ישנם "טריקים" או פעולות שונות שחברות ציבוריות מסוימות ישתמשו בהן או יפעילו אותה בכדי למשוך את הצמר מעל עיניהם של קהילת ההשקעות - בעיקר כשחברה מפספסת אומדנים או מאכזבת אחרת את המשקיעים. אנליסטים ומנהלים קובעים בדרך כלל את ההנחיות וההערכות שלהם על סמך התוצאות המדווחות על ידי חברות בעונת הרווחים, ולעיתים קרובות יש להם תפקיד משמעותי בביצועי המניות שלהם.
בואו נסתכל על חמישה מהשאנניגנים הנפוצים שבהם משתמשים צוותי ניהול ותקשורת במהדורות החברות שלהם.
1. תזמון שחרור אסטרטגי
צוותי תקשורת המחפשים "לקבור" דוח רווחים רע (או חדשות רעות באופן כללי) ינסו לפעמים להפיץ את השחרור כאשר הם חושדים כי המספר הנמוך ביותר של האנשים צופים בהם. טריק אחד ששימש לעתים קרובות באמצע סוף שנות התשעים היה לשחרר מידע לאחר סגירת השוק ביום שישי אחר הצהריים. לעיתים הונפק השחרור לקראת סוף שבוע של חג, או ביום בו היו אמורים לצאת מגוון נתונים כלכליים ואור הזרקורים לא היה על החברה.
בשווקים של ימינו זה מסתכם יותר בתזמון הכללי של השחרור ולא ביום ספציפי בשבוע. חברה עשויה לתכנן להודיע על רווחיה לאחר שעות, כאשר בדרך כלל יש תשומת לב נמוכה יותר למשקיעים. לעומת זאת, בכדי למזער את הבדיקה בדו"ח רע, ניתן לתזמן את המספרים ביום בו כבר מדווחות מאות חברות אחרות, והשווקים מוסחים.
חברות מסוימות עשויות להכריז על התפתחות חיובית בתקופות של חדשות רעות. הם עשויים להכריז על לקוח חדש וגדול, על הזמנה גדולה, על פתיחת חנות, על השקת מוצרים או על השכרה חדשה בערך באותה עת שפורסמו חדשות רעות. שוב, הרעיון הוא להעביר את הדימוי שדברים לא כל כך גרועים.
אל תשתולל: קריאת האותיות הקטנות בהערות שוליים של החברה וסיפורי החדשות הנסתרים יכולים לעזור לך לחשוף את הסיפור האמיתי של המניה.
2. גלישת התקשורת שלהם
לטובת הגילוי המלא וההוגן, חברות נדרשות לחשוף הן את המידע הטוב והן את המידע הגרוע על רבעון נתון בדוחות הרווחים שלהם. צוותי התקשורת שלהם, עם זאת, עשויים לנסות לקבור את החדשות הרעות באמצעות ביטויים ומילים המסוות את מה שקורה באמת.
אין להקל ראש בשפה כמו "מאתגר, " לחץ ", " מחליק "ו"לחץ" ואף יכול להיות דגלים אדומים.
לדוגמה, במקום לומר בהצהרה כי הרווחים הגולמיים של החברה ירדו וכי כתוצאה מכך הרווחים של החברה עשויים להידבק בעתיד, ההנהלה עשויה פשוט לומר שהיא "רואה לחץ גדול של מחירים." בינתיים, המשקיע נותר לחשב את אחוזי הרווחיות ברוטו מתוך דוח ההכנסה שסופק, דבר שמעטים מהמשקיעים הקמעונאים הספיקו לעשות.
תוכלו גם לציין כי המידע שחברה לא רוצה שתראו נוטה להיות ממוקם איפשהו בקרבת החלק התחתון של המהדורה, ויכול להיות גם יחד עם מידע אחר. כדוגמה, צוותי חברה מסוימים עשויים לדבר על כל המוצרים החדשים שהם צופים לשחרר בשנה הקרובה (בהכרזה) או חדשות מעודדות, צופות פני עתיד, ואז יגידו למה המשקיעים יכולים לצפות מבחינת הרווחים בעתיד. פרק זמן.
מכיוון שציפיות הרווחים אינן פריט עצמאי (אלא מכיל מידע אחר) וייתכן כי המשקיע הממוצע אינו מועיל להשוות בין תחזיות החברה (כגון מספר הקונצנזוס הנוכחי), צוות התקשורת מנצח בכך שקובר את החדשות והסיח את דעתו. הציבור.
3. שיפור מידע מועדף
צוותי קשרי משקיעים של חברות מסוימות ימעיזו או יכילטו את הכותרות והמידע במהדורת הרווחים כי הם רוצים שקהילת ההשקעות תתמקד במקום בתוצאות בפועל. זה לא טריק שנועד להטעות אתכם, אבל זה יכול לנצל את עצלות הקוראים. על המשקיעים לנסות לא להתפנק מהנתונים המודגשים ועליהם לקרוא את המהדורה כולה, וכן לחפש הנחיות עתידיות אם יינתנו.
כמו כן, לא צריך לצרוך משקיעים בכותרת מודגשת שאומרת (למשל), "הרבעון השלישי עולה על 30 אחוז", עד שהם שוכחים לקרוא בין השורות. שחק בלש וקרא מה ההנהלה אומרת וחיזוי לגבי תקופות עתידיות.
4. שימוש באמצעים שאינם GAAP
הנהלה מנהלת של חברה יכולה לציין גם אמצעים חשבונאיים שאינם על פי GAAP שנועדו לחסל או להוסיף פריטים מסוימים. GAAP הוא ראשי תיבות של כללי חשבונאות מקובלים (GAAP) והיא מערכת סטנדרטים, עקרונות ונהלים חשבונאיים. חברות הנסחרות בבורסה חייבות לציית ל GAAP בעת עריכת הדוחות הכספיים שלהן.
עם זאת, ניתן לכלול אמצעים כספיים שאינם על פי GAAP במצגת הרווחים. מדדים פיננסיים אלה עשויים להציג הכנסות של חברה בהתבסס על פעולות הליבה שלה על ידי אי הכללת עלויות חד פעמיות. חברות עשויות להחריג את עלויות תוכנית המניות של העובדים שלהן, למשל. שוב, אמצעים אלה אינם מתעתעים, אך הם יכולים להראות את מספרי החברה באור חיובי יותר. דוגמאות לאמצעים שאינם GAAP כוללים:
EBIT
EBIT או רווחים לפני ריבית ומיסים הם מדד הרווחים שאינו GAAP. צוות ניהול עשוי להדגיש את ה- EBIT הצומח שלהם לאורך מספר רבעים. עם זאת, אם לחברה יש הרבה חובות, הוצאות הריבית שלה עשויות להיות משמעותיות. כתוצאה מכך, ה- EBIT ייראה חיובי בהרבה מההכנסה נטו, הכוללת בחישוב את הוצאות הריבית.
תזרים מזומנים ותזרים מזומנים בחינם
תזרים מזומנים ותזרים מזומנים הם שני מדדים פופולריים אותם משקיעים, אנליסטים ומנהלי חברות עוקבים מקרוב. תזרים מזומנים הוא הסכום הנקי של המזומנים שהועברו פנימה והחוצה במהלך תקופה. לחברה עם תזרים מזומנים חיובי יש מספיק נכסים נזילים - כלומר ניתן להמיר אותם בקלות למזומן בכדי לכסות חובות והתחייבויות פיננסיות. תזרים המזומנים מדווח על דוח תזרים המזומנים של החברה ומתחלק לשלושה סעיפים; פעילויות תפעול, השקעה ומימון.
חברות יכולות לצטט נתוני תזרים מזומנים חיוביים במהלך מצגת הרווחים. עם זאת, אם החברה מכרה נכס, כמו חלוקה או ציוד, היא הייתה מציגה ערך מזומן חיובי, תוך ניפוח המזומנים המדווחים לתקופה. מכירת נכסים נפוצה בקרב חברות הזקוקות למזומן בכדי לעמוד בהתחייבויות הדיבידנד שלהן. חשוב שהמשקיעים יבדקו גם את תזרים המזומנים החופשי, שהוא תזרים המזומנים של החברה ללא הוצאות הון, כמו קנייה ומכירה של רכוש קבוע.
5. הגדלת רכישת מניות
בעוד שקנייה של מניות היא לרוב דבר טוב, ישנם לוחות שיאשרו רכישה חוזרת כחלק ממאמץ לגרום למניות שלהם להראות אטרקטיביות יותר עבור קהילת ההשקעות. לדוחות אלה ולחברות שלהם עשויה להיות כל כוונה להשלים רכישה חוזרת כזו. ובכל זאת, יתכן ותבחין כי חברות נוטות להודיע על רכישה כזו ביחד עם או אחרי שפורסמו חדשות רעות. חשוב שהמשקיעים יפקחו על התזמון של הודעות כאלה כדי להבטיח שהדירקטורים והמנהלים של החברה לא מנסים לחזק את מחיר המניה בתקופות של ביצועים גרועים.
למרות שמשקיעים בדרך כלל מריעים כשמכריזים על רכישות על מניות, ניתוח מוצדק לפרק את הרכישות בכדי לקבוע אם יש לחברה את המזומנים וייצור הכנסות למימון הרכישות החוזרות.
רכישות חוזרות ו- EPS
הרווחים למניה (EPS) הם רווח או הכנסה של החברה בניכוי דיבידנדים המשולמים לבעלי המניות המועדפים ומחולקים במספר המניות המצטיינות. חברות יכולות להשתמש בהחזר לרכישת הנפקות EPS. לדוגמא, נניח שלחברה אין דיבידנדים מועדפים ורווחים מדווחים של 18 מיליון דולר. אם לחברה 10 מיליון מניות מצטיינות, ה- EPS עמד על 1.80 דולר לתקופה (18 מיליון / 10 מיליון מניות).
נניח שרווחי החברה לא השתנו בתקופה הבאה ודיווחו על רווח של 18 מיליון דולר. עם זאת, הנהלת החברה החליטה לרכוש בחזרה 3 מיליון מניות. ה- EPS של החברה יעמוד על 2.57 דולר לתקופה (18 מיליון / 7 מיליון מניות). כל שאר הדברים היו שווים ומבלי לייצר רווח נוסף, רשמה החברה רווח גבוה יותר למניה בתקופה השנייה.
המשקיעים צריכים להיות מודעים לאופן בו חברות יכולות לשפר את הרווח והיחס הכספי שדווחו בעונת הרווחים. ישנם טריקים ועסקאות פיננסיות שחברות יכולות לבצע כדי לשפר את הרווחים המדווחים במהלך תקופה בה החברה ביצעה ביצועים טובים. חשוב למשקיעים לפתח אסטרטגיה או גישה בכל מה שקשור לניתוח הרווחים של החברה והאם החברה פגעה או החטיאה את היעד שלה.
