השבת ההנחה היא עליית ערך מכשיר מוזל ככל שחולף הזמן ותאריך הפדיון מתקרב. שווי המכשיר יצטבר (יגדל) בשיעור הריבית המשתמע ממחיר ההנפקה המוזל, הערך לפדיון והמונח לפדיון.
פירוק ההפרשה של ההנחה
ניתן לרכוש אגרות חוב בשווי נקוב, בפרמיה או בהנחה. ללא קשר למחיר הרכישה של האג"ח, לעומת זאת, כל האג"ח מתבצעות לפי שווי נקוב. הערך הנקוב הוא סכום הכסף שישולם למשקיע באג"ח בפדיון. לאג"ח שנרכשת בפרמיה יש ערך מעל לסעיף. ככל שהאג"ח מתקרבת לפדיון, ערך האג"ח יורד עד שהוא שווה במועד הפירעון. ירידת הערך לאורך זמן מכונה הפחתת הפרמיה.
לאג"ח המונפק בהנחה יש שווי שהוא פחות מהערך הנקוב. עם התקרבות האג"ח למועד הפדיון שלה, היא תגדל בערכה עד שתתכנס עם הערך הנקוב בפדיון. עליית ערך זו לאורך זמן מכונה שמירה על הנחה. לדוגמא, אג"ח לשלוש שנים בערך הנקוב של 1, 000 דולר מונפקת על סך 975 דולר. בין ההנפקה לפדיון, שווי האג"ח יגדל עד שיגיע לערכו הנקוב המלא של 1, 000 דולר, שזה הסכום שישולם לבעל האג"ח בפדיון.
ניתן להסביר את ההסמכה בשיטת קו ישר, לפיה העלייה מתפשטת באופן שווה לאורך הטווח. באמצעות שיטה זו של חשבונאות תיקים, ניתן לומר כי השבתת הנחה היא צבירה בקו ישר של רווחי הון על אג"ח ניכיון לקראת קבלת נקוב לפדיון. ניתן גם להסביר את ההפרשה באמצעות שימוש בתשואה קבועה, לפיה הגידול הוא הכי כבד ביותר לבגרות. שיטת התשואה הקבועה היא השיטה הנדרשת על ידי שירות ההכנסות הפנימיות (IRS) לחישוב בסיס העלות המותאם מסכום הרכישה לסכום הפדיון הצפוי. שיטה זו מפזרת את הרווח לאורך חיי האג"ח שנותרו, במקום להכיר ברווח בשנת הפדיון של האג"ח.
כדי לחשב את כמות ההצטברות, השתמש בנוסחה:
סכום אקריטציה = בסיס רכישה x (YTM / תקופות צבירה בשנה) - ריבית קופון
השלב הראשון בשיטת התשואה הקבועה הוא קביעת התשואה לפדיון (YTM) שהיא התשואה שתרוויח על איגרת חוב המוחזקת עד שהיא מתבגרת. התשואה לפדיון תלויה באיזו תדירות מורכבת התשואה. מס הכנסה מאפשר לנישום גמישות מסוימת בקביעת איזו תקופת צבירה להשתמש לצורך תשואה מחשוב. לדוגמא, איגרת חוב בשווי של 100 דולר נקוב ושיעור קופון של 2% מונפקת עבור 75 דולר עם מועד פירעון של 10 שנים. נניח שזה מורכב מדי שנה לשם הפשטות. לפיכך ניתן לחשב את ה- YTM כ:
ערך נקוב של 100 $ = 75 $ x (1 + r) 10
100 $ / 75 $ = (1 + r) 10
1.3333 = (1 + r) 10
r = 2.92%
ריבית הקופון על האג"ח היא 2% x 100 $ ערך נקוב = 2 $. לכן, תקופת ההקרבה 1 = (75 $ x 2.92%) - ריבית קופון
תקופת ההארכה 1 = $ 2.19 - $ 2
תקופת ההארכה 1 = 0.19 $
מחיר הרכישה של 75 $ מייצג את בסיס האג"ח בעת ההנפקה. עם זאת, בתקופות עוקבות, הבסיס הופך למחיר הרכישה בתוספת ריבית שנצברה. לדוגמה, לאחר שנה 2 ניתן לחשב את הצבירה כ:
תקופת ההקרדה 2 = - 2 $
תקופת ההארכה 2 = $ 0.20
באמצעות דוגמא זו ניתן לראות כי לאג"ח הנחה יש צבירה חיובית; במילים אחרות, הבסיס צובר, גדל עם הזמן מ- 0.19 $, $ 0.20 וכן הלאה. ניתן לחשב תקופות 3 עד 10 באופן דומה, תוך שימוש בצבירה של התקופה הקודמת לחישוב בסיס התקופה הנוכחית.
