העלויות העולות מצמצמות את שולי הרווח של חברות S&P 500, שהגיעו לשיא בשנת 3Q 2018 וכעת הן נופלות לראשונה מאז 2015, לפי ה- Financial Times. כאשר שיעור האבטלה בארה"ב ברמה הנמוכה ביותר מאז שנות השישים, עלויות העבודה גדלות. "הנתונים מצביעים על כך ששוק העבודה הנוכחי הצפוף מהווה אתגר יוצא דופן בפני מנהלי התאגידים", כפי שציין גולדמן זקס בדו"ח "התפיסות התימטיות בארה"ב" לאחרונה.
גולדמן ממליץ על 50 מניות בעלות עבודה נמוכה מהממוצע, כולל 10 אלה: Monster Beverage Corp. (MNST), ONEOK Inc. (OKE), Lincoln National Corp. (LNC), Synchrony Financial (SYF), Unum Group (UNM), Anthem Inc. (ANTM), Align Technology Inc. (ALGN), AES Corp. (AES), ו- Host Hotels and Resorts Inc. (HST), וגילוי שירותים פיננסיים (DFS).
10 מניות שיכולות לשרוד עלויות עבודה עולה
(עלויות עבודה בהשוואה להכנסות)
- משקה מפלצת, 4% ONEOK, 2% לינקולן לאומי, 4% סינכרוניה, 4% אונום, 5%, המנון, 4% יישור טכנולוגיה, 8% AES, 5% מלונות מארחים ומלונות נופש, 1% גלה פיננסי, 7% S&P 500 חציון מלאי, 13%
חשיבות למשקיעים
סקר שנערך לאחרונה על ידי האיגוד הלאומי לכלכלה עסקית מעלה שיא של 58% המדווחים עלויות שכר עולה, אך רק 19% העלו את המחירים כתוצאה מכך, כך מדווח ה- FT. גולדמן ממליץ אפוא על מניות בעלות כוח תמחור, היכולת לעבור עלויות עולה לצרכנים מבלי לקזז את הירידות בהיקף המכירות.
גישה אלטרנטיבית היא לחפש מניות, כמו אלו המפורטות לעיל, המבודדות יחסית מההשפעות השליליות של אינפלציה בעלות, במיוחד אינפלציה בשכר. "מניות עם עלויות עבודה נמוכות צריכות גם לעלות על הציפיות עם עליית הציפיות לאינפלציה", כותב גולדמן.
Align Technology פיתחה את מערכת Invisalign. טכנולוגיית הדפסת תלת מימד ממוחשבת יוצרת מגשי יישור שיניים מפלסטיק בהירים ומותאמים אישית, אלטרנטיבה מעולה מבחינה קוסמטית לסד. מעל 6 מיליון אנשים ברחבי העולם השתמשו ב- Invisalign עד ספטמבר 2018, לכל החברה. אומדני הקונצנזוס שדווחו על ידי גולדמן צופים צמיחה של 23% במכירות וצמיחה של 4% על פי EPS בשנת 2019.
בערך 300 מיליון אנשים ברחבי העולם "עשויים להפיק תועלת מיישור שיניים, אך סביר להניח שהם לא יפנו לטיפול באמצעות משרד רופא", לפי הגשת כתב העת Align Technology שצוטט על ידי USA Today. זה הוליד מתחרים כמו SmileDirectClub ו- Candid המציעים אלטרנטיבות זולות יותר ישירות לצרכנים. Invisalign מטפל במגוון רחב של בעיות ביישור שיניים, אך אלטרנטיבות אלה מתאימות רק לבעיות קלות או בינוניות.
משקה מפלצת נמצא בשוק המתרחב של משקאות אנרגיה. המכירות נטו ב- 4Q 2018 עלו ב 14.1% משנה לשנה (YOY), בעוד EPS עלתה ב 22.7%, לכל החברה. לפי אומדני הקונצנזוס שציטט גולדמן, שיעורי הצמיחה לשנה מלאה לשנת 2019 הם 10% למכירות ו 13% עבור EPS, לעומת נתונים בהתאמה של 4% ו 6% עבור המניה החציונית S&P 500.
חברת קוקה קולה (KO) מחזיקה ב 17% במפלצת והיא המפיצה העיקרית שלה. עם זאת, בשוק המשקאות יש חסמי כניסה נמוכים יחסית מלבד שטח המדף המנצח בקמעונאים והוא מסומן על ידי אופנות. אכן, על פי הדיווחים, קוקה מפתחת את קו המשקאות האנרגיים שלה, שלטענת מפלצת היא הפרה של הסכמתם, לפי משקאות דיילי.
להסתכל קדימה
בעוד שאסטרטגיית עלות העבודה הנמוכה של גולדמן הגיונית בהתחשב בסביבת המאקרו של אבטלה נמוכה ושכר עולה, גורמים אחרים בהכרח ישפיעו על ביצועי מניות אלה. לדוגמה, ההוצאות של יישור טכנולוגיה למו"פ ושיווק עדיין צומחות במהירות, ומצמצמות את ההשפעה בשורה התחתונה של עלייה בהכנסות ממכירות. מפלצת, בינתיים, עשויה להיות חתוכה על ידי בן זוגה האמור, קולה.
