תוכן העניינים
- כשהדוב בא
- דובים מכל הצורות והגדלים
- שוקי דובים ללא מיתונים
- שווקי דובי לפני מיתון
- שוקי הדובים הכי מטורפים
- להסתכל קדימה
למרות העצרת החזקה של שוק המניות בארצות הברית בתחילת 2019, מכירתו ברבעון הרביעי הבלתי נמרץ הזהירה משקיעים רבים כי שוק השור בן העשר, הארוך ביותר אי פעם, יכול להפוך במהירות לשוק דובים. צניחת השוק האחרונה המתמשכת התרחשה לפני זמן כה רב, עד שרבים מהמשקיעים הוותיקים שכחו במידה רבה איך זה, בעוד שמשקיעים צעירים יותר אינם בעלי ניסיון כלל עם כאב של שוק הדובים.
Takeaways מפתח
- שוקי הדובים מוגדרים כתקופות מתמשכות של מחירי מניות במגמות כלפי מטה, המופצים לעיתים קרובות על ידי ירידה של 20% מהשיא הגבוה לטווח הקרוב. בשעה ששווקים אכן נוטים לעלות עם הזמן, שוקי השור הללו מופרעים לעיתים על ידי שוקי הדובים. מיתון ואבטלה גבוהה, אך יכולים גם להיות הזדמנויות קנייה נהדרות בזמן שהמחירים מדוכאים. חלק משווקי הדובים הגדולים ביותר במאה האחרונה כוללים את אלה שציפו בקנה אחד עם השפל הגדול והמיתון הגדול.
כשהדוב בא
סיפור זה בוחן למה המשקיעים עשויים לצפות על סמך ההיסטוריה. שוק דובים מתרחש כאשר המניות בממוצע יורדות לפחות 20% מהשיא שלה.
מספר אינדקסים מובילים בשוק המניות ברחבי העולם סבלו מירידות בשוק הדובים בשנת 2018. בארה"ב בדצמבר, מדד מכסת הקטן ראסל 2000 (RUT) נחלש ב -27.2% מתחת לרמה הגבוהה הקודמת. הברומטר הגדול ביותר בארה"ב, S&P 500 Index (SPX), שבדיוק החמיץ את כניסת שטח שוק הדובים, והפסיק את ירידתו 19.8% מתחת לגובהו.
שני המדדים האמריקניים ירדו לאחר מכן, כאשר הראסל וה- S&P ירדו כעת ב -14.8% ו -9.1%, בהתאמה, מהשיא הגבוה שלהם נכון לסגירה ב- 25 בינואר, 2019. הראסל נותר אפוא בתיקון, שהוא טיפה של 10% ומעלה.
שימו לב שהנתונים הקודמים מבוססים על מחירי סגירה. שיטה פחות נפוצה היא להסתכל על מחירים תוך יום. על בסיס זה, S&P סבלה ירידה בשוק הדוב של 20.2%. בכל מקרה, הריבאונד של תחילת 2019 לא עשה מעט כדי להרים את אמון המשקיעים בטווח הרחוק בשוק.
דובים מכל הצורות והגדלים
מה יעורר את שוק הדובים הבא? מיתון כלכלי, או ציפייה לכך של המשקיעים, הוא טריגר קלאסי, אך לא תמיד. טריגר נוסף היה האטה חדה בצמיחת הרווחים של החברה, כפי שאנו רואים כעת. כמו כן, שוקי הדובים הגיעו בכל הצורות והגדלים, ומראים שונות משמעותית בעומק ובמשך הזמן.
תסתכל על המספרים האלה. מאז שנת 1926 היו שמונה שוקי דובים, באורך של שישה חודשים ל 2.8 שנים, ובחומרה מירידה של 83.4% ב- S&P 500 לירידה של 21.8%, על פי ניתוח שנערך על ידי First Trust Advisors על סמך נתונים של Morningstar Inc. המתאם בין שוקי דובי מיתון אלה אינו מושלם.
תרשים זה מ- Invesco מתחקה אחר ההיסטוריה של שוקי השור והדוב ואת הביצועים של S&P 500 באותן תקופות.
באדיבות אינבסקו.
כיום, חלוקת הון בבורסה נרחבת ביחס לאופי הדוב הבא. לדוגמה, סטיבן סאטמאייר, האסטרטג הטכני הראשי בבנק אוף אמריקה, מריל לינץ ', אמר כי הוא רואה "שוק דובי מסוג גנים" שיימשך רק חצי שנה, ולא יעבור הרבה מעבר לטבילה של 20%, לפי CNBC. בקצה השני של הספקטרום, מנהל קרנות הגידור ואנליסט השוק ג'ון הוסמן קורא לניתוב קטציסטי של 60%.
שוקי דובים ללא מיתונים
שלושה משמונת שוקי הדובים הללו לא לוו במיתון כלכלי, על פי FirstTrust. אלה כללו משיכות קצרות של שישה חודשים ב- S&P 500 של 21.8% בסוף שנות הארבעים ו -22.3% בראשית שנות השישים. ההתרסקות בשוק המניות בשנת 1987 היא הדוגמה האחרונה, ירידה של 29.6% שנמשכה שלושה חודשים בלבד, לפי First Trust. הדאגות לגבי הערכות שווי מוגזמות של מניות, עם לחצי מכר שהוחמרים בגלל סחר בתוכניות ממוחשבות, מוכרות לרוב כטריגר לשוק הדוב הקצר הזה.
שווקי דובי לפני מיתון
בשלושה שווקי דובים נוספים החלה ירידת שוק המניות לפני שהמתיחה רשמית התחילה. ההתרסקות של דוטקום בין השנים 2000-2002 הובילה גם היא מאובדן אמון המשקיעים בשומות המניות שהגיעו לשיאים היסטוריים חדשים. מדד ה- S&P 500 צנח בשיעור של 44.7% במהלך 2.1 שנים, כשהוא מנוקד על ידי מיתון קצר באמצע, לפי First Trust. ירידות שוק המניות של 29.3% בסוף שנות השישים ו- 42.6% בתחילת שנות השבעים, שנמשכו 1.6 שנים ו -1.8 שנים, בהתאמה, החלו גם הן לפני המיתון, והסתיימו זמן קצר לפני צמצומים כלכליים אלה.
שוקי הדובים המהוללים: 1929 ו- 2007-'09
שני שווקי הדוב הגרועים ביותר בעידן זה היו מסונכרנים בערך עם מיתון. התרסקות שוק המניות של שנת 1929 הייתה האירוע המרכזי בשוק הדוב השוחק שנמשך 2.8 שנים וחתך 83.4% מהערך של S&P 500. השערות מהללות יצרו בועת הערכה, וההתחלה של השפל הגדול, עצמה גרמה בחלקה על פי חוק תעריף סמוט-הוולי ובחלק מההחלטה של הפדרל ריזרב לשובץ ספקולציות עם מדיניות מוניטרית מגבילה, רק החמירו את מכירת המניות בשוק.
שוק הדובים של 2007-2009 נמשך 1.3 שנים והוריד את ה- S&P 500 בירידה של 50.9%. המשק האמריקני החליק למיתון בשנת 2007, מלווה במשבר הולך וגובר במשכנתאות הסאב-פריים, כאשר מספר הלווים ההולך וגדל לא הצליח לעמוד בהתחייבויותיהם כמתוכנן. זה בסופו של דבר נפל למשבר פיננסי כללי בספטמבר 2008, כאשר מוסדות פיננסיים חשובים מבחינה מערכתית (SIFI) ברחבי העולם היו בסכנת חדלות פירעון.
התמוטטות מוחלטת במערכת הפיננסית העולמית והכלכלה העולמית נמנעה בשנת 2008 על ידי התערבויות חסרות תקדים של בנקים מרכזיים ברחבי העולם. הזרמתם המאסיבית של נזילות למערכת הפיננסית, באמצעות תהליך שנקרא הקלה כמותית (QE), הצמיחה את הכלכלה העולמית ואת מחירי הנכסים הפיננסיים כמו מניות על ידי דחיקת הריבית לרמות שיא נמוכות.
כאמור לעיל, השיטות למדידת אורך וגודל שוק השוורים והדוב כאחד שונות בין אנליסטים. על פי הקריטריונים שהשתמשו במחקר ירדני, למשל, היו 20 שוקי דובים מאז שנת 1928.
להסתכל קדימה
כאשר ענני סערה מתכנסים למחירי המניות ולכלכלה העולמית כאחד, צופים בשוק רבים אומרים כי על משקיעים זהירים לפעול מוקדם כדי להגן מפני ירידה נרחבת והמקרה הגרוע ביותר. המודאגים מהטווח הקצר, או אפילו לטווח הארוך, צריכים לשקול סיבובי תיקים הגנתיים כמו הגברת מזומנים ומעבר לאג"ח וסוגי נכסים אחרים. בינתיים, אותם משקיעים במניות שנוטים לצאת מהסערה צריכים לשאול האם הם מוכנים כלכלית ופסיכולוגית לסבול ירידות דרסטיות.
