משקיעים רבים נקשו על ידי הירידה של 6% במדד S&P 500 (SPX) בשבוע שעבר, וחששו כי יתכן ויהיה תיקון גדול, אם לא תחילתו של שוק דובים המתעכב זמן רב. לפחות שני אסטרטגי שוק בולטים לא מסכימים. סקוט ורן, אסטרטג מניות גלובאלי בכיר בוולס פארגו ושות '(WFC) אמר ל- CNBC: "אנחנו מנסים לגרום ללקוחות שלנו לקנות את המשיכות הללו. אנחנו חושבים שלדבר הזה עדיין יש חלק הפוך בשאר השנה." בינתיים, ג'ון נורמנד וצוות האסטרטגיה שלו ב- JPMorgan Chase & Co. (JPM) מייעצים ללקוחות "לקנות את המטבל", לפי פתק שמצוטט על ידי בלומברג.
בעוד ש- S&P 500 (SPX) והממוצע התעשייתי של דאו ג'ונס (DJIA) התגברו בחדות במסחר ביום שני, הם נשארים משמעותית מתחת לשיא שלהם בינואר. זה מצביע על כך שיהיה יותר מקום לרווחים לפנינו.
'הערכות לא נמתחות'
בדבריו ל- CNBC מאמין סקוט ורן כי הפחתת המס על החברות שעברה בדצמבר תגדיל את צמיחת התוצר האמריקני מ -2.3% בשנת 2017 ל -2.9% בשנת 2018, וכי רווחי החברות ימשיכו לעלות כתוצאה מכך. למעשה, הוא צופה כי ההתרחבות הכלכלית הנוכחית הוארכה לפחות בשנה נוספת כתוצאה מקיצוצי המס, וכי הלחצים האינפלציוניים יהיו צנועים.
בעוד משקיפים רבים אחרים חוששים שמניות עדיין יקרות מחיר מסוכן, וורן לא עושה זאת. כפי שהוא גם אמר ל- CNBC: "הערכות הערך לא נמתחות. האם הם בממוצע או בחציון? לא, הם לא, הם קצת יותר גבוהים מזה, אבל הם לא גבוהים יותר באופן דרמטי."
רשת CNBC מציינת כי יחס הרווח והקדמה על ה- S&P 500 הסתיים בשבוע שעבר ברווחים של פי 16.5, מהשיא הגבוה של 18.6 בינואר, והרבה מתחת לערך של 25.8 שהושג במהלך בועת הדוט-קום. עם זאת, משקיעים זהירים עדיין חוששים כי הערכות שווי נשארות הרבה מעבר לנורמות היסטוריות לטווח הארוך.
בנוסף, בעוד שקנייה במטבלים הייתה אסטרטגיה מנצחת עד כה בשוק השור הארוך הזה, אף אחד לא יכול להיות בטוח אם הטבילה הבאה היא באמת רק נסיגה זמנית - או התחלה של ירידה עמוקה וממושכת יותר. יתר על כן, בניגוד לרן, משקיפים אחרים ראו אינדיקציות להאטה כלכלית.
השווקים מתייצבים
"שניים מארבעה תנאים ליציבות בשוק התקיימו (אינפלציה מתאמצת, הפדרל ריזרב לא כל כך נץ), והשניים האחרים יכולים להתיישר ברבעון השני (נתוני פעילות יציבים, הסלמת הסכסוך בסחר)", על פי האסטרטגים של JPMorgan, כפי שצוטט על ידי בלומברג. הם אמנם מכירים בכך שסכסוך סחר יהיה שלילי לכלכלה האמריקנית, אך הם מעריכים כי מכסי הנשיא דונלד טראמפ מציבים פחות מ- 0.5% מהתמ"ג בארה"ב, בעוד שהם מדרגים את תגובתה של סין עד כה "קלה באופן לא פרופורציונלי", לפי בלומברג. ברוח זו אמר ורן ל- CNBC, "אני פשוט באמת חושב שזו לא תהיה מלחמת סחר כוללת", ובמקביל להפחית את הסבירות של ארבע העלאות שער השנה על ידי הפד.
המלצות מגזר
כפי שפורסם על ידי בלומברג, האסטרטגים של JPMorgan מציעים למשקיעים להיות בעלי עודף משקל במניות לעומת איגרות חוב. בין המניות הם מעדיפים מניות פיננסיים, תעשיות, נפט ושווקים מתעוררים. אף על פי שבלומברג לא ציטט המלצות ספציפיות של JPMorgan בענפים אלו, הציעה לאחרונה גולדמן סאקס בע"מ (GS) רשימה של מניות צמיחה גבוהות שהם מצפים לביצועים טובים יותר בטווח הארוך.
בין הבחירות של גולדמן ניתן למנות את מחירי השנה עד לסוף ב 23- במרץ: אנרגיה, Concho Resources Inc. (CXO), + 1.1% ו- EOG Resources Inc. (EOG), -3.3%; בקרב הכספים צ'ארלס שוואב קורפ (SCHW), ללא שינוי, ו- Comerica Inc. (CMA), + 14%; ובין התעשייה, United Rentals Inc. (URI), + 0.4%, ו- Deere & Co. (DE), -6.3%. United Rentals ו- Deere לא הוזכרו בסיפורינו האחרונים על רשימת המניות של גולדמן בצמיחה גבוהה, אך לשניהם יחסי PEG אטרקטיביים של 0.7 ו 0.6 בהתאמה, לפי ניתוח גולדמן.
'משבר כלכלי'
בניגוד לאסטרטגים בוולס פארגו וב- JPMorgan, כלכלן פרס נובל רוברט שילר מאוניברסיטת ייל מודאג עמוקות מההשפעה של מתחים סחריים עם סין, כך עולה מדו"ח אחר של CNBC. הוא מציין כי סחר עם סין חיוני לרשתות האספקה והמודלים העסקיים של חברות אמריקאיות רבות. אם הסחר הזה ישבש, הוא אמר ל- CNBC כי "הדבר המיידי יהיה משבר כלכלי מכיוון שמפעלים אלה בנויים על תכנון ארוך טווח." בנוסף, בנוגע לחוסר הוודאות שיצר הנשיא טראמפ עם מכסיו, הוסיף שילר, "זה בדיוק אותן עמדות 'לחכות ולראות' שגורמות למיתון."
