אגרות חוב לאוצר ארה"ב בקופון ידועות גם כאפסיות האוצר, ולעתים קרובות הן עולות באופן דרמטי במחיר כשמחירי המניות יורדים. עם זאת, אותו יתרון משמעותי מגיע גם עם כמה סיכונים ייחודיים.
מפתחות מפתח
- אגרות חוב לאוצר ארה"ב בשובר אפס ידועות גם כאפסיות האוצר, ולעתים קרובות הן עולות באופן דרמטי במחיר כאשר מחירי המניות נופלים. אגרות החוב האמריקאיות עם קופון אפס יכולות לעלות למעלה מ- 50% בשנה אחת בלבד כאשר הפד מוריד את האגרסיות בצורה אגרסיבית. אפסים יכולים ליפול בקלות ב -30% ומעלה בשנה אחת אם הפד מעלה את הריבית. קניית אפסים באוצר הפכה להיות הרבה יותר פשוטה עם תעודות סל.
יתרונות ייחודיים של אגרות חוב לאוצר קופון אמריקאי
אפסים באוצר מתקרבים למחיר כאשר הפדרל ריזרב מוריד את השיעורים, מה שמסייע להם להגן על אחזקות המניות בדיוק בזמן הנכון. ההיענות של מחירי האג"ח לשינויי הריבית עולה עם תקופת הפירעון ויורדת עם תשלומי הריבית. לפיכך, לאג"ח המגיבה ביותר יש זמן רב לפדיון (בדרך כלל 20 עד 30 שנה) ואינו מבצע תשלומי ריבית. לפיכך, אגרות חוב עם קופון ארוך אפס מגיבות הכי הרבה לשינויי ריבית.
כאשר הכלכלה נמצאת תחת לחץ, בדרך כלל הפדרל ריזרב מוריד שיעורים כדי לספק גירוי. זה אמור להעלות את כל מחירי האגרות החוב, אך אגרות החוב התאגידיות והמתעוררות נופלות לרוב כבר בגלל סיכון ברירת המחדל המוגבר במהלך המיתונים. איגרות חוב ממשלתיות אמריקאיות נחשבות לרוב חפות מסיכון ברירת מחדל, והפד לפעמים קונה אותן ישירות כדי לעורר את הכלכלה. אפסים באוצר הם במצב אידיאלי להרוויח, במיוחד אם הם מיושנים.
אגרות החוב האמריקאיות של קופון אפס יכולות לעלות ביותר מ- 50% בשנה אחת בלבד כאשר הפד מוריד את הריבית באגרסיביות. רווחים אלה יכולים יותר מאשר לקזז הפסדים הקשורים למניות, כך שאפסים באוצר הם לרוב גידור מצוין למשקיעים במניות. יש להם גם תשואות סולידיות לטווח הארוך, בדומה לאוצר לטווח הארוך. אם משקיע רוצה להמר על שוק דובים, אפסים באוצר מתפקדים לעיתים קרובות בצורה דרמטית יותר מאשר תעודות סל הפוכות ומניות מוכרות קצרות.
סיכונים ייחודיים של אגרות חוב לאוצר קופון אמריקאי
בגלל הרגישות שלהם לשיעורי הריבית, אגרות חוב ממשלתיות בעלות קופון אפס מהוות סיכון ריבית גבוה להפליא. אפסים באוצר יכולים בקלות לרדת 30% ומעלה בשנה אחת אם הפד יעלה את הריבית. אין להם גם תשלומי ריבית בכדי לרשום נפילה.
אפסים באוצר יכולים בקלות לרדת 30% ומעלה בשנה אחת אם הפד יעלה את הריבית.
לאגרות החוב האמריקאיות של קופונים אפסיים יש פרופיל תשואה נמוך לסיכון כאשר הם מוחזקים לבדם. אגרות חוב ממשלתיות עם אפס קופון מתוארכות ארוכות יותר תנודתיות משוק המניות, אך הן מציעות את התשואות הנמוכות יותר של האוצר האמריקני. חמור מכך, אין שום ערובה לכך שהם יעלו כאשר המניות יצליחו. אפסי האוצר הצליחו בצורה יוצאת דופן בשנת 2008, אך הם הפסידו כסף יחד עם שוק המניות בשנת 2018.
לבסוף, אפסים באוצר עומדים בפני סיכון גבוה כתוצאה מאינפלציה. כידוע, האינפלציה גרועה בשוק האג"ח. אפסים באוצר הם ההשקעה האגרסיבית ביותר האפשרית בשוק האג"ח מבלי להשתמש במינוף או בנגזרים. אינפלציה גבוהה בהתמדה מלווה לעיתים קרובות בהעלאות ריבית חוזרות ונשנות, מה שיגרום להפסדים משמעותיים עבור אגרות חוב לאוצר קופון אפס. נוסף על כך, האינפלציה מורידה את ערך הקרן.
כיצד לקנות אגרות חוב קופון
קניית אפסים לאוצר הפכה להיות הרבה יותר פשוטה עם תעודות סל. תעודת סל האוצר Vanguard Extended Duration Treasury (EDV) עלתה בשיעור של 55% בשנת 2008 בגלל הפחתות הריבית של הפד במהלך המשבר הפיננסי. ה- PIMCO 25+ שנה אפס קופון קרנות הנסחרות בבורסה במדד האוצר האמריקני (ZROZ) מעניקה למשקיעים גישה מלאה לתשואות אגרות חוב לאוצר קופון אפס.
אפשר לקנות אפסים באוצר בדרך הישנה. ניתן לרכוש אג"ח ממשלתיות בקופון אפס ישירות מאוצר במועד ההנפקה. לאחר ההצעה הראשונית ניתן לרכוש אותם בשוק החופשי באמצעות חשבון תיווך. ניתן לרכוש סוגים אחרים של אגרות חוב עם קופון אפס באמצעות חשבון תיווך.
סוגים אחרים של אגרות חוב קופון
אג"ח קופון אפס מגיעות בזנים רבים. הם עשויים להיות מונפקים על ידי ממשלות פדרליות, מדינה ומקומיות או על ידי תאגידים. אולי אגרות החוב המוכרות ביותר עם קופון אפס עבור משקיעים רבים הם אגרות החיסכון הישנות בסדרה EE, שלעתים קרובות ניתנו במתנה לילדים קטנים. איגרות החוב הללו היו פופולריות מכיוון שאנשים יכלו לקנות אותם בערכים קטנים. לדוגמה, ניתן לרכוש אג"ח בסך $ 50 במחיר של $ 25. הילד היה שומר על הקשר במשך שנים רבות ומקבל 50 $ כשהוא התבגר. תנאי תוכנית אג"ח החיסכון השתנו. האג"ח זמינה כעת רק בצורה אלקטרונית. הם עדיין קיימים, והם עדיין דוגמא תקפה לאופן עבודתן של אגרות חוב עם קופון אפס.
התאגידים מנפיקים גם אגרות חוב עם קופון אפס. בפיתול של הצעות אלה, ניתן להמיר כמה אגרות חוב עסקיות עם קופון אפס למניות של מניות. איגרות חוב אלה נקראות להמרה. בנקים וחברות תיווך יכולים גם ליצור אגרות חוב עם קופון אפס. גופים אלה לוקחים אג"ח רגיל ומסירים את הקופון ליצירת צמד ניירות ערך חדשים. לעיתים קרובות מכונה תהליך זה כמו הפשטה מכיוון שהקופון מורחק מכלי החוב.
יתרונות כלליים של אגרות חוב קופון
מדוע מישהו ירצה איגרת חוב ללא הריבית? ובכן, ראשית, אגרות חוב עם קופון אפס נקנות עבור חלק מהערך הנקוב. לדוגמה, ניתן לרכוש אג"ח בסך 20, 000 $ עבור פחות ממחצית הסכום הזה.
יש פטורים ממס. אם מונפק על ידי גורם ממשלתי, הריבית שנוצרת על ידי אגרת חוב קופון אפס פטורה לרוב ממס הכנסה פדרלי, ובדרך כלל גם ממסי הכנסה ממלכתיים ומקומיים. עיריות מקומיות שונות הן מנפיקות משמעותיות של אגרות חוב בקופון. חלק מהאיגרות החוב הללו הן פטורות ממס משולשות, כאשר ההכנסה שהם מייצרים פטורה ממס הכנסה ברמה הפדרלית, הממלכתית והמקומית. בשני המקרים, תשלום פחות במיסים הוא תמיד חדשות טובות. זה מכניס אחוז גבוה יותר מהרווחים שנוצרים לכיסם של המשקיעים במקום של הדוד סם. לרוע המזל הכנסות ריבית מאפס חברות הן חייבות במס.
אג"ח קופון אפס מושכת גם למשקיעים המעוניינים להעביר עושר ליורשיהם אך מודאגים ממס הכנסה או מסי מתנה. אם יירכש אג"ח קופון אפס תמורת 1, 000 דולר ויינתן במתנה, נותן המתנות ישתמש רק ב -1, 000 דולר מהכללת מס המתנה השנתי שלו. המקבל, לעומת זאת, יקבל משמעותית יותר מאלף דולר כאשר האג"ח מתבגרת. באופן דומה, אגרות חוב ללא קופון אפס ללא מס מייצגות מתנות מצוינות לילדים שמייצרים מספיק הכנסה שנתית בכדי להיות כפופים למיסוי על הרווחים. אגרות החוב יספקו הכנסות לילדים מבלי להגדיל את התחייבויות המס שלהן.
סיכונים כלליים של אגרות חוב קופון
אגרות חוב של קופון אפס עשויות לא להגיע לפדיון במשך עשרות שנים, ולכן חיוני לקנות איגרות חוב מגופים בעלי ערך אשראי. לחלקם ניתנות הוראות המאפשרות לשלם (נקרא) לפניה לפני הבגרות. משקיעים הסוקרים על תשלום מסוים במועד מסוים צריכים להיות מודעים להוראות אלה כדי להימנע מההשלכות של מה שמשקיעים מקצועיים מכנים סיכון שיחה.
כמו כן, המחירים היומיים של אגרות חוב עם קופון אפסים משתנים בשווקים הפתוחים. משקיעים שמוכרים אותם לפני הפדיון עשויים לקבל פחות או יותר כסף ממה ששילמו במקור. זה יכול להיות נסיעה פרועה. מכיוון שהם לא משלמים ריבית תקופתית, אג"ח עם קופון אפס נוטה להיות תנודתיים יותר מאשר המקבילים המקובלים להם. כמובן שאם מוחזק עד לפדיון, התשלום נקבע מראש ואינו משתנה.
קופון
