מודל צמיחת גורדון, או מודל דיסקונט הדיבידנד (DDM), הוא מודל המשמש לחישוב הערך המהותי של מניה על בסיס הערך הנוכחי של דיבידנדים עתידיים הצומחים בקצב קבוע.
המודל מניח שחברה קיימת לנצח ומשלמת דיבידנדים העולים בקצב קבוע. כדי להעריך את שווי המניה, המודל לוקח את סדרת הדיבידנדים האינסופית למניה ומנכה אותם בהווה באמצעות שיעור התשואה הנדרש. התוצאה היא נוסחה פשוטה, המבוססת על תכונות מתמטיות של סדרה אינסופית של מספרים הגדלים בקצב קבוע.
כיצד להשתמש במודל צמיחת גורדון
ניתן למצוא את הערך המהותי של המניה באמצעות הנוסחה (שמתבססת על תכונות מתמטיות של סדרה אינסופית של מספרים הגדלים בקצב קבוע):
- ערך פנימי של מלאי = D ÷ (קילוגרם)
D הוא הדיבידנד הצפוי למניה, k הוא שיעור התשואה של המשקיע הנדרש ו- g הוא שיעור צמיחת הדיבידנד הצפוי.
כיצד לחשב ערך פנימי באמצעות Excel
השימוש במודל צמיחת גורדון למציאת ערך מהותי הוא די פשוט לחישוב ב- Microsoft Excel.
כדי להתחיל, הגדר את הדברים בגיליון אלקטרוני של Excel:
- הזן "מחיר מניה" לתא A2 הבא, הזן "דיבידנד נוכחי" לתא A3. ואז הזן את "הדיבידנד הצפוי בשנה אחת" לתא A4. בתא A5, הזן "קצב צמיחה קבוע." הזן את שיעור ההחזר הנדרש לתא B6 ואת "שיעור ההחזר הנדרש" בתא A6.
לדוגמה, נניח שאתה מסתכל על ABC במניות ורוצה להבין את הערך המהותי בו. נניח שאתה מכיר את קצב הגידול בדיבידנדים וגם יודע את שווי הדיבידנד הנוכחי.
הדיבידנד הנוכחי הוא 0.60 דולר למניה, שיעור הצמיחה הקבוע הוא 6% ושיעור התשואה הנדרש שלך הוא 22 אחוזים.
כדי לקבוע את הערך המהותי, חבר את הערכים מהדוגמה שלמעלה ל- Excel באופן הבא:
- הזן 0.60 $ לתא B3. הזן 6% לתא B5. הזן 22% לתא B6. עכשיו אתה צריך למצוא את הדיבידנד הצפוי בשנה אחת. בתא B4, הזן "= B3 * (1 + B5)", אשר מעניק לך 0.64 עבור הדיבידנד הצפוי, שנה מהיום. בסופו של דבר, כעת תוכל למצוא את הערך של המחיר המהותי של המניה. בתא B2, הזן "= B4 ÷ (B6-B5)."
הערך המהותי הנוכחי של המניה בדוגמא זו הוא 3.98 דולר למניה.
