מהו פרמיית רכישה?
פרמיית רכישה היא ההפרש בין הערך האמיתי של חברה לבין המחיר בפועל ששולם כדי להשיג אותה. פרמיית הרכישה מייצגת את העלות הקנייה של חברת יעד במהלך מיזוג ורכישה. אין כל דרישה שחברה תשלם פרמיה בגין רכישת חברה אחרת; תלוי בסיטואציה, זה עשוי אפילו לקבל הנחה.
פרמיית הרכישה מכונה "מוניטין".
היסודות לרכישת פרימיום
בתחום מיזוגים ורכישות, החברה שמשלמת לרכישת חברה אחרת מכונה הרוכשת, בעוד שהחברה אותה יירכש או נרכש מכונה חברת היעד.
כאשר חברה תחליט שהיא רוצה לרכוש חברה אחרת, תחילה היא תנסה לאמוד את השווי האמיתי של חברת היעד. לדוגמה, הערך הארגוני של מייסי, באמצעות נתונים מדו"ח ה- 10-K שלה לשנת 2017, מוערך בכ- 11.81 מיליארד דולר. לאחר שנקבע השווי האמיתי של החברה, החברה הרוכשת תחליט כמה היא מוכנה לשלם על גבי השווי האמיתי להציג עסקה אטרקטיבית, במיוחד אם יש חברות אחרות השוקלות רכישה. לדוגמה, רוכש עשוי להחליט לשלם פרמיה של 20% לקניית מייסי. עלות הרכישה הכוללת שתציע תהיה, אם כן, 11.81 מיליארד דולר x 1.2 = 14.17 מיליארד דולר. אם הצעת הפרימיום הזו תתקבל, אז שווי הפרמיה לרכישה יהיה 14.17 מיליארד דולר - 11.81 מיליארד דולר = 2.36 מיליארד דולר, או באחוז, 20%.
ניתן להעריך את פרמיית הרכישה גם באמצעות מחיר מניה. לדוגמה, אם מייסי נסחרת כעת ב -26 דולר למניה, ורוכש מוכן לשלם 33 דולר למניה עבור המניות המצטיינות של חברת היעד, ניתן לחשב את פרמיית הרכישה כ- $ 33 - $ 26/26 = 27%. לא כל חברה משלמת במכוון פרמיה בגין רכישה. בעזרת דוגמא למחיר למניה שלנו, אם לא הייתה הצעת פרימיום על השולחן ועלות הרכישה סוכם על 26 דולר למניה. ועדיין, שווי החברה יורד ל -16 דולר לפני הרכישה הופכת סופית, הרוכש ימצא את עצמו משלם פרמיה של (26 $ - 16 $) / 16 $ = 62.5%. במקרים בהם מחיר המניה של היעד נופל באופן דרמטי, המוצר שלו מתיישן, או מתעוררים חששות לגבי עתיד הענף, אז החברה הרוכשת עשויה לחזור בה מההצעה שלה.
רוכש ישלם בדרך כלל פרמיית רכישה כדי לסגור עסקה ולהפסיק את התחרות. ניתן לשלם גם פרמיית רכישה, אם הרוכש מאמין כי הסינרגיה שנוצרה בעקבות המיזוג או הרכישה תהיה גדולה מהעלות הכוללת של רכישת היעד. גובה הפרמיה לרוב תלוי בגורמים שונים כמו תחרות בענף, נוכחות של מתמודדים אחרים והמניעים של הקונה והמוכר.
פרמיית הרכישה נרשמת כמוניטין במאזן הרוכש. הערך של שם המותג של החברה, בסיס לקוחות סולידי, קשרי לקוחות טובים, יחסי עובדים טובים וכל פטנטים או טכנולוגיה קניינית שנרכשת מחברת היעד נכללים ברצון טוב. אירוע שלילי, כמו ירידה בתזרימי המזומנים, דיכאון כלכלי, עלייה בסביבה התחרותית וכו ', יכול להוביל לירידת המוניטין, המתרחשת כאשר שווי השוק של הנכס הבלתי מוחשי יורד מתחת לעלות הרכישה שלו. כל ירידת ערך מביאה לירידה בחשבון המוניטין במאזן והפסד בדוח רווח והפסד.
רוכש יכול לרכוש חברת יעד בהנחה, כלומר בפחות משווי השוק ההוגן שלה. כאשר זה קורה, מוכרת מוניטין שלילי.
