הסבירות הגוברת לאירוע ברבורים שחור הגורם לירידה דרסטית בשוק אמור לעודד את המשקיעים לשקול שלוש אסטרטגיות מפתח להגנה מפני הפסדים גדולים, כך אומר שלין מדן, המייסד ומנהל ההשקעות הראשי של המשרד הכמותי Bodhi Tree Asset Management. "התנאים הסביבתיים הנוכחיים בשלים לברבור שחור", הוא אומר ומוסיף, "אנו חושבים שזו תקופה מסוכנת ביותר כרגע."
כדי להתכונן להפסדים קטסטרופאליים בשוק, מדן מציעה שלוש אסטרטגיות שעסקים אינסיידר התאימו לשלוש קרנות הנסחרות בבורסה (תעודות סל). האסטרטגיה הראשונה קוראת להשקיע בחובות ארה"ב עם הכנסה קבועה למשך זמן רב, אשר המשקיעים יכולים לבצע על ידי רכישת מניות של תעודת הסל "iShares 20+ שנת האג"ח הממשלתית (TLT). האסטרטגיה השנייה היא קניית זהב, הניתנת לביצוע בפחות סיכון באמצעות רכישת מניות הזהב של SPDR (GLD). והשלישי קורא לתפוס עמדות בנאמני השקעות נדל"ן, הזמינים בקלות באמצעות SPDR דאו ג'ונס REIT ETF (RWR).
Takeaways מפתח
- סמנכ"ל הכספים של ניהול בודקי נכסי עץ בודחי רואה סכנה לאירוע ברבורים שחורים. על המשקיעים להתייצב לסבירות גבוהה לשוק הדובים. הערכות שווי של המניות אינן מוצדקות על ידי צמיחת הרווחים השנה. תושב הנהלת פראטוריאן הון רואה התרסקות קרובה.
מה זה אומר למשקיעים
מדן חושב שהערכות השווי בשוק המניות הן גבוהות מדי בהתחשב בחוסר צמיחת הרווחים השנה. ה- S&P 500 עולה השנה ביותר מ 16% ובכל זאת צמיחת הרווחים בשנת 2019 האטה, בדיוק ההפך ממה שניתן היה לצפות. יחס המחיר לרווחיות קדימה (יחס P / E) של ה- S&P 500 יושב כיום על 17.6, רמה שמדאן חושבת שהיא "לא מוצדקת לחלוטין."
"השנה, מה שאתה באמת מוצא הוא שאין לך צמיחת רווחים במניות וחברות פרנסות גבוהות מאוד, " אמר. "פי 18 לשוק שאינו צומח - וכלכלה שנראית מוכנה למיתון - אנחנו לא חושבים שזה שילוב טוב מאוד."
שלוש האסטרטגיות של מדן נובעות מגישה הסתברותית, כמותית להשקעה. הוא מתחיל בניסיון לקבוע באיזה שלב השוק נמצא במחזור שלו ובאיזו שלב נמצאת הכלכלה במחזור המקרו-כלכלי שלה. ברגע שהוא מוצמד לזה, הוא מסתכל על כמה אינדיקטורים מרכזיים, כולל יחס נחושת לזהב, ממרחי אשראי עולמיים, תנודתיות ויחס מחזורי להגנה כדי לקבוע אם לקנות או למכור.
להסתכל קדימה
מהדהד עם דאגותיו של מדן כי קרוס שוק מתקרב הוא האריס קופרמן, נשיא ניהול ההון של פראטוריאן. קופרמן מאמין שהמדיניות המוניטרית האולטרה-רופפת של הפדרל ריזרב מאז המשבר הפיננסי יצרה כלכלה עם "מגזר פונזי" המאופיין בחברות לא רווחיות כמו WeWork וטסלה שקיימות עדיין רק מכיוון שנזילות הבנק המרכזי העניקה להם גישה נוחה למזומנים.
"כשאתה דוחף נזילות דרך המערכת כמו בעשר השנים האחרונות, אתה יוצר בועה ענקית, " הוא אמר ל- Business Insider בראיון שנערך לאחרונה. "אני באמת מאמין שמתרחש התרסקות."
