בין דיווחי הרווחים לשנת הרבעון השני של שנת 2019, על המשקיעים לשים לב לחמישה נושאים גדולים בפרשנויות ההנהלה ושיחות ועידה שעשויות להגדיר את המחצית השנייה של 2019. הם כוללים: הכיוון של מלחמת הסחר האמריקאית-סין הפוגעת; דולר אמריקאי עולה הפוגע ביצוא; ירידת מחירי סחורות העלולה להקל על לחץ השוליים עבור חברות רבות ב- 500 S&P; הדרכה מעוננת על ידי ההנהלה הבכירה לתוצאות של 3Q; והסיכויים כי מיתון הרווחים הנוכחי יתפרש על 3Q ומעלה. את הנושאים הללו העלו אסטרטגים מובילים בוול סטריט במאמר מפורט ב- MarketWatch כמפורט בסיפור שלהלן.
Takeaways מפתח
- רווחי S&P 500 ברבעון השני של שנת 2019 צפויים להיות נמוכים לפני שנה. התעריפים, שווי הדולר ומחירי הסחורות הם גורמים מרכזיים. המשקיעים צריכים לשים לב להדרכה צופה פני עתיד.
חשיבות למשקיעים
ההשפעות השליליות של סכסוכי סחר מתמשכים ומלחמות מכס צריכות להוות דאגה גדולה עבור חברות רבות. סין, אירופה, מקסיקו וכעת הודו נמנות עם שותפי המסחר עימן קיימת מחלוקות בארה"ב, והסיכויים להחלטות מהירות ומשביעות רצון אינם בטוחים במקרה הטוב. יתר על כן, יו"ר הפדרל ריזרב ג'רום פאוול הוא בין אלה המזהירים כי למתיחות סחר אלה יש השפעה שלילית משמעותית על הכלכלה האמריקאית.
דוברווקו לקוס-בוג'אס, אסטרטג המניות הראשי ב- JPMorgan, אמר ל- MW, "החשיבות של קבלת עסקת סחר כלשהי - שמורידה את חסמי הסחר ומעניקה לחברות גדולות בארה"ב וודאות לגבי מדיניות הסחר העתידית - מביאה את זו של הפדרל ריזרב מדיניות… מכיוון שההבדל בין הסלמה של סכסוך הסחר להחלטתו גדול מספיק בכדי להשפיע אפילו יותר מהפחתת המסים ההיסטוריים שהוקמה בסוף 2017."
כיוון הדולר הוא גם גורם גדול. מול סל של 6 מטבעות עיקריים, היה לדולר האמריקני ערך יומי ממוצע במהלך הרבעון השני של 2019, שהיה גבוה ב -4.9% מכפי שהיה באותה התקופה בשנת 2018, לפי נתונים ממערכות המחקר FactSet שצוטטו על ידי MW. הדבר צפוי להשפיע לרעה על תוצאות הרבעון השני של שנת 2019, מכיוון שכמעט 40% מההכנסות המשולבות של חברות במדד S&P 500 (SPX) מגיעות משווקים בחו"ל, לפי אותם מקורות.
בינתיים סל של 20 סחורות מפתח נפל במחיר ב -10.5% משנה לשנה (YOY) בשנת 2Q 2019, שוב לאותם מקורות. אמנם אלה חדשות רעות עבור חברות בענפי החומרים והאנרגיה, חברות אחרות המשתמשות בתשומות הסחורות עשויות ליהנות מרווחיות רווח מוגברות. האם הם אכן תלויים בכמות התמחור שלהם. חברות עם כוח תמחור נמוך בשווקים תחרותיים מאוד עשויות להיאלץ להעביר את החיסכון הזה ללקוחות. כמו כן, חברות בעלות כוח תמחור נמוך ייאלצו לספוג עלויות שהוגדרו על ידי מכסים.
להסתכל קדימה
אומדני הקונצנזוס האחרונים קוראים לירידה של 3% ביחס לשנה שעברה בשנת 2, לפי נתוני FactSet שצוטטו על ידי וול סטריט ג'ורנל. מיתון הרווחים צפוי להימשך עד 3Q 2019, על פי נתוני FactSet שדווחו על ידי MW. "בדרך כלל צפויים רווחים גרועים ברבעון המקביל, אך אנו הולכים להיות ממוקדים יותר בהדרכה", כותב צוות אסטרטגיית המניות האמריקאית של מורגן סטנלי, בראשותו של מייק ווילסון, בדו"ח הנוכחי שלהם לחימום שבועי. מדד התנאים העסקיים של מורגן סטנלי צנח בחדות בחודש יוני ומצביע על התכווצות נוספת קדימה.
