מהו ערך מצטבר?
ערך מצטבר הוא ערך נוכחי של אגרות חוב, המחושב לעתים קרובות למטרות מאזניות, כולל הריבית שנצברה על אף שלרוב לא משולם עד שהאג"ח מתבגר.
Takeaways מפתח
- ערך מצטבר הוא ערך נוכחי של אגרות חוב, המחושב לרוב למטרות מאזניות, כולל הריבית שנצברה למרות שלרוב לא משולם עד שהאג"ח מתבגר. ניתן לראות את תפיסת הערך המוערך באגרות חוב של קופון אפס או במניה מועדפת מצטברת. ערך מוערך של אג"ח לא יכול להיות קשר לשווי השוק שלה.
הבנת ערך מצטבר
ערך מצטבר הוא הערך, בכל זמן נתון, של מכשיר רב שנתי שצובר ריבית אך אינו משלם את הריבית עד לפדיון. היישומים הידועים ביותר כוללים אגרות חוב עם קופון אפס או מניה מועדפת מצטברת.
יתכן כי לערך המוערך של אג"ח אין קשר לשווי השוק שלו. לדוגמה, לאג"ח של קופון אפס של 10 שנים, עם 10 אחוזים, עם פירעון סופי של 100 $, יהיה שווי מוערך של אולי 43.60 דולר בשנה השנייה. אם שיעורי הריבית הנוכחיים בשוק נופלים, שווי השוק ההוגן של אותו איגרות חוב יהיה גבוה מערכו המוערך ובמידה והריבית תעלה, שווי האג"ח יהיה נמוך מערכו המוערך.
הערך המוערך נחשב לתמחור תיאורטי של איגרות חוב אם היה נמכר ושיעורי הריבית בשוק נותרו ברמה האחרונה עד לפדיון. הערך המוערך הוא גם גורם בקביעת הממוצע המשוקלל של אגרות חוב לשווי הון.
תמחור שערך ומאוורר
ניתן לקחת בחשבון מגוון אלמנטים בעת הערכת הערך המוערך. זה מתייחס למחיר ההצעה הראשונית של אגרות החוב ואלמנטים קשורים. זה כולל את ההשקעה של הקונה הראשוני בעת ביצוע ההצעה הראשונית, יחד עם הריבית שנצברה האחרונה המבוססת על אותה רכישה בהנפקה הראשונית.
ערכו של האג"ח אמור להסלים בעקבות מסלול ליניארי הרואה עלייה יומית מצטברת לאורך משך הקשר. הריבית שאג"ח קופון אפס מצטבר נחשבת להשקעה מחדש באופן אוטומטי. יש ערך מתמטי שניתן להקצות לקשר בכל יום נתון, וזה יהיה הערך המוערך שלו. זה עשוי להיות מיוצג גם כערך הצבור.
יתכנו שונות בין שווי השוק של איגרות חוב בהשוואה לערך המוערך. זה נובע מהתחזיות המתמטיות המבוססות על המחיר כשהוא מונפק ביחס למחיר בפדיון.
לדוגמה, אם נקנה אג"ח קופון אפס במחיר של $ 90, לאחר 1, 000 יום הוא עשוי להימכר תמורת 100 דולר. ככל שחלף הזמן עם בגרות האג"ח, שוויו יצטבר בשיעור של סנט אחד ביום. באמצע אותה תקופה, הערך המוערך של האג"ח יהיה 95 $. ייתכן שלמחיר זה אין שום מתאם לשווי השוק של האג"ח באותה עת בגלל תנודות הביקוש וההיצע. זמינות האג"ח יכולה להיות מושפעת גם מכדירות האשראי של המנפיק.
