קרנות גידור הן קרנות השקעה פרטיות מוסדרות קלות המשתמשות באסטרטגיות השקעה ומקלטי מס לא קונבנציונליים בניסיון להשיג תשואות יוצאות דופן בכל שוק. בדרך כלל, קרנות אלה בנויות כשותפויות מוגבלות ומגבילות את ההשקעה למשקיעים עסקיים או מוסדיים. גורמים אלה הקנו להם הילה חשאית ומוצלת בקהילה הפיננסית; עם זאת, הכללים והתקנות של נציבות ניירות ערך (SEC) מאפשרים לכל אחד להציץ בפעילותם. מאמר זה יחקור כיצד משקיעים פרטניים מנוסים יכולים להרוויח מכמה מקרנות הגידור האכזריות ביותר בוול סטריט.
שלב 1: מצא קרן גידור לצפייה
מרבית קרנות הגידור משקיעות באסטרטגיות לא שגרתיות, אך אחרות לוקחות תפקיד פעיל יותר במימוש שווי השקעותיהן - אלה מכונות קרנות גידור אקטיביסטיות. קרנות גידור אקטיביסטיות לא רק מעורבות את דירקטוריון החברה ואת הנהלתה בדיונים, אלא גם מאבקי פרוקסי שכר, מפרקים נכסים ואף מכריחים מכירות של חברות. פעילויות אלה יכולות לספק הזדמנויות למשקיעים פרטניים שמוכנים לעשות מעט חפירות!
מי שבילה זמן מה בשוק אולי מכיר רבים מקרנות הגידור הפעילות שם. חלק מהקרנות הן מאוד ציבוריות בעת נלחמים בניהול, ואילו אחרות שקטות במיוחד בפעילותן.
שלב 2: מעקב אחר קרנות גידור
קרנות גידור עשויות להיות מסתוריות על פני השטח; עם זאת, ה- SEC מחייב רמה מסוימת של שקיפות - במיוחד כאשר מדובר בקרנות גידור אקטיביסטיות. באמצעות תיעוד ה- SEC אנו יכולים לקבל הצצה לפעולות שננקטות על ידי קרנות גידור אקטיביסטיות.
אתה יכול למצוא קבצי SEC באמצעות מסד הנתונים הרשמי של EDGAR או בשירותים חינמיים אחרים כמו SECFilings, המאפשרים לך להגדיר התראות דוא"ל ו- RSS לשליחת התראות כאשר קרנות הגידור עושות עסקאות.
הטופס החשוב ביותר שהגישו קרנות גידור אקטיביסטיות הוא לוח 13D שהוא הצהרת בעלות מועילה (5% ומעלה). ישנם כמה סעיפים בתיקוף זה שיכולים להצביע על המניעים של קרן הגידור ופעולות עתידיות אפשריות:
1. אבטחה ומנפיק: זה מכיל מידע בסיסי על המניה והחברה המשויכת.
2. זהות ורקע: סעיף זה מכיל מידע אודות קרן הגידור הרוכשת את המניה, כולל גילוי עבר פלילי שלה ותביעות תלויות ועומדות.
3. מקור, סכום הכספים ושיקולים אחרים: סעיף זה מסביר מאיפה מגיעים הכספים המשמשים לרכישת המניה (מזומנים או חוב).
4. מטרת העסקה: זהו החלק החשוב ביותר של ה- 13D; היא מפרטת בדיוק מה קרן הגידור מתכננת לעשות עם ההשקעה שלה. קרן גידור נדרשת לגלות אם היא מחזיקה במניות אך ורק כהשקעה או אם היא מעוניינת "לחפש אלטרנטיבות אסטרטגיות".
5. ריבית בניירות ערך של המנפיק: בסעיף זה מוצגת מספר המניות בבעלות ולעיתים מועדי העסקה לרכישות גדולות.
6. חומר שיוגש כתערוכות: זהו החלק השני בחשיבותו של ה- 13D; הוא מכיל מכתבים להנהלה או לתערוכות אחרות שלרוב מכילים מידע שימושי במיוחד המפרט את הפעולה העתידית.
בשילוב, מידע זה יכול לתת למשקיעים בודדים תובנות רבות לגבי מה שקרן הגידור מנסה לעשות עם השקעתה והאם היא תנסה להשתלט על החברה או פשוט מחפש השקעה טובה.
שלב 3: פענוח פעילות קרן גידור
החלק "מטרת העסקה" בתיק 13D עם הגשת ה- SEC מתאר בדיוק מה מתכננת קרן הגידור. ישנם שני סוגים שונים של דרישות שנקבעות קרנות גידור במכתבים אלה:
1. דרישות לדירקטוריון: אלה הן בקשות ספציפיות שהועברו לדירקטוריון הדורשות שינויים מסוימים. אלה עשויים לכלול החלפות הנהלה, מיזוגים או רכישות, שינויים במבנה ההון, פרעון עתודות מזומנים ופריטים אחרים.
2. פניות לבעלי מניות: מדובר במצבים בהם קרן הגידור מחפשת להשתלט על החברה באמצעות קרב פרוקסי. זהו מצב המחייב את בעלי המניות להצביע בכדי להחתים את מועמדי קרנות הגידור במקום הדירקטורים המכהנים של החברה. קרנות גידור אקטיביסטיות עוסקות בפעילויות רבות כדי לפתוח את ערך בעלי המניות, כולל:
- תחליפים או שינויים בניהול מיזוגים ורכישות פוטנציאליים שינויים במבנה ההון הוצאות או קיצוצים בפיצויים מנהלים
פעילויות לטווח בינוני:
- החלפת חברי דירקטוריון ניהול דלק
פעילויות לטווח ארוך:
- שתף תוכניות רכישה של מניותקטן דיבידנדים שינויים במבנה ההון
חשוב לקחת בחשבון את כל הדברים האלה לפני שעוקבים אחר קרן גידור. זכור כי כמעט בכל המקרים, קרן הייתה ממוצעת במחירים נמוכים משלך, מה שגורם לפוטנציאל להבדל גדול בנקודות ההפרדה.
בשורה התחתונה
למרות שהשקעה לצד קרנות גידור אינה דרך מובטחת להרוויח כסף, זו דרך נהדרת למצוא הזדמנויות. על ידי ניתוח קפדני של תנאי העסקאות וההצעות, ניתן למשקיעים מנוסים למצוא הזדמנויות השקעה אטרקטיביות לטווח הקצר והארוך.
