טריליוני דולרים הושקעו על רכישת מניות בשנים האחרונות, כאשר רכישות חוזרות של מניות צפויות לזנק ב -13% בשנת 2019 בלבד כדי להגיע לסכום של 940 מיליארד דולר. למרות התנופה העצומה בהוצאות, חברות שהשקיעו רבות ב רכישות, כמו גם אלה שהגדילו את ההשקעות בקאפקס ובדיבידנדים, פיגרו משמעותית את מדד S&P 500 הרחב בתקופה האחרונה. לפי אנליסטים בגולדמן סאקס, סל מניות הרכישה גדל רק במחצית מהקצב הרחב של S&P 500 במהלך 12 החודשים האחרונים.
מניות רכישה חוזרות גרועות מדגם ה- S&P 500
- מניות רכישה חוזרת; 7% מניות רכישה ודיבידנד; 8% הוצאות הון ומניות מו"פ; 8% מניות דיבידנד: מדד S & P 500 של 10%; 13%
התאגידים האמריקניים הגדילו את סך הוצאות המזומנים שלהם ב -25% בשנת 2018 והגיעו ל -2.8 טריליון דולר. עם זאת, חברות שהשקיעו רבות בביצוע רכישות חוזרות ראו את מניותיהן עלו ב -7% בלבד, לעומת עלייה של 13% עבור S&P 500, לפי דוח ה- Kickstart האמריקני של גולדמן, ה- 26 באפריל, 2019.
חוסר ביצועים זה הופך את החברות הללו לפגיעות מאוד לביקורות על רכישות מפוליטיקאים בוושינגטון. בעוד שגולדמן צופה כי הרכישה החזקה תימשך עד 2019, עם 191 מיליארד דולר שהוסמכו עד כה השנה, אנליסטים מציינים כי הוויכוח הפוליטי הנוכחי סביב רכישות חוזרות של מניות מגביר את חוסר הוודאות סביב תחזית הרכישה שלהם. אם בסופו של דבר אסור לרכוש רכישות, סביר להניח שחברות יעלו דיבידנד ותגדילו את הוצאות המזומנים וההוצאות במזומן או יפחיתו את חוב החוב, כתב גולדמן.
תוצאות ביצועי המניות היו גרועות באופן דומה עבור השקעות מסוגים אחרים. חברות שקיבלו עדיפות על הוצאות על קייפקס ומו"פ עלו רק 8%, אלו שהתמקדו בשילוב של רכישות דיבידנדים עלו 8%, ומניות שהעלו דיבידנדים בכבדות עלו 10%, שוב מאחורי S&P 500.
"ביצועי השוק האחרונים מצביעים על העדפה ברורה של משקיעים למאזנים בטוחים ואיכותיים ולא על חברות שמשקיעות לצמיחה, החזרת מזומנים לבעלי המניות או פירעון חוב", כתב גולדמן. "סל מאזן החזקות-ניטרלי המגזר שלנו (GSTHSBAL) הצליח בהשוואה לסל דומה של מניות מאזניות חלשות (GSTHWBAL) ב -15 עמודים מאז תחילת 2018 (19% לעומת 4%)."
להסתכל קדימה
המשקיעים המאוכזבים מהתגמול המינימלי שנצבר מחברות המגדילות את מרבית צורות ההוצאה במזומן במהלך 12 החודשים האחרונים, צריכים לשקול מניות של חברות "בטוחות יותר" עם מאזנים איכותיים, ולא חברות שמשקיעות לצמיחה, מחזירות מזומנים לבעלי המניות או מפרשות חוב, כותב גולדמן. מניות אלה הינן חלק מסלי החוב הפחתים וחובבי המנפיקי החוב של גולדמן, המבוססים על פירעון והנפקות חוב, וכוללים חברות כמו Nvidia Corp. (NVDA), Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG), Netflix Inc. (NFLX), Illumina בע"מ (ILMN), ו- TJX Companies Inc. (TJX). מניות אלה עברו את מדד S&P 500 ונמצאות במצבן לשמור על המומנטום שלהן, לפי האנליסטים.
"חברות עם מאזנים בטוחים ואיכותיים ביצעו ביצועים טובים יותר וכעת הן נסחרות בפרמיה מרובה של 83% לרווח והפסד לחברות מאזניות חלשות", נכתב בדו"ח גולדמן.
