תוכן העניינים
- היסודות של אגרת 12b-1
- היכן למצוא את מחיר 12b-1
- שיקולים חשובים
- בשורה התחתונה
כמו בכל עסק עסקי למטרות רווח, ענף קרנות הנאמנות גובה עמלות עבור השירותים שהיא מציעה. במתכונם הבסיסי ביותר, שירותים אלה מורכבים מניהול מאגר נכסים מתקנים בהתאם לאסטרטגיית השקעה. אסטרטגיה זו עשויה לכלול ביצועים טובים יותר של מדד לאורך זמן. למעשה, אסטרטגיה זו היא אורך החיים של רכיב הקרנות המנוהל באופן פעיל בענף.
קרן מנוהלת היטב תטה לגדול בפופולריות ולהרוויח יותר משקיעים לאורך זמן. עם זאת, כבר כמה עשורים, ומסיבות שבעבר היו הגיוניות בהרבה מכפי שהן עושות כיום, קרנות הנאמנות חייבו את המשקיעים הקיימים על שיווק וקידום שירותיהם בפני משקיעים פוטנציאליים. חיובים אלה נקראים עמלות 12b-1.
Takeaways מפתח
- עמלת 12b-1 היא עמלת שיווק או חלוקה שנתית על קרן נאמנות המחויבת למשקיעים. עמלת 12b-1 נחשבת כהוצאה תפעולית וככזו כלולה ביחס ההוצאות של קרן. בדרך כלל היא בין 0.25 % ו -0.75% (המרבי המותר) מהנכסים הנקיים של הקרן ויש לחשוף אותם בתשקיף של הקרן.
היסודות של אגרת 12b-1
קרן נאמנות גובה ממשקיעיה דמי 12b-1 כדי לשלם עבור הוצאות שיווק וקידום. על פי דיון בדמי 12b-1 באתר האינטרנט של נציבות ניירות ערך (SEC), "עמלות אלה מנוכות מקרן נאמנות כדי לפצות את אנשי ניירות הערך על מאמצי מכירות ושירותים הניתנים למשקיעי הקרן."
הוא מפרט גם כי עמלות 12b-1 עלו לראשונה בשנות השבעים בתקופה בה קרנות הנאמנות חלו בפדיונות משמעותיים ורצו שדרה שיעזור למשוך נכסים חדשים. הקרנות היו זקוקות לנכסים מספיקים כדי להגן על המשקיעים הקיימים מפני הצורך של מנהלי הקרנות לבצע מכירות כפויות במחירי נכסים מדוכאים או כאשר מניות ואגרות חוב לא נסחרו ברמות נוחות. שמו הרשמי של האגרה נובע מכלל SEC משנת 1980 המיושם כדי לאשר את השימוש בו.
קדימה מהירה של כחצי מאה, והיכולת של קרנות לגבות עמלות 12b-1 הפכה במחלוקת יותר. קרנות נאמנות פופולריות הרבה יותר בימינו, מה שהופך את המוטיבציה המקורית ליצירת האגרה להרבה פחות משמעותית. גם הכספים גדולים בהרבה, כאשר הגדול ביותר מנהל נכסים של מאות מיליארדי דולרים. 12b-1s גם עמלת אחוז, כגון 25 נקודות בסיס או 0.25% מכלל הנכסים המנוהלים בקרן. כאשר מיליארדים מנוהלים, קשה לראות את הצורך לחייב את המשקיעים כדי לשווק את הקרן למשקיעים פוטנציאליים אחרים. הערכות של עמלות 12b-1 הסתכמו בשנים האחרונות סביב 10 מיליארד דולר בשנה על פני כל הקרנות שגובות את העמלה. בנוסף, בעוד עמלות 12b-1 שונות בין קרנות בודדות, מחקר אחד העריך שכר שנתי ממוצע של 13 נקודות בסיס, או 0.13%. ההערכה היא גם שכ- 70% מקרנות הנאמנות גובות עמלות 12b-1 לפחות בכיתת מניות אחת.
היכן למצוא את מחיר 12b-1
עמלת 12b-1 היא מרכיב ביחס ההוצאות הכולל של קרן נאמנות. אתרי אינטרנט כולל Morningstar ו- Yahoo! בדרך כלל האוצר מפרט את יחס ההוצאה הכולל לפי קרן. עם זאת, כדי לקבל את יחסי ההוצאה המדויקים והעדכניים ביותר, יש צורך לחפור בתשקיף של קרנות נאמנות. על התשקיף לרשום עמלות וחיובים ספציפיים של כל מחלקות קרנות נאמנות המוצעות.
תשקיף קרנות הנאמנות יכלול פרק אחד או יותר המפרט את העמלות וההוצאות. ככלל, הוצאות התפעול השנתיות של הקרן יחולקו לרכיבים. העמלה הגדולה ביותר היא לרוב דמי הניהול, וזה מה שמנהלי התיקים גובים כדי לנהל את הקרן. גם עמלת ההפצה, או 12b-1, תופיע. עמלות והוצאות אחרות עשויות לכלול חיובי מכירות כמו עומסי מכירות חזיתיים ואחוריים אותם משקיעים המשקיעים כאשר הם קונים או מוכרים קרן. יתכנו גם הוצאות תפעול אחרות, כמו דמי ניהול חשבונות, דמי ניהול רשומות ודמי רשת לסיטונאים ומתווכים פיננסיים אחרים המסייעים גם במכירת הקרן.
ישנם דמי מכירה אחרים מעבר לחיובי השיווק והקידום 12b-1. אלה יתפרקו במפורש ויפורטו בתשקיף של קרנות נאמנות או במסמך המקביל שנקרא הצהרת מידע נוסף.
שיקולים חשובים
המשקיעים עשויים לפקפק בשאלה האם ראוי שקרן נאמנות תחייב את המשקיעים הקיימים בה עמלה לשווק ולקדם את הקרן למשקיעים פוטנציאליים אחרים. המחלוקת התפוצצה מעת לעת בנושא זה, במיוחד בעקבות משבר האשראי ובעקבות המיתון הגדול שהביא לפקפק בהיבטים רבים של האופן בו תעשיית השירותים הפיננסיים פועלת ומחייבת את לקוחותיה.
הצעות SEC באותה עת נראו להעמיד את העמלה 12b-1 ב -25 נקודות בסיס ולהפוך את העמלה שקופה יותר למשקיעים שאולי אפילו לא יידעו כי הם מחויבים בגין שיווק, קידום מכירות ופעילויות מכירות קשורות.
בשורה התחתונה
קרנות נאמנות רבות מצדיקות ביקורת על העמלות הגבוהות שלהן וביצועיהם הלא אחידים. עם זאת, קרנות רבות ומשתלמות עם רשומות ביצועים מעולות גובות עמלות מאוד סבירות. למעשה, 30% מקרנות הנאמנות לא גובים עמלות 12b-1, מכיוון שמנהליהם מוצאים אותם מיותרים או מעדיפים להגן על האינטרסים הכספיים של המשקיעים הקיימים שלהם.
כדי למצוא את הכספים הטובים ביותר ולאזן את הסיכונים כנגד התגמולים של קרנות הגובות עמלות 12b-1, על המשקיעים לקרוא את תשקיף קרן הנאמנות ואת SAI, ואז לקבל החלטה משכילה אם הקרן עשויה להרוויח תשואה מספקת עבור בתשלום זה יגבה.
