורי
דון סלקין, אסטרטג שוק ראשי ב- Newbridge Securities Corp., נותר שורי בזהירות. כפי שאמר לבלומברג, "כן, יש לך סוגיות במלחמת סחר, יש לך אי וודאות סביב תחום הטכנולוגיה, אבל אם הדברים יישארו במקומם והמניות והרווחים ברבעון הראשון מראים צמיחה מוצקה, למניות תהיה סיבה טובה לעלות. " בתוך כך, סקר שנערך על ידי RBC שוקי הון בסוף מארס מצא כי 45% עדיין שורי או שורי מאוד לגבי מניות אמריקאיות, אם כי אחוז שווה בערך הצביעו על כך שהם הפכו פחות שורי מאז תחילת השנה, מוסיף בלומברג.
גורם נוסף לשוריות הוא הציפייה שתאגידים יגדילו משמעותית את תוכניות רכישת המניות שלהם לאחר שהותר להם לחדש אותן, כך מדווח CNBC. כפי שצוין בסיפור אחר של בלומברג, רכישות מניות של חברות מהוות את הגורם העיקרי לעליות שערים במהלך שוק השור. יתר על כן, התקנות מאלצות את הפסקת התוכניות הללו במהלך חמשת השבועות שקדמו להודעות על רווחים ובמשך 48 שעות לאחר מכן. (לפרטים נוספים ראו גם: מניות שהוכנו לריצה בול באפריל למרות מכירת יום שני .)
